暴利稅是道德綁架還是壓抑通脹的好辦法？

油價上漲背後的原因很多，但最根本的原因在於供求缺口的擴大。

為什麼會存在供求缺口？

美國認為，全球最主要的供應力量OPEC+不理會美國要求，而維持原來的生產計劃，導致供求缺口進一步擴大，引發了油價的持續高企。

為什麼美國在意油價高企？畢竟它自己都有許多石油企業，油價上漲也應有利於其國內企業啊？

這是因為油價高企已經影響到美國的通脹水平，國際油價上漲，美國國內的原油和成品油價格亦水漲船高，作為全球最大的石化能源消費國，能源價格的上漲也帶起了美國國內整體通脹率。

儘管美國可以透過企業稅從高油價帶來的企業利潤中分一杯羹，但通脹對其他產業和整體消費能力的影響實在太過深遠，部分石油企業利潤所帶來的好處並不足以抵消此等負面影響。中期選舉帶來的政治角力加上通脹高企的燃眉之急，讓美國無法坐視石油企業的高收益和高分紅。

石油巨頭們的高收益和高分紅

剛剛，石油巨頭們公佈了極其優異的2022年第3季及前三季業績，並慷慨地將利潤回饋予股東。

英國石油（BP。US）的第3季收入同比增長52。66%，至578。09億美元；核心業務淨利潤同比增長145。33%，至81。5億美元。

雪佛龍（CVX.US）

第3季收入同比增長49。06%，至666。44億美元，淨利潤同比增長83。78%，至112。31億美元。

埃克森美孚（XOM.US）

的第3季收入同比大增51。89%，至1120。7億美元，淨利潤同比增長191。26%，至196。6億美元。

2022年前三季，這三家油公司的合共實現淨利潤達到949。48億美元，並透過現金派息和股份回購的方式，將合共474。78億美元的收益回饋給股東，相當於其合計淨利潤的一半。

歡喜了股東，卻急紅了正面臨中期選舉壓力的政府要員，於是近日總統呼籲推出“暴利稅”。

這一稅收計劃或許多少對美國的石油公司及股東起到威嚇作用，但是對主要原油出口國恐怕效果有限。

市值可與

蘋果（AAPL.US）

比高的沙特阿美，2022年第3季收入同比大增51。45%，至1637。16億美元，季度淨利潤同比增長39。46%，至424。3億美元，是英國石油、雪佛龍和埃克森美孚季度淨利潤總和的1。09倍。

2022年前三季，沙特阿美的淨利潤高達1303。42億美元，相當於英國石油、雪佛龍和埃克森美孚三家石油巨頭期內淨利潤總和的1。37倍。沙特阿美計劃向股東派發股息562。63億美元，相當於三家油公司回購股份和派息合計金額的1。19倍。

看天吃飯的行業，好運氣可不是一直能遇到

石油企業能夠實現如此肥美的利潤和可觀的收益增長，主要得益於油價維持在高位水平。以沙特阿美為例，2022年第3季的平均實現原油價格按年上升39。70%，達到每桶101。7美元。

然而，這樣的好運氣卻不是時時如此，石油本身就是波動極大的商品，當油價下挫時，這些石油公司同樣要遭受損失。

以埃克森美孚和雪佛龍為例，在2020年油價下挫時，兩家公司分別產生全年虧損224。4億美元和55。43億美元，但兩家公司仍要向股東支付152。7億美元和111。82億美元的回報，以支援其本來已偏低的估值。

另一方面，近年來，多國都在部署新能源的發展，以新能源替代石化能源已成為可預見將來的趨勢，在這樣的發展環境下，石化股的估值更進一步遭到下壓，若非眼前的供求不平衡，石化能源的前景將變得黯淡不堪。

所以，今年的高油價是能源股難得一見吐氣揚眉的時刻，在此之後，可能再難找到機會。

隨著各國新能源專案投資的展開，石化能源或許真的會作古，能源企業的利潤可持續性值得存疑，這也是石油企業“及時行樂”，慷慨派息留住投資者好感，同時以盈餘收益抓緊時間投資新能源產業以分散風險的主要原因。

總結

暴利稅，也許是引導資源服務美國國內消費者以壓抑通脹的一個辦法，也或許只是政治博弈下的一步棋子。但無論如何，這一稅項就算真能實行，恐怕也難以維持下去，因為油價高企不會持續，隨著供求走向平衡，新能源發展加快，世界消費者對石化能源的依賴將會降低，石化能源企業的盈利可持續性並不可靠。

作者：毛婷