茅臺擴產2萬噸，今後估值大約在多少元？

今年底召開的中央經濟工作會議明確提出2023年要大力發展實體經濟，其中的優先重點是著力擴大內需、促進消費。

估計明年的A股市場，內需消費板塊會有機會，其中的龍頭板塊應該又是白酒，只可惜目前白酒行業的估值都不便宜。

不排除有先知先覺的“春江鴨”，最近已經提前佈局相關板塊，比如以白酒為首的食品飲料這段時間，市場表現就比較強勢。

本週，茅臺公司釋出了決議公告，“十四五”規劃投資約155億元增加1。98萬噸產能，建設週期約4年。

目前公司基酒產能約5。6萬噸，以上專案如於2027年達產，公司基酒產能將增加到大約7。6萬噸。按此推算，2031年起，公司普茅銷售將可能增加到6。5萬噸。

以下轉載公司決議公告原文：

“公司將投資約 155。16 億元建設茅臺酒“十四五”技改建設專案，其中：工程費用105。38億元，工程建設其他費用 32。12 億元（含土地 2 費用 26。79 億元），預備費8。86 億元，鋪底流動資金 8。80 億元。專案建設周 期為48 個月，所需資金由公司自籌解決。”

個人預計，2022年公司營收約1270億元，歸母淨利潤約640億元。公司經營毛利率約超92%，淨利潤率大約52%。

如果一切順利，以上建設專案預計將於2027年完全達產，根據茅臺酒生產週期推測，2031年，公司的成品普茅銷量將有可能增加到6。5萬噸，如以1600元/瓶的含稅價估算，當年普茅營收約合2200億元。

再加上公司系列酒的銷售，今年預計接近150億元。假設十年翻兩番，則屆時系列酒營收將可能增至600億元。

保守估算，2031年公司白酒總營收合計大概在2800億元，假如按53%淨利潤率預估，屆時淨利潤約為1470億元，歸母淨利潤約1410億元。

假設投資者在茅臺身上只能賺到企業成長的錢，屆時合理估值如果在25- 30倍PE，則十年後公司合理估值大約在3。5萬億-4。3萬億之間，或者說每股價格約在2800-3400元。