腰斬後，上機數控開始抄底價值，夢想幹掉隆基的野心家，極其生猛

前幾天咱們覆蓋了上機數控，從評論來看，大家爭議還是挺大的，今天咱們就繼續展開講一講，先上個結論：leo個人挺看好上機的。

其實也不只是新能源大爆炸的讀者對它爭議比較大，事實上，從股價走勢就可以看出來，市場對它的分歧也很大。

對比一下過去幾個矽片巨頭的走勢就知道了：隆基從高點最多回調了20%多一點，中環最多回調近30%，而上機數控直接腰斬，跌幅近60% ，遠遠大於矽片雙龍。

為什麼差距至此之大，市場究竟在擔心什麼呢？

目前看，主要有兩個原因：

第一，最核心的原因是，市場擔心行業的擴產會帶來行業的內卷，矽片價格下調無可避免，而行業競爭激烈的時候，龍頭都是相對有優勢的。

第二，市場擔心它囤了太多的高價矽料後，現在矽料和矽片開始降價，而且預期還將降價的情況下，它接下來的日子會很難過。

應該說這個邏輯是部分符合目前的事實的，畢竟矽料和矽片價格確實在下降，隆基和中環已經挑頭了。但為什麼還說看好上機呢？

為何看好上機？

最根本的邏輯是：行業需要它，即使有內卷，不至於在下一輪的內卷中讓它死。

第一次覆蓋上機時，咱們講了它崛起的原因：它崛起主要是因為行業中下游為了遏制矽片雙龍，尤其是隆基股份的進一步的發展，而刻意扶持矽片行業的第三者。

對光伏行業中下游來說，矽片企業越多，行業集中度越低越好，這樣它們才能掌控話語權，它們一定是樂於看到矽片行業的內卷的，現在好不容易，冒出來了一個矽片第三者，它們不可能眼睜睜看著行業雙龍，利用內卷的時機，把行業其他玩家全部擠出市場，收割更多的市場份額。

也就是說：只要價格差距不是太大，技術引數差不多的，行業中下游一定是能扶持上機數控，就儘量扶持上機，或者其他中小玩家，比如京運通之類的。

行業的內卷，先死掉的一定是各種小蝦米，而上機目前已經初具規模，是僅次於隆基和中環的第三者，即使22年，行業真的迎來內卷，上機的業績可能不會很好看，但市佔率大機率最終還能增長，不一定是能吃掉隆基和中環的份額，而是收割了其他行業小玩家的份額。

第二個邏輯：上機是210聯盟的，站在了未來趨勢的那一邊。

雖然182和210尺寸之爭，到現在依然是難分難解，但從光伏行業的本質以及過往的發展歷史看，行業的根本發展動力是光電轉化效率的提升，而大尺寸確確實實是會帶來光電轉化效率的提升。

在這個基礎之上，即使行業現在遭遇各種困境，最終也一定會得到解決的，只要不是矽片行業短期發生巨大的技術變革，中短期上機數控技術層面被淘汰的風險並不大。

第三，市場過分擔憂行業內捲了。

現在市場都覺得22年，乃至23年，矽片行業一定各種內卷，但其實內卷也一定是先淘汰182以下的產能，182和210的競爭格局相比整個行業會好很多。

雖然現在市場擔憂上機囤了很多高價182，認為它要完蛋，但其實並沒有考慮到大尺寸矽片的競爭環境可能會好很多。

至於，還有網友擔心它的210良率問題，這個說法很多，網上的說法是它的良率低於70%，但按照官方回覆投資者的問題，是超過90%的，跟中環差不多的水平，考慮到有點爭議，沒有確切 資料咱們就不做討論。

當然了，上面的看好，更多的是偏向於長期的，如果再具體展開一下，分別考慮長期和中短期的邏輯：

上機的長期邏輯其實只有一個：它會被行業給拋棄嗎？

根據商業的競爭邏輯來看，

leo相信它不至於被行業給拋棄，光伏中下游不會放棄對矽片雙龍的制約，尤其是對隆基的遏制，這種情況下，上機假設真的囤積了一大堆高價矽料和矽片，也許接下來一年的幾個季度財務資料會很難看，但死不了

。

只要死不了，就還有機會，而且還有機會收到行業小蝦米的市場份額。

中短期的話，則要看是否真的囤積了很多高價矽料，另外行業的需求，尤其是海外的需求，以及大矽片的升級需求等，就很複雜了。

總的來說：上機數控中短期不確定性很大，但時間拉長一點，比如半年以上，它的看點是足夠多的，屬於值得丟進自選板塊裡持續追蹤的公司之一。

雖然說成為下一個隆基有點難，但成為下一個中環可能性還是非常大的。