拐點來了？昨天醫療、醫藥大漲5%，你怎麼看？

早上起來看到一條新聞極為震撼，骨科脊椎類耗材集中帶量採購開標大會召開，以線上開標的方式產生擬中選結果，這次主要是頸椎固定融合術、胸腰椎固定融合術等5種骨科類耗材，形成14個產品類別，採購量為109萬套，佔到全國醫療機構需求的9成，市場規模為310億元，還有這次降價幅度為84%，每年可直接節約的費用是260億元。

這是筆非常簡單的賬，市場規模是310億元，降價超過8成，意味著規模的快速萎縮，也就是說經過採集過後每年的這些骨科類耗材只有50億元的規模了，直接砍掉了260億元，你可以想想這對相關企業的利潤應該是多大的壓縮。

這只是一個新聞，背後顯現的卻是醫療行業的採集仍然沒有停下腳步，力度依然很大，儘管這種情形下昨天醫療和醫藥還出現了大漲，一些觀點紛紛認為拐點來了，然而從上面這個新聞看，多少有點烏龍的意思，對此究竟該怎麼理解呢？

昨天醫療的大漲，是大消費板塊所引領，大家尋找原因的版本很多，比如說市場傳聞用貼息貸款用來改造更新醫療裝置，貸款的總額為1。7萬億元，貼息2。5%，貸款的利息也小於3。2%，這相當於最終的貸款利息只有0。7%，如果這件事是真的，那當然對醫療裝置屬於利好級別了。

當然還有另外一個版本，有人說這次並非對醫療行業的專項貸款，1。7萬億貸款是泛製造業，裝置更新是對所有行業，屬於2000億人民幣的專項再貸款，這個金額裡包含了醫療裝置，由此可以看出，昨天市場大漲多數情形是市場將1。7萬億元當成了醫療裝置專項，實際看起來對醫療裝置的貸款比這個金額少多了，這樣今天的醫療、醫藥出現整理就很正常了，顯然昨天大漲5%以上烏龍的成分更大了，更不要說拐點來了。

醫療大漲本質上還是此前下跌的太多了，稍微遇到點利好就能出現爆發情形，每次我們看到大陽線的時候總是會浮想聯翩，昨天醫藥股的大漲也有類似的氛圍，我感覺對於醫藥還是要用超跌反彈的心態去看待，並不是因為股價跌了這麼多，趨勢還沒有逆轉我才這樣去理解，我想更大層面還是對行業的思考。

過去幾年醫療和醫藥漲幅很大，人們對整個行業期望很高，14億人要看病，只要這個邏輯存在醫療和醫藥就差不了，這話沒毛病，邏輯也是對的。只是你要明白一件事，過去醫療、醫藥賺多少錢，未來能賺多少錢，過去在沒有采集的時候利潤是一種什麼樣的情況，採集了之後又是啥結果，這種時間上的差異體現在利潤上那是天翻地覆，我的結論是，醫療、醫藥行業再也回不到過去的那樣賺錢模式了，利潤率降低是現實，那麼相應的行業市場估值也就很難大幅度提升了，這種情況下即便醫療大漲，也是回不到過去的股價水平了，當然有其他的激勵政策出臺另當別論。

我們判斷股價漲跌的因素，一定要跟行業的發展過程聯絡起來，如今大采集時代造就的財富完全跟過去不是一回事了，搞清楚了這點把預期放低，即便未來醫療繼續出現大漲，也該保持清醒的頭腦，一定要從過去的影子中解脫出來，我想對醫療、醫藥行業來說，未來哪些不被採集，那才是真正的亮點。

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