給小白的基金科普（六）——說一說債券基金

今天我們來談一談債券基金。

前面有幾章我有談過，所謂的債券基金就是基金中持有的債券比例必須不低於80%。然後還有其他少於20%的股票或者別的東西。其實這種說法並不完全準確。因為所謂的債券基金其實可以分為兩種，一種是純債券基金，一種是不純的債券。

所謂的純債券基金值得是所購買的100%全都是債券；而不純的債券則才是基金中持有的債券比例必須不低於80%。然後還有其他少於20%的股票或者別的東西。所以當我們在購買債券基金的時候這一點尤其要看清楚。可別買錯了。

當然啦，這裡可能首先要問大家一個問題，債券基金持有的絕大多數都是債券。那麼到底什麼是債券？所謂的債券其實說白了就是一張借條。債券基金是把錢借給企業、銀行、政府機構或者國家。這些機構你把錢借給他們之後，他們會給你開一張借據，而這張借據就是債券。等到期了之後，你可以根據這張借錢來讓他們還錢，並且還的錢裡面還有需要收繳的利息，這些利息就是我們所賺來的錢。

講到這裡，我相信大家都已經明白了債券到底是個什麼東西了。

接下來請大家認真思考一下，你們在什麼情況下會選擇債券基金？在前面我說過，債券基金波動較小，屬於風險比較低的。所以我們在投資的時候，債券往往扮演的並不是一個“進攻”的角色，而是一個“防守”的角色。他的最主要作用並不是為了幫助我們賺更多的錢，而是為了幫助我們在保住本金的情況下還能有一定的收益。所以這裡需要明白一個概念，投資債券的首要目的並不是賺錢，而是為了資金的安全和保本。

也是基於追求穩定表現的目的，因此購買純債券基金是一個最好的選擇。因為它 100%投資於債券，作為投資者，我們很清楚自己的錢就是被基金經理拿去買債券了，清晰明瞭。而那些不純的呢，其中有 20%的資金被拿去買了債券以外的東西，比如股票啥的，相對來說就複雜的多，投資者很難搞清楚基金經理買了哪些股票，這些股票究竟好不好。

明白了我們為何選擇純債基金，現在我們來看看它有哪些分類：

1、 短債基金

簡單來說，這種基金投資的債券大多是 1 年之內到期的。目前國內短債基金很少，收益和貨幣基金差不多，但是因為投資物件是債券，下跌風險卻比貨幣基金要大。賺的不比別人多風險還比別人大，所以個人覺得與其如此還不如直接選一隻貨幣基金就好。

2、 中長債基金

顧名思義，這種基金買的債券大多是 1-5 年到期的。目前國內大部分純債基金都是中長債基金。

所以下面我來重點介紹下中長期的純債券基金。

搞清楚了純債基金的分類後，回到開始的問題，大家在什麼情況下會配置債券？

我們一起來簡單分析一下：

通常來說

1 年之內要用的錢，用貨幣基金打理

是非常合適的，流動性好，安全性高，收益也遠高於銀行活期利息。

有的人可能要問了，那就不可以投資債券基金多蹭點收益嗎？

我只能說，不可以！這裡有一個問題，那就是，一年之內，我們無法保證，是一個月要用，還是 10 個月後再用，所以，還是放貨幣

基金是比較穩妥和靈活的。

投資股票類基金，比如之後會講到的指數基金，用的是 3 年以上用不到的閒錢

。

為什麼是三年？

這是因為 A 股有個特點：三年不開張，開張吃三年，波動較大。A 股歷史上最長的一次低迷下跌是 2012-2014 年，在當時，定投 2年多可能還不賺錢，但是接下來的 2015 年，我們都知道那是非常好的牛市，如果不瞭解 A 股的行情，早早割肉，可能就趕不上最後的

大牛市了，所以我們要做好三年不賺錢的心理準備。

當然啦，如果這裡跑去投資指數基金也是很不錯的選擇。但是這篇文章我們不談指數基金，這個以後再講，所以這裡關於指數基金的問題就跳過。

好了，1 年內的錢有去處了，3 年以上的錢也有配置方法了，那麼如果是

1-3 年用不到的錢

怎麼辦？放貨幣基金有點太可惜啦，此時

純債基金就是非常好的選擇

，通常來說純債基金可以有 6%-7%的年化收益率。還有一種情況，就是整個股票市場都漲瘋了的牛市，此時低估的指數基金已經找不到了。但是我們的投資還是要繼續呀，這時我們就可以賣出已經高估的指數基金，買入純債基金。指數基金下次講解，什麼情況是高估，什麼時候是低估，還有如何選擇都會一一講解。

最後應用純債基金的地方，就是把它作為自己資產配置的一部分。

那麼假如你有 10

萬的

本金，最多會拿幾萬去投資股票型基金呢？聽說股票基金賺

的

多，其實這個問題沒有標準答案，這裡想提醒大家的是，無論如何都不能把這 10 萬塊全都拿去買高風險的股票型基金，而應該拿出一部分來購買債券基金。也就是前面說到的“攻守”結合了。

根據歷史表現，股票市場和債券市場會表現出一定的負相關，也就是一個跌另一個漲。

其實很好理解，資本是趨利的，哪裡有利可圖，資本就會流向哪裡。所以，股市漲的時候，大家都看好股市，大部分資金會流向股市；而當股市行情不好的時候，資金會流向債市，至少能保本，還有一定的收益。

所以兩方面都配置的話，可以在損失少量收益的情況下大幅降低風險。

我們來小結一下，適合投資純債基金的 3 種情況：

1、1-3 年用不到的錢；

2、股市進入牛市，找不到低估指數基金的時候；

3、作為資產配置的一部分。

說了這麼多，下面我來講講如何挑選優質的純債券基金。

市面上的純債基金產品同質化嚴重，年化收益率相差也不大。所以我們只要選擇歷史表現最穩定、最好的就行了。那麼怎麼判斷呢？所謂專業的事情交給專業的人來做，透過“晨星網”這樣的專業基金評級網站，我們可以很方便

的

找到優質的純債基金。

第一步：用瀏覽器搜尋“晨星網”（注意後面一定更要帶有

官網

兩個字的）

http：//cn。morningstar。com/main/default。aspx

第二步：點選基金工具下面的“基金篩選器”

第三步：點選“純債基金”，三年評級和五年評級點選“3 星以上（包括 3 星）”然後點選“查詢”

第四步：查詢結果

目前一共可以找到 41 只基金。

（篩選的時間點不同，大家篩選出的結果可能與這個不同，是很正常的，大家以實際結果為準就好,將方法學會就好，自己動手操作）

點選一隻 3 年評級 4 星，5 年評級是 5 星的博時信用債純債債券 A，看一下它的歷史表現：

我們可以很清晰地看到這隻純債基金歷史上基本可以跑贏同類平均的。另外的基金，大家可以自己點選進去看看，選擇長期收益更高更穩定的就好。

通常來說，我們選擇 2-3 只純債基金，平均分配買入資金即可。現在，我們選好了優秀的純債基金，那麼債券基金什麼時間買賣合適呢？任性啥時想買就買麼？當然不是的，債市其實也是有牛熊的，不過沒有股市那麼明顯，通常在 2-3 年就是一輪了，所以我們買純債基金，在 2 年內獲利的可能性非常大。

那應該如何選擇純債基金的買賣時機呢？

純債基金的買賣時機和“市場利率”密切相關。所謂“市場利率”， 是市場資金借貸成本的真實反映，能夠及時反映短期市場利率的指標有銀行間同業拆借利率、國債回購利率等。

我們需要知道，純債基金的買賣時機和市場利率有關就好。

那麼我們從哪裡查它呢？

沒辦法直接查到，因為市場利率不是誰規定的，它是一種客觀的現狀不過呢，市場利率完全可以參考市場無風險收益率，也就是

在當前市場上，你把錢借給別人，在沒有風險的情況下可以獲得收益率。

在中國，把錢借給國家是風險最低的，借給國家其實就是買國債。

所以市場利率一般就參考國債利率。那麼不同期限的國債品類那麼多，到底該參考哪個呢？

一般參考 10 年期國債利率。

比如 2019 年 8 月 22 日，10 年期國債到期收益率是 3。077%，那麼在 2019 年 8 月 22 日的市場利率就近似認為是 3。077%。

接下來我們來看市場利率和債券價格的關係：

市場利率上升，債券價格下跌；

市場利率下降，債券價格上升。

怎麼理解呢？舉個例子，比如今年 2 月市場利率是 3%，張三公司發行了債券，利息 4%；到了 6 月份，市場利率升高到 3。5%，沒有風險就可以獲得 3。5%的收益，張三公司的債券 4%的收益看起來沒啥吸引力了。為什麼沒吸引力了呢，因為收益率就只相差 0。5%的收益，卻要承擔更大的風險，價效比明顯不高啊，這個風險不值得冒。

這時候很多人就會覺得安穩獲得 3。5%更划算。那麼，那些買了張三公司債券的人就會賣出公司債券，而去買入國債，直到它的收益率重新變得有吸引力為止。

比如相差 1%以上了，嗯，照樣是那批人，覺得有利可圖了，會說：還是張三良心啊，利率給的高~~就去轉身買二狗公司的債券。這就是資本逐利。

從這個例子就可以看到，隨著市場利率從 3%升到 3。5%，債券的價格是下跌的。同樣的道理，市場利率下跌時，債券的價格會上升。

從上面可以看出來，

債券價格和市場利率是負相關關係

。

那麼當我們投資純債基金的時候，肯定希望買入之後債券價格升高，也就是希望接下來市場利率下降。那怎樣才能知道接下來市場利率是上升還是下降呢？想要準確預測市場利率是不可能的。不過，我們可以進行大致的判斷。

如果我告訴你，過去十幾年的市場利率平均值是 3%，當前市場利率是 4%，那麼接下來利率上升的機率大還是下降的機率大？市場利率並不會無限制

的上

升和下降，通常都是在一個區間內波動的，當市場利率超過平均值後下跌的機率就會更大，當市場利率低於平均值後上漲的機率就會更大。所以剛才問題的答案是：下跌的機率更大些。（市場是有它的規則的，不會隨意被打破，不然整個市場就亂了）

知道了這些，我們就可以根據當前市場利率水平來投資純債基金。

根據歷史統計，中國 10 年期國債收益率的平均值在 3。3%-3。5%，這就是市場利率的平均值，由於市場利率波動小，比較穩定，這個平均值也是長期穩定的。所以我們只要拿現在的市場利率（也就是 10 年期國債收益率）和3。5%比較就可以判斷是否應該買入純債基金：

當前市場利率（等於 10 年期國債收益率）>3.5%，買入純債基金；

當前市場利率（等於 10 年期國債收益率）<3%，賣出純債基金，買入貨幣基金。

那如何檢視當前的 10 年期國債收益率呢？

可以直接到英為財情網站查詢：

https：//cn。investing。com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield

根據市場利率來買賣純債基金，這個策略具體有什麼效果呢？我們來舉兩個例子。

【例一】：2014。10。01—2016。9。01，市場利率從 3。786%下降到2。769%

資料來源：https：//cn。investing。com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield（說明：演示中收益計算軟體來自東方財富

http：//data。eastmoney。com/money/calc/CalcFundKF。html）

如果我們在這段時間投資博時信用債純債債券 A，可以獲得年化將近9%的收益率。

【例二】：2016。10。01—2018。01。01，市場利率從 2。744%上升到3。944%，

投資同一只純債基金卻是虧損的，還不如買貨幣基金。

怎麼樣？簡簡單單一個指標，就能幫助我們選擇更好的買賣時機，獲取更高的收益。

最後還有一種可能，就是你明明在市場利率大於 3。5%的時候買入，可還是發生了浮虧，這是正常的。因為利率大於 3。5%時購買債券基金只是下跌的機率變小了，但不代表一定不會下跌。這個時候不要慌張，如果浮虧小於 5%是不需要理會的；如果浮虧大於 5%，就再買入一些，相當於越便宜越買，以後只要漲上來一點，我們很容易就獲利啦。

這裡需要說明下，由於我並不是很專業的投資者或者經濟學教授之類的，所以我寫的東西不能保證百分之百的正確，可能有些地方沒寫到或者用詞不準確，甚至可能還有一些小的錯誤，這是在所難免的。我希望大家看到我的一些問題是能夠及時在評論區指正出來，也請大家多多包涵我的不足和一些不準確甚至錯誤的地方，謝謝大家了。