四年虧近330億，百濟神州“破發”的股價何時能漲？

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胡振明

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自科創板上市以來，百濟神州（688235。SH）股價一直“破發”，2月28日，該股股價收於121。55元/股，跌1。64%。

近日，回A股不足百天的百濟神州（688235。SH）披露了2021年度業績快報。經初步核算之後的主要財務資料為，全年營業總收入75。89億元，同比增長257。9%，但是

歸屬於母公司所有者的淨利潤

為-97。48億元，扣非歸母淨利潤則達到-99。68億元。一年虧掉近百億。

此前不久百濟神州披露的《首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書》顯示，2021年1-9月營業收入為62。27億元，扣非歸母淨利潤為-57。25億元。也就是說，在2021年第四季度，百濟神州營業收入13。62億元，但扣非淨利潤卻虧了42。43億元。該公司2018-2020年的淨利潤分別為-47。48億元、-69。28億元、-114。07億元，處於連年鉅額虧損的狀態中。

圖片來源：百濟神州的公告

業績快報顯示，2021年百濟神州的營業收入同比有大幅增長，主要是因為公司自研產品和授權產品的銷量增加，以及新增技術授權和研發服務收入。其中，全年產品收入為40。90億元，上年同期為21。20億元；全年合作收入為34。99億元，主要來自於對與Novartis Pharma AG（簡稱“諾華製藥”）分別於2021年第一季度就PD- 1抗體藥物百澤安獲得的6。5億美元合作預付款和2021年第四季度就TIGIT抑制劑 ociperlimab的3億美元合作預付款進行的部分收入確認。

2021年，BTK抑制劑百悅澤（澤布替尼膠囊）全球銷售額總計14。06億元，上年同期全球銷售額總計2。86億元。其中，美國市場銷售額總計7。46億元（上年同期美國市場銷售額總計1。26億元）；在中國，百悅澤銷售額總計6。52億元（上年同期中國市場銷售額總計1。60億元）。百澤安（替雷利珠單抗注射液）去年在中國的銷售額總計16。47億元，上年同期中國市場銷售額總計11。18億元。

另外，2021年年末百濟神州的總資產、歸母所有者權益、歸母每股淨資產較去年同期分別增長50。9%、57。6%、41。8%。這主要是因為2021年12月百濟神州在科創板首次公開發行股票募得的

資

金到賬。

2021年年底，百濟神州“回A”發行股票1。15億股，其中9296。66萬股於2021年12月15日起在上海證券交易所科創板上市交易。另外，百濟神州還有股票同時在納斯達克、港交所上市。根據發行結果公告，在科創板首次公開發行價格為192。60元/股，扣除發行費用後，募資淨額達216。30億元（行使超額配售選擇權之前）。

目前，百濟神州持續虧損，截至2021年6月30日的累計未分配利潤為-300。76億元。百濟神州表示，作為生物科技公司，專注於研究、開發、生產以及商業化創新型藥物，新藥研發、生產、商業化是一個投資大、週期長、風險高的過程，公司在藥物早期發現、臨床前研究、臨床開發、監管審查、生產、商業化推廣等多個環節持續投入。

在百濟神州的招股說明書可看到，公司股權較為分散，無控股股東和實際控制人。截至2021年6月30日，公司第一大股東安進持股比例為20。27%，任何單一股東所持股權或表決權均未超過30%，且直接持有公司5%以上股份的主要股東之間不存在一致行動關係，公司任何單一股東均無法控制股東大會或對股東大會決議產生決定性影響。

2021年12月15日百濟神州上市交易首日，開盤價為176。96元/股，開盤即“破發”，最後收於160。98元/股，全天跌16。42%（和發行價相比）。隨後，百濟神州股價持續下跌，2022年2月14日觸及最低點111。12元/股。截至2月28日收盤，百濟神州股價為121。55元/股，和發行價相比，已經跌去了36。89%。

圖片來源：東方財富