傳藝科技4個月研製出鈉電池，公佈利好卻連續兩日觸及跌停，忽悠人還是真科技？｜看財報

上半年瘋漲的“妖股”

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（002866。SZ）如今已連續兩日觸及跌停。在10月27日，

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如期舉辦了鈉離子電池中試線投產儀式，併發布了公司的鈉離子電池產品。根據公司公告，其I期鈉離子電池單體能量密度為150Wh/kg-160Wh/kg，迴圈次數不低於4000次。新品釋出會之後，市場對此反應卻十分強烈。一場釋出會使

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股價跌幅近20%，到底發生了什麼？

鈦媒體APP注意到，10月24日，

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剛釋出了2022年三季報。公告顯示，公司前三季度業績“增收不增利”，整體表現一般。

比三季報更有“看點”的釋出會

公開資料顯示，

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主要從事膝上型電腦輸入裝置的設計、研發、製造和銷售業務，是全球四大頂級鍵盤製造商（達方電子、群光電子、精元電腦、光寶電子）柔性線路板核心部件的主要供應商，為聯想、惠普、戴爾、華碩四大品牌膝上型電腦提供鍵盤配套，全球市場佔有率20。56%，國內市場佔有率40%。

而隸屬於電子元件製造業的

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，於今年6月23日卻突然宣佈進軍鈉離子電池賽道。公告稱，“擬設立江蘇傳藝鈉電科技有限公司，從事鈉離子及鋰離子電池相關業務。”但鈦媒體APP注意到，在此之前，

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的年報中並未提及過任何相關業務。

按照公司的規劃，傳藝鈉電的鈉離子電池專案建設分為三個階段，包括一階段（中試線）、I期（2GWh）及II期（8GWh）。一階段計劃投資5000萬元，I期2GWh專案計劃投資10億元，II期專案計劃投資40億元。II期8GWh根據I期量產進度和市場需求進行建設。

也正是因為宣佈“轉型”，

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的股價自6月以來便迎來了“瘋漲”。據統計，過去4個月，

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股價一度從原來的不足10元，一度漲至50元附近，4個月股價上漲接近330%，股價相對估值PE（TTM）達到了91倍。

10月24日，

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又釋出公告稱，將I期2GWh的產能擴大至4。5GWh，到2023年初完成I期產能投產。10月27日，公司在釋出會上正式宣佈“鈉離子電池中試線裝置安裝除錯完成並投產”。

也就是說，

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僅用了4個月就完成了從規劃到計劃投產。過快的研發速度立即遭到了市場的質疑。在釋出會當天，甚至有傳言

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的鈉離子電池釋出時電池鼓包破裂、電池能量密度資料造假的傳聞，並稱“該資料是鈉離子電池正極材料中加了金屬鎳後的資料。”儘管隨後公司質疑一一否認，但還是難抵股價的下跌。

公司業績成色如何？

那麼，拋開被炒作的鈉離子電池業務，

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的業績表現如何？

根據三季報的資料顯示，

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2022年前三季度實現營業總收入15。19億元，同比增長8。5%；實現歸母淨利潤9269萬元，同比下降28。3%。拆分單季度來看，今年第三季度，公司實現營收5。27億元，同比上升15。52%；但歸母淨利潤卻只有743。64萬元，同比下降66。09%。

如果對比

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的各年三季報，鈦媒體APP發現，雖然公司營業收入正在不斷增長，但同比增長率不斷下滑，公司的業績增長越來越緩慢。此外，公司的淨利潤表現也十分不穩定，起伏較大，其2022年前三季度的淨利潤表現甚至不及2020年水平。

從以上資料可以發現，如果按照主營業務發展，

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近幾年已經逐漸觸及業績的天花板。因此，公司才不得不另闢蹊徑進入鈉電池領域。

今年前三季度，

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的研發費用達到了8465萬元，比上年同期增加37。82%。儘管公司的研發費用在逐年提高，但目前均未突破1億元。

從研發人員構成上，

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2021年的研發人員佔比為15。05%，研發人員共有300人，但對於研發人員的學歷以及年齡構成，公司並未公佈。而對於新業務“鈉離子電池”，公司則在半年報中表示，團隊目前有核心科研人員6名，其中研發科研帶頭人1名、副高教授2名、博士4名，碩士儲備20多名。

儘管

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不斷強調其整體技術水平不亞於行業龍頭，但靴子尚未落地前，還難以斷定公司的鈉電池實力究竟如何。

此外，鈦媒體APP注意到，自從上市以來，

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累計募資金額只有10億元。2022年前三季度，公司現金流為2。4億，貨幣資金為3。3億，相比“競爭對手”寧德時代和華陽股份的體量、資金和融資實力，

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還有些小巫見大巫。

另外，頭豹研究院分析師曾表示：“由於鈉離子電池的能量密度問題，目前對鋰電池行業並未有較大沖擊力”。就現階段而言，由於鈉離子電池單體容量密度在100Wh/kg-2000Wh/kg，大部分企業釋出的電池能量密度集中在100Wh/kg-150Wh/kg，較鋰電池仍有較大的差距，而乘用車對電池能量密度的要求高，鈉離子電池無法滿足乘用車的續航能力需求，因此現階段鈉離子電池對鋰電池行業的影響仍較小。值得注意的是，今年9月份，

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曾因為在投資交流會上“洩密”利好資訊而遭深交所通報批評。

（本文首發鈦媒體APP，作者|於瑩）