耗時5年終於上市，築博設計成色如何？

據悉，築博設計股份有限公司（下稱“築博設計”）的首發申請已於9月26日獲得核准。

值得一提的是，該公司在2014年首次對外發布了招股書，後因為財務資料需要更新，宣佈中止審查。此後，築博設計又在2016年重新遞交了IPO招股書，但因收入確認等問題未能過會。

這也就是說自2014年首次披露招股書至今，該公司耗時5年才終於實現了上市夢想。

此次築博設計將在創業板上市，此次擬發行新股不超過2500萬股，募集資金6.39億元，

用於設計服務網路建設、高原建築研究中心建設、資訊系統建設等專案以及補充流動資金。

（圖片來源：招股書）

資料顯示，築博設計主要從事建築設計及其相關業務的設計與諮詢，擁有建築行業（建築工程）甲級資質，其業務涵蓋建築設計、城市規劃、風景園林設計、室內設計等。

截至最新的招股書籤署日，該公司的控股股東為徐先林，合計持有公司42。54%的股份；而其實際控制人則是徐先林、徐江兄弟。

（圖片來源：招股說明書）

資料顯示，2016年至2019年1-6月，該公司的營業收入分別為6。37億元、6。97億元、8。42億元、4。44億元；同期歸屬於母公司股東的淨利潤分別為7065。64萬元、7857萬元、1。2億元、6643。35萬元。

整體來看，築博設計的營收和歸母淨利潤在持續增長。

（圖片來源：招股說明書）

分業務來看主營業務收入，各期內，該公司建築設計業務的營收分別為5。87億元、6。34億元、7。65億元、4。15億元，佔主營業務收入的比例分別為92。29%、91。18%、90。99%、93。5%。

不難發現，該公司的業績比較依賴建築設計業務，且該項業務的收入佔比還在提升。

（圖片來源：招股說明書）

從銷售地區來看，築博設計最主要的銷售區域為華南地區以及西南地區。報告期內，這兩大地區實現的收入佔比合計為61。23%、69。28%、65。31%、70。78%。

另外，各期內，該公司的研發費用佔營業收入的比例分別為4。8%、4。46%、4。42%、4。44%。研發人員方面，截至2019年6月30日，公司共有技術人員1607人，包括設計人員1495人，研發人員112人，合計佔公司員工總數的91。93%。

（圖片來源：招股說明書）

雖然築博設計的業績表現還不錯，但是該公司也存在著一些問題。

截至2018年末，其應收賬款賬面餘額為2。56億元，淨額為1。99億元，應收賬款淨額佔期末流動資產的比例為27。02%，佔總資產的比例為20。06%。今年上半年，該公司應收賬款賬面餘額進一步增加致3。38億元，淨額為2。74億元，應收賬款淨額佔期末流動資產的比例為41。12%，佔總資產的比例為30。01%。

對比兩期的應收賬款資料可以發現，該公司的營收賬款佔總資產的比重較大且還在大幅提升。

另外，報告期內，

該公司經營活動實現的現金流量淨額分別為1.22億元、1.69億元、2.08億元、-9476.23萬元。

築博設計表示，今年上半年經營現金流為負的主要原因包括員工獎金的發放以及公司收款存在一定季節性因素。

不過，2018年至2019年1-6月期間，

築博設計的現金及現金等價物淨增加額分別為-8576.12萬元及-1.2億元，連續兩期現金流淨額均為負數

，或許也從側面說明該公司的現金流有所承壓。

（圖片來源：招股說明書）

而從行業競爭情況來看，築博設計面臨著來自三類企業的激烈競爭。

具體而言，大型民營設計企業方面有上海天華建築設計有限公司、啟迪設計（300500。SZ）、漢嘉設計（300746。SZ）、山鼎設計（300492。SZ）；國有大型設計企業方面有中國建築設計研究院、上海現代建築設計（集團）有限公司、北京市建築設計研究院有限公司等；大型外資設計企業方面有美國SOM建築設計事務所、美國AECOM技術公司等。

從可比上市公司的建築設計類業務毛利率來看，築博設計這項業務的

毛利率分別為35.16%、35.29%、34.82%及34.28%，長期略低於同行業可比上市公司建築設計業務毛利率的平均值。

對此，築博設計解釋稱，主要是人力成本過高，人員薪酬過高所導致。

（圖片來源：招股說明書）

值得注意的是，

政府補助及稅收優惠在該公司的淨利潤中佔比較高。

資料顯示，2016年至今年上半年，其享受的所得稅優惠金額依次為964。8萬元、1323萬元、1701。58萬元、979。96萬元，政府補助為920。76萬元、582。37萬元、2221。35萬元、2720。21萬元，二者合計佔公司當期利潤總額的21。28%、21。13%、29。61%、50。28%。

（圖片來源：招股說明書）

另外，2016年至2018年，築博設計的董事、監事、高階管理人員及其他核心人員已領取的薪酬總額分別為1943。08萬元、2011。18萬元和2080。26萬元，

佔當期公司利潤總額的21.93%、22.29%和15.7%，這項指標也處於較高水平。

從目前的情況來看，築博設計的業績雖然還不錯，但是也存在著一些問題，而且該公司所處行業的競爭卻非常激烈，此番順利上市或許有助於該公司進一步提振業績。