壹連科技6成收入來自寧德時代，收購標的突擊分紅6500萬元｜IPO速遞

近期，深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”）預更新披露了招股說明書，擬創業板上市。在壹連科技股權變更中，出現了在短短一個月的時間內價格下降67。65%的怪相。而在經營方面，公司每年有6成的收入是來自寧德時代

收購疑雲

壹連科技成立於2011年，由田王星、田奔、卓祥宇、程青峰出資設立。截至招股說明書籤署日，王星實業持有壹連科技36。4%的股權，為其控股股東。

值得一提是，王星實業是透過定增才成了壹連科技的控股股東。2019年11月，壹連科技向王星實業新發行股份 1782。42萬股收購其持有的寧德壹連100%股權，摺合每股17元，交易對價為30310萬元，至此，王星實業成為了壹連科技的第一大股東。

2019年12月，深圳僑友、程青峰、卓祥宇以5。5元/股的價格對壹連科技進行了增資。此價格與一個月前的定增價格下降了67。65%。為何壹連科技的股權價格波動如此巨大？

這筆交易還有費解的地方。招股說明書顯示，2018年，寧德壹連實現營業收入25953。95萬元，利潤總額為4564。74萬元，資產總額為23413。93萬元。與王星實業收購時的定增對價比較，這是一筆溢價併購。而2020年，壹連科技納入合併報表的子公司分4家公司（包括寧德壹連）合計實現了1516。11萬元的淨利潤。而寧德壹連其2018年的利潤總額就已經達到了4564。74萬元，其2020年實現的利潤較2020年的情況又如何？若是同比下降，寧德壹連還值得溢價收購嗎？另外，2019年6月，寧德壹連對其控股股東王星實業現金分紅6500萬元。

6成收入來自“寧王”

壹連科技是一家集電連線元件研發、設計、生產、銷售、服務於一體的產品及解決方案提供商，主要產品涵蓋電芯連線元件、動力傳輸元件以及低壓訊號傳輸元件等各類電連線元件。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），壹連科技分別實現營業收入73523。89萬元、69877。04萬元、143387。96萬元、105572。86萬元，淨利潤分別為8191。8萬元、6518。13萬元、13881。31萬元、9621。18萬元，其中2020年，無論是營收還是淨利潤，壹連科技均同比下降。

鈦媒體APP注意到，壹連科技的產品主要是銷售至公司的前五大客戶。報告期內，壹連科技向前五大客戶產生的銷售收入分別為54112。61 萬元、52483。11萬元、110583。70萬元、 285976。32 萬元，分別佔當期營業收入的比例分別為73。6%、75。11%、77。12%、81。44%。同時，壹連科技向其第一大客戶寧德時代產生的銷售收入分別為43902。89萬元、43592。19萬元、92797。77萬元、66509。04萬元，分別59。71%、62。38%、64。72%、63%，接近總營收的六成。對此，壹連科技表示，若未來發行人主要客戶的業務因受國際政治形勢、市場環境變化、關鍵物料供應、下游市場需求、進出口政策等眾多因素影響而發生不利變化，或導致其減少對公司的採購訂單，可能會導致公司業績下滑。

除了上述情況之外，鈦媒體APP還注意到，壹連科技似乎不靠發明專利就能實現上述的業績。

報告期內，壹連科技的研發費用分別為3077。68萬元、3845。71萬元、6091。37萬元、4318。22萬元，合計約為17333萬元；銷售費用分別為1715。86萬元、1116。06萬元、1498。34萬元、1118。3萬元，合計約為5448萬元。報告期內，壹連科技在研發上的投入較銷售多了近1。2億元，且每年都至少投入3000萬元以上。

資料來源：招股說明書

與此同時，截至招股說明書籤署日，壹連科技共擁有9項發明專利，其中5項為受讓取得，4項為原始取得。另外，結合壹連科技原始取得發明專利的時間，均是發生在2019年12月，且壹連科技在招股說明書中自訴5項受讓取得的發明專利對公司生產經營的貢獻和作用較小。也就是說，2019年壹連科技的業績“幾乎不靠發明專利”所獲就做到了7。35億元營收和近8200萬元淨利潤。有關股權變更、增資中的諸多問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回覆。

（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）