中國連減美債，外媒熱猜有多少黃金？羅傑斯：中國持美債握主動權

按慣例，美國財政部10月16日如期公佈了美債持有情況報告，我們近期分析提及，全球或正在掀起拋售美債潮。不出所料，根據國際資本流動報告TIC顯示，近期包括美債的前兩大債僅人中國、日本等至少十大美債外國債權人不同程度減持了美債。

我們知道，近期全球資本市場上演了一片狼藉的景象，以美債和美股為代表的美元核心資產更是出現了自2008年金融危機以來，少見的雙跌景象。這背後的核心邏輯是，美元作為全球貨幣之王的質疑聲連綿不斷，一則是在美國經濟優先舉措下，美元信用持續減弱；二則是美聯儲在多年QE印鈔機模式後，開啟了超長的美元加息縮表週期。

圖片來源videoblocks

對於許多經濟體而言，單一持有美元資產的不確定性風險或正在加大。迴圈到債市上，就不難理解，多國央行出現連續減持美債的操作了。這樣一來，對於經濟體的央行來講，全方位佈局貨幣儲備，對沖美元各種隱患風險，則顯得至關重要。而可對沖美元資產的標的選擇則成為許多經濟體和央行的一個貨幣方向。

在全球經濟滄海桑田過程中，唯一具有傳承屬性的恆定貨幣是黃金，而自上世紀70年代初，美國單方面廢除佈雷頓森林體系金本位制後，美元本位表象上替代了黃金本位。不過，近年在美元信用引發各種質疑的情況下，拋棄美元，囤積黃金也成為許多經濟體的貨幣選擇。

圖片來源YouTube

我們首先以近期大舉拋售美債的俄羅斯為例，據俄羅斯衛星通訊社10月17日報道，根據美國財政部的資料，俄羅斯今年8月持有的美債數額已降至至140億美元，比TIC名單中最少的以色列（304億美元）還少164億美元，俄羅斯已連續四個月沒有出現在TIC名單中。要知道，俄羅斯過去多年曾是美債前十大外國債權人之一，而在今年3月底時，俄羅斯持有961億美元美債，也就是說，在五個月時間內，俄羅斯減持了821億美元美債，減比高達85。4%。

與此同時，俄羅斯央行將大量減持美債的資金用於加持實物黃金。截至今年10月，俄央行黃金儲備已由8月的1970。1噸增至1998。5噸。自本世紀初以來，俄羅斯黃金儲備增加了500%以上。從2017年至今年上半年，俄羅斯央行增持了383。3噸黃金。世界黃金協會稱，俄羅斯成為公認的全球黃金大買家。

資料來源世界黃金協會10月報告

同理的是，印度也正在以前所未有的速度拋售美債，並用相當一部分資金囤積黃金。TIC顯示，印度已連續五個月拋售美債，自今年3月持有的1570億美元累積減持至8月的1406億美元，減持金額達164億美元，比例達10。4%。我們查詢世界黃金協會（WGC）報告顯示，印度央行今年上半年買入黃金15。3噸黃金，佔全球央行今年上半年買入總數（193。3噸）的約8%，位列第四名。

資料來源WGC

也就是說，在美元以全球儲備貨幣角色自居的程序中，全球一些國家或正悄悄甩開美債這一美元核心資產，而重點佈局實物金銀貨幣。這是美元近半個多世紀以來，非常措手不及的一件事。國際貨幣基金組織（IMF）近期資料顯示，美元在全球央行外儲中的佔比已經降至62。3%，創2013年（5年來）來新低。分析認為，除了人民幣等非美元貨幣在全球外匯儲備中增加之外，黃金作為實物貨幣，正是全球央行增持的重要一項。

資料來源Zero Hedge

值得一提的是，為了維護美元的既有地位，美國還想方設法捂緊全球的實物黃金。近半個多世紀以來，有60多個國家（或國際組織）把近7000噸黃金存在美國聯邦儲備銀行位於紐約自由大道33號，一幢12層樓的花崗岩建築的地下金庫中。美聯儲到任何時候都無權拒絕各國運回黃金，因為美聯儲要對美國經濟最底線的信用負責。

圖片來源Smart Money

比如，據土耳其媒體報道，在近幾年，土耳其已從海外運回220噸黃金，其中去年從美國運回28。7噸。土耳其還決定將陸續把儲藏在美國的所有黃金運回本土。土耳其官方今年稍早前曾表示，“我們為什麼所有貸款都是美元？讓我們用其他貨幣。建議貸款應該基於黃金，”“美元的世界一直處於外匯壓力下。我們應該把各國從外匯壓力中解救出來，黃金在歷史上從未成為壓迫工具。”

再比如，德國央行經前一直堅持在美國等地儲存黃金的觀點，但到了2012年，德國就展開了運回黃金的計劃，到去年8月，德國央行宣佈已成功將價值為279億美元的金條從美國紐約等地運回德國。德國預計將於2020年完成全部海外黃金的運回。截至目前，還有荷蘭、瑞士、奧地利、比利時、匈牙利、委內瑞拉紛紛宣佈運回或計劃運回此前存在美國等地的黃金。

值得一提的是，根據中國央行公佈的資料，中國黃金儲備為1842。6噸（數月以來都沒有變化）。不過，有外媒和分析師近年一直都在熱猜，中國實際擁有的黃金數量遠遠不止這些。一些國外分析師們深信，中國民間社會可能實際有3萬噸黃金，我們近期援引美國金融網站Zero Hedge稱，3萬噸的資料出自Simon Hunt戰略服務公司執行長塞門-亨特（Simon Hunt）寫給客戶的一封信。

資料為亨特估計的中國民間黃金持有總量

亨特團隊在信中寫道：中國持有的黃金比我們知道的多得多。這其中並不包括大量在過去被購買、儲藏的黃金，它們也從未被列入官方儲備之列。我們注意到，長期以來，Hunt公司在金屬和礦產領域的洞悉力非同一般。

與此同時，讀者朋友們也很關心中國是否也有黃金存在美國？我們查詢國有媒體《國際金融報》在2012年12月發表的一篇《美國私吞了多少黃金？》的報道引用專家的分析稱，“中國可能有600噸黃金儲備在美國，存在紐約美聯儲銀行的地下金庫裡”。而關於中國是否也需要將存在美國的黃金運回這一問題，許多專家認為，沒有必要。

因為，存在金庫中的黃金所有權是非常清晰的。正如前面提及的德國、土耳其、委內瑞拉等國運回黃金的跡象也可以佐證這一分析。不僅如此，據中國黃金協會副會長張永濤在去年10月表示，中國目前已查明黃金資源儲量達1。21萬噸位居世界第二位，而這部分黃金儲備只佔到外儲的1。6%左右。

圖片來源Zerohedge

按億萬富翁投資人吉姆-羅傑斯的長期堅持的觀點是，他對中國經濟未來充滿樂觀的期待，並表示美國經濟在高額美債的情況下，已危機重重，而中國由於持有大量美債將掌握更多主動權。

無獨有偶，我們注意到，根據美國財政部最新的TIC顯示，作為美債第一大持有者，中國（內地）自今年6月至8月已連續三個月減持了美債，目前降至1。165萬億美元，創下去年6月以來的新低，而自2017年8月以來，中國累積減持了366億美元，比例約為3。05%。我們分析認為，美債的拋售潮或才剛剛開始。（完）