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“新四化”浪潮之下：全球汽車製造商巨頭的CVC投資版圖 (上)

由 36氪發表于足球
2021-10-03

簡介以下是全球自動駕駛產業鏈關係圖譜：全球自動駕駛產業鏈關係圖譜圖片來源：車智·CVC參與的所有交易集中在早期，天使輪、A輪以及戰略投資輪次·······資料來源：投中研究院整理目前，整個汽車產業處於大變革時期，“新四化“浪潮趨勢下，創新發展無

汽車source是什麼意思

編者按：本文來自微信公眾號“超越J曲線”（ID：beyondthejcurve），作者投中研究院，36氪經授權釋出。

超越J曲線

“用資料延伸你的閱讀”

，本期超越J曲線帶來

全球汽車製造商巨頭的CVC投資版圖

。CVC已成為全球各大汽車製造商轉型的重要途經，幫助其掌握應對未來產業發展趨勢，獲取技術創新、商業模式創新等方面的主動權。

更多詳情見下文：

文丨國立波郭偉

核心觀點：

1、

企業風險投資已成為全球主要汽車製造商轉型的重要途徑。

2、

全球主要汽車製造商所進行的風險投資交易總數量呈逐年穩步上漲趨勢。

3、

全球主要汽車製造商CVC主要集中在共享出行及自動駕駛領域。

4、

締結聯盟共同投資已成為汽車製造商CVC的重要形式。

第一部分

全球主要汽車製造商CVC背景

·“ 新四化”浪潮到來，CVC成為全球汽車製造商轉型的重要途徑

隨著汽車科技不斷髮展，以電動化、智慧化、網聯化、共享化為代表的汽車“新四化“浪潮襲來，逐漸成為整個汽車產業的大趨勢。新浪潮之下，智慧網聯汽車、新能源汽車、以共享出行為代表的出行服務等領域正在成為整個汽車產業佈局的重要方向。CVC已成為全球各大汽車製造商轉型的重要途徑，幫助其掌握應對未來產業發展趨勢，獲取技術創新、商業模式創新等方面的主動權。

根據公開資料顯示，整個汽車產業多年以來利潤率都未超過10%，整個產業呈現持續負增長局面，尤其2019年經歷新的洗牌，在激烈競爭之下，汽車製造商的利潤率很難再大幅提高，汽車製造商透過CVC戰略投資和財務回報打破企業盈利難的困局，例如透過投資提升原始業務的附加值從而提升收入以及透過新技術降低成本等。

據BCG預測，隨著“新四化”浪潮興起，新興的“利潤池”（包括自動駕駛汽車與純電動車的零部件、純電動車銷售、資料和智慧網聯、出行服務）在行業利潤中所佔的份額，將從2017年的1%增至2035年的40%，汽車行業利潤池將迎來重大結構性轉變。

此外，與傳統風險投資相比，CVC更能有效激勵企業創新，企業能夠更長期地投入大量資金，同時對於風險具有較高的容忍性，在有條件試錯的前提下，更加有效激勵創新，從而進一步不斷提升企業競爭力，推動整個產業不斷髮展。

傳統汽車製造商也正面臨著來自網際網路、科技公司以及新型汽車製造商的巨大挑戰，Google、BAT等科技巨頭不斷佈局汽車領域，特斯拉、Waymo，Uber、滴滴紛紛進入電動車、自動駕駛、移動出行領域；國內的民間資本也紛紛湧入造車新勢力，同時政策助力背景下，產業格局不斷重構造成新一輪產能擴張。

面對外部資本的迅速擴張，傳統汽車製造商透過CVC提前佈局產業鏈上下游，積極防禦來自新技術、新商業模式，以及可能對企業的核心業務及潛在業務產生一定的威脅的初創公司所帶來的衝擊。就如豐田章男曾表示，豐田將從傳統汽車公司轉型為移動出行公司，而對手也不再是傳統汽車廠商，而是Google、Apple和Facebook等科技巨頭。

第二部分

根據投中研究院統計，根據目前公開披露的交易統計顯示，全球主要汽車製造商所進行的CVC交易數量呈現逐年穩步上漲趨勢，2018年CVC交易數量為104次，較2017年稍有增長，較2015年增長154%，2019年上半年整體CVC交易數量繼續保持增長趨勢，共發生45起交易。值得一提的是，該資料僅限已經公開披露的交易，實際發生的CVC交易次數更多。

2015-2019H1全球主要汽車製造商CVC投資交易數量

資料來源：CVSource投中資料、CrunchBase

億美元以上的大規模投資中也呈現逐年上漲趨勢，尤其是在2016年之後，2018年共發生14起，2019年上半年共發生9起，過億美元的大規模投資交易主要集中在共享出行以及自動駕駛領域。Uber、滴滴、Grab、Lyft，Gett、Via以及Careem等共享出行企業獲得不少傳統汽車製造商的投資。另外，Nauto、 ArgoAI、Cruise等自動駕駛初創企業也獲得汽車製造商巨頭的鉅額投資。

2015年-2019H1全球主要汽車製造商參與過億美元投資次數

資料來源：CVSource投中資料、CrunchBase

·汽車產業整體增長乏力，CVC幫助企業打破困局轉型升級，有效激勵創新

從投資輪次來看，2015-2019H1CVC參與的所有交易中戰略投資數量佔36%，天使輪和A輪佔29%。投中研究院發現，汽車製造商在CVC投資策略和投資偏好上有所不同，部分汽車製造商專注於追尋獨角獸或後期專案戰略投資輪次進行投資，另一部分汽車製造商則更傾向投早期，種子、天使輪或A輪企業，這也體現了CVC的較高的風險容忍度。

2015-2019H1全球主要汽車製造商參與投資輪次

資料來源：CVSource投中資料、CrunchBase

根據CVSource資料庫資訊顯示，從交易數量來看，根據公開披露的資訊，北汽、上汽、寶馬、豐田、戴姆勒、這五家汽車製造商是近5年來最活躍的CVC投資者，投資數量整體在2017年達到近年來最高峰後，2018年稍有放緩。

2015-2019H1活躍CVC汽車製造商 TOP5

資料來源：CVSource投中資料、CrunchBase

近5年活躍CVC汽車製造商投資數量變遷

資料來源：CVSource投中資料、CrunchBase

第三部分

·外部資本迅速擴張打破邊界，產業格局不斷重構

全球主要汽車製造商CVC總體投資趨勢

同時也是投資金額最多的領域，在資本市場推動下也出現了不少獨角獸企業。

根據公開資料顯示，目前Uber和滴滴的市場估值都已超過500億美元，東南亞Grab的估值在接受豐田投資後上升到60億美元，阿聯酋的Careem和愛沙尼亞的Bolt等公司的估值也超過10億美元，戴姆勒是Careem的主要投資者之一，同時也是Turo的主要投資者。

2015-2019H1全球主要汽車製造商共享出行領域投資佈局

資料來源：投中研究院整理

汽車製造商透過對出行服務公司的投資及合作，不但能夠獲得出行市場對汽車需求的增量或者轉移銷量，同時也有利於幫助汽車製造商深入瞭解消費者用車行為，積累大量使用者資料，從而更快地進行研發適應新需求的新車型，在同質化競爭中找到優勢，不斷適應汽車消費市場和商業邏輯的變化，未來新車銷售市場的競爭也將逐步轉變為出行服務市場的競爭。

·全球主要汽車製造商所進行的風險投資交易數量呈現逐年穩步上漲趨勢

例如，上汽集團推出 “享道出行”，進軍網約車業務向“移動出行服務商”靠攏；同時各大車企也在積極與科技巨頭不斷合作佈局出行服務領域，例如，一汽、東風、長安等車企聯合蘇寧、騰訊、阿里巴巴等共同打造地定位基於車聯網的智慧出行平臺的T3出行也是移動出行新玩家；微軟與Grab建立戰略伙伴關係，將在大資料和人工智慧等領域合作；美國共享電動滑板車Lime的新一輪融資也出現了谷歌的母公司Alphabet的身影等等。

投資出行公司可能是自動駕駛時代到來之前最好的佈局。據高盛報告顯示，一旦自動駕駛出租車投入使用後，共享出行的市場規模在2030年將達到目前規模的8倍以上。未來自動駕駛出租車或將將成為很多大城市的主流，據瑞銀（UBS）估計，在基於自動駕駛出租車佔新車銷量12%的預測基礎上，2030年這一業務的營收將在1。3萬億美元到2。8萬億美元之間。

其中AI及演算法領域佔投資數量的57%，為了參與和科技公司的競爭中，汽車巨頭們偏好投資AI及演算法領域有核心技術優勢的初創企業，這些初創企業在感測器感知演算法和人工智慧應用領域具有絕對優勢，幫助車企整合優勢資源實現跨越式發展。

2015-2019H1全球主要汽車製造商自動駕駛細分領域佈局