智利大選結果出爐 左翼獲勝!鋰礦股又要起飛了?

12月19日，智利總統、議會選舉結果出爐，左翼的Gabriel Boric勝出。Boric強調環境保護和生態承諾，曾主張提高礦產開採特許權使用費，這與左翼保護環境，增加礦產企業的稅負等政治主張相吻合。

值得注意的是，今年以來，受新能源汽車需求爆發等因素推動，碳酸鋰現貨價格一直在飆升。

而以贛峰鋰業為首的鋰礦股卻因大選靴子遲遲未能落地，股價一直橫盤震盪，現貨價格的巨大漲幅並未體現在股價中。

除現貨價格與股價之間巨大的勢能差外，左翼勝選後，可能會加重礦企的稅收負擔，抑制產量，從而進一步推升價格。

具體來看，目前在智利的礦業公司要繳納27%的公司稅，並按照生產率，基於生產利潤徵收5-14%的礦業稅。如果實施新的權利金制度，企業納稅稅率將超過45%。

此外，修正案還包括根據市場價格對銅銷售價格徵收累進稅。對於2美元/磅到2。5美元/磅之間的銅價銷售產生的額外利潤，徵收15%的邊際利率；當銅價超過4美元/磅時，邊際稅率將高達75%。如果累進稅的修正案透過，對銅礦企業的經營影響大。比如當銅價在4美金/磅以上，礦企賦稅提高到80%以上；減弱礦業企業CAPEX意願。

海通證券表示，此次左翼勝選，有利於金屬價格上漲。目前，智利銅礦的國有比例較低，國企主要是Codelco；根據2020年產量資料，國企產銅約佔總量的30%，其餘大部分均屬於民企。而這些民企多為歐美礦業巨頭。綜合而言，海通證券認為，如果智利左翼更為強勢，預計會從運營賦稅等方面加重礦企的運營負擔，從而抑制產量，利多金屬價格（重點是銅和鋰）。

國泰君安則認為，此次左翼勝出，即使真如此前表態加重礦企稅負，但考慮到立法、執行週期，認為在6至8個月內稅收不會有顯著調子，對於成立國有礦業公司――對SQM目前到2030年的鋰鹽湖租約大機率不會有影響。在2030年後的租賃續約增加了不確定因素，但國泰君安更傾向於維持續約。

綜合來看，國泰君安認為此次左翼勝選對當地礦企增加了運營的不確定性因素，但短期內幾乎無影響，長期看，未開採的資源專案有延期可能，對遠期全球鋰資源供給釋放有所限制。

資料來源：同花順。