“進可攻退可守”投資品種——可轉債之投資分析知多少？（一）

可進可退可攻可守什麼意思啊

小夥伴，當我們有投資可轉債的具體想法時，我們是不是會有很多的疑問，比如：這隻可轉債到底怎麼樣呀？值不值得買呀？會不會賺錢呀？

當我們很幸運地中籤了某隻可轉債，我們會不會也有這樣的疑問，比如：這隻可轉債到底值多少錢呀？我應該什麼價位賣出才不辜負自己中籤的運氣呢？

當我們想投資可轉債，透過二級市場交易可轉債時，我們會不會也有這樣的疑問，比如：某隻可轉債什麼價位值得買入？什麼價位應該賣出呢？

帶著上面的疑問，我們今天以2021年4月23日上市的可轉債東財轉3來談談可轉債投資分析中的相關術語及概念。下圖是2021年4月23日上市的東財轉3的可轉債基本資訊。

2021年4月23日上市的東財轉3的可轉債基本資訊

1。期限。可轉債的期限一般是在6年，轉股期限則一般是在可轉債發行6個月左右可以轉股。比如東財轉3的可轉債基本資訊顯示：上市日期為2021-4-23，開始轉股日期為2021-10-13。

2。債券利率。可轉債的利率普遍不高，如下圖可轉債東財轉3債券資訊中約定，第一年為0。2%，第二年為0。3%，第三年為0。4%，第四年為0。8%，第五年為1。8%，第六年為2。0%。需要說明的是可轉債的起息日為該債券的申購日。

2021年4月23日上市的東財轉3的可轉債債券資訊

3。 信用評級。如下圖，可轉債採取九級評級制度，分為投資級和投機級兩大塊。

可轉債等級分類及表示的涵義

4。 回售條款。指可轉債的持有人，在特定情況下，可以將手中的可轉債以特定的價格回售給上市公司。回售一般是發生的情況為可轉債的價格大幅低於面值，並且正股價格也低於轉股價。

回售按型別分類可以分為有條件的回收和無條件的回售。有條件回售一般是指正股價低於轉股價時觸發，無條件回售則相當於無條件退款。具體回售條款，則要檢視可轉債的募集書，有些可轉債甚至是沒有設定回售條款。回售條款是保護債券持有人權益而特別設定的條款，所以需要仔細閱讀相關回售條款。

5。 強贖條款。如果說回售條款是可轉債持有人可以有權利將可轉債退貨賣回給上市公司，強贖條款則反過來，上市公司有權利按照特定價格把可轉債贖回來。

強贖條款一般是發生在可轉債可轉債價值在可轉債面值130%或者轉股價在正股價130%時觸發。比如可轉債面值是100，現在可轉債漲到了130 ，如果這個時候債券持有人還不轉股，那麼上市公司按107強制贖回持有人的可轉債。觸發贖回時，上市公司一般都會發公告，所以公告也需要認真閱讀。

021年4月23日上市的東財轉3的可轉債重要條款

6。 轉股價、轉股價值、轉股溢價率。轉股價是指可轉債轉換成股票時一股股票的價格；轉股價值是指可轉債轉成股票對應的價值。比如東財轉3基本資訊中：面值是100元，轉股價是28。08元，正股價是29。99元，100元的可轉債在轉股價為28。08元時，可以轉換股票3。561股，再乘以29。99元，就得到轉股價值106。8376元。轉股溢價率稍微複雜一點，轉股溢價率=（轉債價格/轉股價值-1）*100%，轉股價值我們剛剛已經算了，假設此時轉債的價格是130元，則轉股溢價率=（130/106。8376-1）*100%=21。68%。

7。純債價值。純債價值是指投資者把可轉債當作一個普通的企業債投資時的價值（即就是在不考慮轉股性的情況下，把它當成一張普通債券，價值是多少）。可轉債的純債價值，取決取4個方面：1。可轉債的利息。2。可轉債的剩餘時間。3。可轉債的評級。4。同評級同期限的企業債券收益率。

通常情況下用純債溢價率來衡量可轉債的債性和向下空間。純債溢價率 =（市場價格 - 純債價值）/ 純債價值。比如：東財轉3的純債價值是86。6377，市場價格是130，純債溢價率是50。05%。一般來說，純債溢價率越低，表示債性越強，可能的向下空間越小；純債溢價率越高，表示債性越弱，可能的下跌空間越大！

透過上面的分析，小夥伴們應該對可轉債分析的術語和概念有個大致的瞭解了吧！如有疑問，歡迎下方留言！下期講解如何利用可轉債資料資訊，評價一隻可轉債優劣！

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