加倉茅臺！萬億巨頭出手 旗下主動管理ETF全面加倉中國

日前貴州茅臺釋出了三季報顯示，單季度看，貴州茅臺三季度實現營業收入295。43億元，同比增長15。61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤146。06億元，同比增長15。81%。

與此同時，萬億長線投資巨頭資本集團旗下部分基金3季度末持倉公佈。資料顯示，旗艦基金-全球持有貴州茅臺最多的主動管理基金“歐洲太平洋成長基金”一改持續減持態勢，殺回馬槍，小幅增持貴州茅臺。

經歷諸多波折，外資基金殺回馬槍，是否意味著“股王”茅臺進入反彈軌道？

我們一起來看看。

萬億巨頭殺回馬槍

資本集團歐洲太平洋成長基金Europacific growth fund，最新規模1198。77億美元，是全球持有貴州茅臺最多的主動管理基金（公募基金）。算上被動基金，在所有的公募基金產品中，這隻基金持有的貴州茅臺股份數也居於全球前列。並且，它一度還是全球持有貴州茅臺最多的公募基金產品。

翻閱這隻巨無霸基金的資訊披露材料，記者發現基金首次買入貴州茅臺是2018年4季度，抄了個底。截至目前，全球來看，貴州茅臺依然是基金最喜歡的消費股之一。基金的前25大重倉股中，消費類股票包含奢侈品集團LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton， 雀巢，貴州茅臺，阿根廷的電商平臺MercadoLibre Inc等。

2022年3季度，基金對貴州茅臺進行了增持。這是這隻基金連續多個季度減持之後，首次重新增持。資本集團官網資訊顯示，截至3季度末，Europacific growth fund 持有貴州茅臺的股份數5，316，871股，與頂峰時的815萬股已經下降了不少，不過比2季度末增加了2。5%。

記者根據SEC資訊披露整理

記者梳理了歐洲太平洋成長基金最近幾年的資訊披露材料發現，自2019年年底到2022年3季度末，歐洲太平洋成長基金對貴州茅臺先是增持，隨後逐步減持，近期企穩後小幅增持。

前面說到基金2018年4季度開始持有貴州茅臺。記者梳理2019年年底至2022年3季度末的資料顯示，2019年底，基金持有貴州茅臺股份數為539。57萬股，2020年1季度末增至621。52萬股，到了2020年2季度末增至814。74萬股。此時基金持有貴州茅臺股份數達到頂峰。此後，基金進入減持通道。2020年3季度末持有股份數降至761。18萬股，2020年4季度末持有股份數降至716。17萬股，2021年1季度末降至700。64萬股，2021年2季度末持有股份數降至655。36萬股，2021年3季度末持有股份數降至582。32萬股，2021年底持有股份數進一步下降至545。65萬股。2022年1季度末這一數值進一步下降至521。79萬股，2022年2季度末這一數值降至518。70萬股，2022年3季度末，數值一改此前連續下降趨勢，小幅回升至531。69萬股。

除了貴州茅臺，歐洲太平洋成長基金重倉的中國股票還包括藥明生物技術。3季度，基金對它進行了小幅減持。 基金3季度對東南亞小騰訊SEA進行了大手筆增持，增持幅度高達313。36%。

這隻基金之外，資本旗下另一隻重倉貴州茅臺的基金為“新世界基金”，3季度也對貴州茅臺進行了微弱增持。貴州茅臺是它的第四大重倉股。三季度，基金對貴州茅臺增持幅度僅0。04%。 新世界基金最新規模425億美元，投資範圍為新興市場（包含公司雖然註冊在成熟市場，但是公司的營收相當大一部分來自新興市場的股票，例如微軟）。

此外，資本集團旗下的 “發展中國家成長和收益基金” “American Funds Developing World Growth and Income Fund” 也重倉了毛條，3季度它對貴州茅臺的持股數量維持不變。

截至3季度末，資本集團旗下共8只基金持有貴州茅臺，合計持有1065。07萬股。

旗下主動管理ETF全面加倉中國

記者長期跟蹤的資本集團旗下的兩隻主動管理ETF，CGXU和CGGO近期對中國股票持續全面加倉。

例如，以CGXU為例，9月15日基金持有新奧能源的股份數為66。41萬，到9月30日這一數值變為70。88萬，到10月14日這一數值進一步變為77。16萬；藥明生物技術，9月15日基金持有的股份數為95。95萬，9月30日這一數值變為104。15萬，到10月14日這一數值變為126。15萬；貴州茅臺9月15日基金持有的股份數為1。89萬，9月30日這一數值降低為1。86萬，到10月14日這一數值維持1。86萬，藥明康德、匯川技術、京東、阿里巴巴、富途等股票均為持續加倉。CGXU於今年2月上線，目前規模約4。65億美元。

資本集團旗下另一主動管理ETF，CGGO 持倉中國中國股票也被持續加倉。例如，9月15日基金對貴州茅臺持有股份數為2。84萬，到9月30日變為3。53萬，到10月14日變為3。41萬，較9月30日小幅降低，但是較9月15日有所增加。9月15日基金對中國平安持有股份數為38。45萬，9月30日這一數值變為42。05萬，到10月14日這一數值變為49。95萬。

除個別股票，基金在過去一個月持續加倉持倉中的中國股票。

高盛： 一旦基本面改善

A股有顯著上行空間

經過持續低迷，部分外資認為目前A股已經集聚了足夠多向上的勢能。

高盛亞太首席股票策略師和亞太宏觀研究主管Timothy Moe 17日在接受彭博採訪時表示，從估值的角度來看，現在中國股票的定價中已經包含很多可能發生的風險。如果你看MSCI中國指數（最多外資使用的中國股票指數），目前指數的估值在9。1倍左右，大概在歷史均值的左邊的一個標準差的位置（按照正態分佈估算，估值進一步下降的可能性只有百分之十幾）。其次，高盛自身的宏觀價值模型也顯示，目前市場已經考慮了足夠多的宏觀風險。第三，目前公募基金和對沖基金中國股票倉位非常輕。所以，這些因素都表明，一旦基本面情況改善，中國股票有上行空間。Timothy Moe 表示，相較於海外上市ADR，港股，更傾向於A股。因為A股更容易從支援性政策中獲益。為什麼更傾向於A股。Timothy Moe表示A股相較於港股更不容易受地緣政治影響；A股中很多公司與政策導向更一致。這些都是A股的優勢，也是他更傾向於A股的原因。