投資中的人性圈：為何擁有認知卻依然會虧損

關於價值投資，我們談論最多的是能力圈或認知圈，它是價投的一個基本原則，它的主旨是你要知道自己會什麼然後別越界，注意這是理念層面的，而非是執行層面，但我要說僅有能力圈還是不夠的，在這裡我針對能力圈做一個重要補充，就是人性圈。

之所以做這樣一個補充，也是基於我個人的經驗反思，我之前在接觸能力圈理念之後，頗為認同，但這個時候同時問題也出現了，那就是我明知道自己不懂一家公司，但還是忍不住去買入。

換句話說，我知道我的能力圈邊界在哪，但我還是忍不住去做了邊界外的事，這就叫越界行事、知錯犯錯、明知故犯，想想咱們有沒有做過這樣荒唐的事呢？後來我深度反思了這一問題，也進行了深深的自責，為何我如此認同能力圈理念，但卻又做著出格的事呢？這跟認罪知錯卻又不斷劈腿的渣男又有何區別呢？

這種矛盾曾經一度也讓我陷入崩潰，我當時在想，如果人的行為不受控制，理性的行為沒有被得到一個徹底的執行，那麼我學再多東西，調研再多又有何用，為虧損做嫁衣嗎？

後來我開始利用心理學方法來肢解透析我的內部細微的心理機制，也做了大量的比較試驗，我還原了我認同能力圈理念時的心理興奮度和心理狀態，應該說，那是我在平靜狀態下的理性之言，沒有產生觸電般的“化學反應”，只是認為這個思想挺獨特，聽起來好像很對的樣子，而自己在理性層面也是認同的，於是產生了這種沒經過“化學反應”的認同感。

接著我又分析了在我忍不住去買入某隻我根本不懂股票時的心理狀態，我發現每次這種情況下，我的內心會變得非常興奮，甚至睡不著覺，腦海中浮現更多的是，如果賺了我的賬戶就翻到多少倍，想想真是過癮，就這樣越想越激動，越激動我的行為就越受其控制，不自覺的就在這種興奮加右腦聯想的刺激下買入了。

請注意，這個時候佔據我大腦的，沒有任何理性的成分，只有在興奮下刺激出來的各種幻想、投機、意淫，這是一種在特殊心態下產生的扭曲反應，甚至是一種錯誤的想象映象。

在買入一段時間之後，大腦高潮也逐漸退去，看著綠油油的賬戶，我的理性才開始慢慢悠悠遲到趕來，它是來發放“韭菜錄取通知書”的，它就像一個道德綁架狂，拼命地訓斥著我，但卻不主動解釋為何它在該出現的時候沒有出現，在綠色賬戶的加持下，我悔恨不已。

但當下一個誘惑出現時，我卻又陷入了這種死迴圈，真是讓人焦躁又無奈針對這一矛盾現狀，我給自己制定了一套“認知療法”，因為從“治療歷史”去看，我還是非常吃這套的。

我認真反覆對比和觀察了在以上兩種心境下的選擇，我發現我雖有矛和盾，理論上可以互相制衡，但我的矛出現之時，盾卻消失，盾現身之時，矛卻無蹤影，二者似乎並不同時節制，也即不在一個控制系統，這是知錯犯錯的根源，悟到了這點，我興奮不已，這可算找到了一個重要的靶點

接下來就是展開“認知治療”的過程。

第一步就是強行強化對錯誤假象映象的認知，這裡的錯誤映象就是我在興奮時所幻想出的那一幅幅美好的畫面：賬戶翻倍了、股價飛天等之類的誘導荷爾蒙的錯誤映象，有句話是這樣的：我相信我所相信的，而我們在極度興奮時所產生的想法不也是被自己認為是對的嗎？

我沉靜下來，以冥想的方式，站在第三者的角度去觀察著興奮時的自己，我清楚的看到自己的思維被錯誤的映象引向對行為的控制，就像一個在沙漠中掉了向的人，明明向北走，但自己就感覺是在向南，這種感覺如此強烈，以至於讓我對它深信不疑。

所以，我要做的就是把自己拽出這個讓我掉向的興奮環境，可以試想，如果把我在沙漠中提升到幾千米的直升機上，我估計立馬就會反省過來，所以這也是我要做的重要的一步，強化自己映象是錯誤的這一認知，如何強化呢，就是把失敗的歷史全部都搬出來，在大腦中放映給自己看，讓自己在強化下產生條件反射式的記憶：

你瞧，當初你產生這隻股票暴漲的映象並深信不疑，如今呢，暴跌，說明你的映象是錯誤的，不是嗎？……

這是以我之矛攻我之盾的第一步：強化自己映象是錯誤的這一認知，做這一步的目的就是讓自己形成一種在類似心境下的條件反射，削弱自己在興奮時的那種深信不疑。

事實上經過這麼一“治療”，還真有些效果，當我再次在興奮有做出決策的衝動時，我的大腦會不自覺的蹦出“它有可能是錯的”這樣一種條件反射式的想法，隨之就是興奮度的下降，本來堅定的決策也變得猶豫、糾結、懷疑起來，這就有效避免了衝動。

這就是把你所健忘的事強化起來，形成習慣性記憶喚起，就如同如果你老是在一個平臺買到假貨，那麼久而久之，當你再看到平臺那令人熱血噴張的促銷宣傳時，你還會那麼激動的去搶購嗎？未必，但如果你上當的次數不夠多呢？可能你還會激動上當。

所以，大部分人是建立在足夠數量下的自動記憶強化，但我們那點本錢又容得下我們幾次錯誤呢？可能兩三次大錯誤就足以毀滅本金，由此，我們才要強行強化這種錯誤認知，目的都是喚起條件反射。

由此，有句話是這樣說的，就是你用錯誤的方法賺錢的次數越多，你最終越容易走向毀滅，原因就像以上我說說的，你每次給予自己的都是“正確”這一錯誤的條件反射式的回饋，你很難去強化它是錯誤的這一認知，治療起來就比較困難，所以，就會助長自己的錯誤蔓延。

而真正的幸運，則是市場對你錯誤的方式的回覆每次都是虧損，可惜很多人會將其解讀為倒黴，認為市場太苛刻，連一次額外紅包都不肯發，殊不知，這才是市場對你最大的恩賜。

以上說了認知治療的第一步，接下來就是把自己拉離掉向區，以上也說過，我的矛和盾之所以難以節制，是因為它們不在同一系統中，具體來說就是不在同一心境狀態，怎麼辦呢？就是讓二者歸於同一心境，這裡採取的方式也是強制原則，也即，在第一步奏效之後，我的興奮度就會下降，這就具備了讓矛跟盾碰頭的可能。

在這樣一種興奮度漸降的心境下，我開始讓能力圈原則等這些理念上場，讓我的矛接受盾的洗禮，我會到一個很靜的地方，讓我的盾盡情的表演，幾番強化和“表演”下來，我能感覺到，我的慢矛被盾所制服，我天空下焦躁無奈的烏雲，也開始逐漸散去，內心有一絲大病初癒般的竊喜。

這就是我用認知療法對自己知錯犯錯這一矛盾行為進行治療的基本方法論，其中有幾個要點：

1。興奮時的決策為矛，而我們內心必須要有盾來節制它，否則，只能任由矛肆意撒歡，這個盾就是我們所擁有的對能力圈理念和原則的認知認可，前提一定是我們認可這種理念，如果你自己都不認可，那我們就缺少了盾，任憑你學多少真技術，你的人性圈已經不能支援它的執行了，所以它還是一個硬性的系統風險，由此，我們要裝入能力圈這個“盾”。

2。天然人性狀態下的矛與盾是不在同一系統中的，就像我以上所說的，矛存在於興奮狀態下，而盾通常在理性淡定狀態下，由此，這也是很多人擁有能力圈認知但人性圈卻無法做到執行的原因。

3。認知療法的一個核心策略，就是透過強化興奮時的映象為錯誤這一認知，讓矛和盾迴歸同一心境、同一系統。

4。強化興奮時的思維映象為錯誤這一認知，需要多次的歷史失敗案例為養料，以此激發條件反射，削弱興奮時的決策衝動，它是讓矛跟盾碰頭的關鍵一步，否則很多人在極度興奮下，是很難靜下心來傾聽盾的表演的，也是聽不進去的。

5。要清楚一點，人的決策傾向也會受到大腦“思維微環境”的影響，我們都知道人會受身邊環境影響，而思維決策也是一樣，它也受思維微環境的影響，所以，有時我們僅僅換一種氛圍，換一種心情心境，讓能力圈這個盾出現在適當的時點去影響中和“思維微環境”，那麼，我們的思維決策就會得到一個有效的糾正，大幅避免衝動性決策的發生。

在幾番“認知治療”之下，我能明顯感覺到，我的衝動性決策大幅減少，這使我不由得想到一位大師說過的話，他說真正理性的投資決策是你淡定做出的決策，說的太有共鳴了，這使我想到了之前自己那些一幕幕愚蠢的行為：

生怕自己錯過買點，火急火燎的買入；

生怕買少了，著急忙慌的去借錢；

在看完某篇文章後，突然“大徹大悟”；

幻想買入某股票後大賺，以至於興奮的徹夜難眠；

……

現在回頭想想，真是一個可愛的小丑，當年激動買入的場景依然歷歷在目，著急賣出的心境尤記心田，而如今，則淡定了許多，我甚至不允許自己在興奮時去做出決策，哪怕是把大牛錯過。

因為我經歷過這個階段，深刻理解其中所暗藏的讓我掉向般的陷阱，我知道，即便我這樣做，也不會妨礙我少賺多少錢。淡定的看待市場漲跌，靜靜地等待買賣點，不強追，不急賣，這才是真正的大師風範。

無疑，人性圈是對能力圈執行的基礎，嚴格來講，能力圈是針對於認知層面，人性圈則是在理性及執行層面，前者是一個學習、獲得認知和商業智慧的過程，它是對外，而後者則是對自己進行系統認識的過程，它是對內，由此，能力圈是對外，人性圈則是對內。

而你會發現，很多人把精力都幾乎放在了對認知和商業智慧的追逐中，當然這不不為錯，但是它卻在人性圈層面毫無建樹，他並沒有建立人性圈，以至於即便獲得了紮實的認知智慧，到頭來由於衝動性決策依然虧損累累，這難道不是一出更為可惜的悲劇嗎？

所以，正確清晰瞭解自己的人性是同等重要的事，關於認識自己這個點，我平時也做了不少隨筆，簡要整理如下：

1。養成每日反省並記錄錯誤的習慣，這對於及時、動態發現並糾正自己出現的錯誤，有巨大的幫助，有沒有發現，我們很多人平時不去按時反省，總是要等到大敗大痛之時，才想到反思，但殊不知，我們一時間又豈能捋清過去所有的錯誤嗎？其中包括錯誤進展的來龍去脈，心態演變等，它只有每天反思的人才能真正捋清，你很難一時間反思的透。

正因如此，很多人雖然在大敗之後進行了反思，但還是會犯錯，因為他已經很難反思透徹，這也是很多人所忽略的一點，正因如此，所以我才要說，我們需要養成每日反省的習慣，它對投資者來說，甚至是一項責任與義務。

2。把我們所犯過的錯誤用紙筆都記錄下來，並且把每一項錯誤背後的前後操作真實心境與狀況也都以誠實的態度做出陳述。

3。對以上錯誤操作進行分析，提取出操作過程中，我們人性層面的錯誤，有什麼樣的操作陋行，全面客觀的把事實進行梳理，比如某次我看到某大v推薦股票，我就忍不住激動的在早盤買入了，我看到我很尊重的一個人在看空某股票後，我焦慮不安，然後賣出了……記住，先誠實的陳述事實，再去分析原因。

4。提取出你人性層面的陋行。

比如：我好追漲殺跌，我一隻股票拿不了倆月，我耳根子軟，我忍不住別人的強烈推薦，我在得意時會過於貪婪，漲得猛時忍不住加槓桿，我在虧損時易失去理性，跌的慘時忍不住割肉……

總之，我們剖析的目的，就是要真正去了解自己到底是個什麼樣的“物種”，自己在何時何地會犯何錯，力求對自己的人性行為做到精準把控，如此才能更好的應對人性。

5。根據自己的人性圈對症下藥。

什麼意思呢，比如我一朋友，他知道自己受不了別人的推薦，人家乾脆有意去迴避這些型別的資訊，還有些人，他知道自己拿不了長線，就專門做中短期的套利操作，這難道不是人性圈跟能力圈的匹配嗎？

而有些人對長線邏輯研究的很透徹，但他人性中支援不了他拿長線，所以你研究再多又有何用呢？所以，讓能力圈匹配人性圈是一個很重要的原則。

6。有意修正自己人性層面的陋行。

這一點事實上是一場修行，說實話，其實大部分人的天然人性狀態，如果不經過歷練打磨，是不適合投資市場的，先不說認知這關，單人性這關就足以讓很多人腰斬幾次，認識到這點，我們自然對人性對投資的影響產生敬畏。

再看股市中很多人，由著自己的性子追漲殺跌，股票一跌就恐懼割肉，一漲就忍不住上車，想拿想撤，全由自己的性子肆意妄為，反正又沒有人去監管你，可想而知，你從來都沒有有意去打磨過自己的人性行為，難道說還要由著性子、爽著把錢賺了？如果我們從未被市場改變半分，那註定你是要被市場終生教訓的，因為市場可不會像家人那樣慣我們脾氣，拿市場洩慾的人，最終的結局只會被市場“強姦”。

所以，我們要有意去修煉人性，比如有意去鍛鍊自己的持股耐心，剋制自己的決策衝動，培養自己的獨立思考能力，這樣才能擴大自己的人性圈，由此，與能力圈匹配的人性圈交集也會隨之擴大，我們的操作半徑才會變大，盈利機會和勝率也會增多和加大。

而真正的大師，無疑都是人性的修煉大師，像巴芒，能長則長，能短則短，暴漲期間能清倉，危機暴跌能抄底，能長至終生持股，也能短至幾周套利，能於幾年等買點，亦能受得住期間波動，世人大部分人只看到了他們的絕世標的，但殊不知，二老對於人性的修煉和把控才是真正的絕世之舉，就像有些人說的：給你說一隻十倍牛股，你能拿的住嗎？

認知圈和人性圈是投資作業系統的兩大維度，二者缺一不可，相輔相成，配合而作，有認知圈而無人性圈，執行無法得到貫徹，有人性圈而無認知圈，如機器沒有原材料，無法生產出產品。

本篇的意義，在於讓咱們意識到除認知圈之外，還有一個很重要的被很多人所忽略的人性圈，也分享了個人關於修煉人性圈的方法論，咱們平時除了要把精力放在對認知圈的補充上面，還要抽出部分精力，去有意的修煉自己的人性圈，兩條腿走路，方能走的更長更穩

作者：吳伯庸連結：https：//xueqiu。com/3146547267/174431469來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯絡作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。