深度解析相控陣TR元件產業鏈

相控陣雷達具有高可靠、多功能等優點，已基本在地面、艦載、機載領域實現普及；但在彈載領域，鮮有其他國外先進制導武器搭載有源相控陣制導系統的相關新聞或訊息，我國有源相控陣微系統在彈載領域的應用具有一定的先發優勢。我們認為，彈載領域是相控陣雷達新的增量，未來會加速滲透，裝備放量、滲透率提升共同帶動彈載相控陣高速發展。

相控陣天線佔相控陣雷達整機成本的一半以上，其主要由成百上千個TR元件構成。TR 元件市場包括整機單位內部配套和對外採購兩種模式，國內大型雷達研究所包括電科14所、電科38所、航天二院23所等均有自己的TR元件產線，而在彈載以及機載雷達方面，由於相控陣在該領域應用較晚，部分彈載和機載雷達總體單位目前以外購TR元件為主，彈載相控陣雷達放量為TR元件專業廠商帶來良好的發展機遇。

TR元件產業鏈上游為晶片、結構件、元器件等材料；中游為TR元件製造以及相控陣天線整合測試；下游為雷達、通訊、電子對抗等整機。晶片成本約佔TR元件價格構成的29％，是TR元件核心原材料，上游晶片相關企業包括國基南方/電科55所、國基北方/電科13所、鋮昌科技、雷電微力、銳芯盛通、無錫國芯、華光瑞芯等；TR元件生產相關企業包括國博電子、國基北方/電科13所、雷電微力、亞光科技、無錫華測等；TR元件下游主要是軍工央企旗下的雷達研究所。

建議關注彈載相控陣雷達TR元件相關廠商，包括國博電子、雷電微力、亞光科技等標的，其中，國博電子已具備年產數十萬通道TR元件製造能力，是國內面向各軍工集團銷量最大的TR元件研發生產平臺；雷電微力多年來持續專注於毫米波微系統的研製，推動了毫米波微系統在多領域的低成本應用，近年來，公司營收和淨利潤保持較快增長；亞光科技子公司亞光電子創新合作模式，採取與核心客戶戰略預研、專案合作投標、產品線代工等方式，逐步建立與大客戶的深度合作關係，保證公司核心產品在技術發展上的穩定性、延續性，具備獲取長期訂單的能力，公司新增TR元件生產線2021年末達到試生產狀態，預計2022年可達到本部TR元件產能的1。5倍。

風險提示：TR元件產業競爭加劇；整機單位TR元件採購模式由對外採購變更為內部配套或更換供應商；技術革新導致傳統TR元件被淘汰。

本文源自金融界