有基金最大回撤超30% 及時止損OR持有加倉？這份指南請收好

“買三萬賺了一萬。”2020年不少基民賺得盆滿缽滿，但進入2021年，尤其是春節之後，A股市場持續調整，廣大股民、基民的心也隨著牽動。

據瞭解，有的基民去年基金重倉股最高收益超過100%，年後以來的連日陰跌，2020年賺取的收益逐漸回落，有的基金甚至出現了虧損。貝殼財經記者發現，部分基金的最大回撤超過30%。

市場對基金“贖回潮”的關注不斷增多，但從業內看來，目前並未出現明顯的贖回傾向，公募基金規模仍在持續擴大。面對資本市場的波動，贖回止盈還是繼續持有加倉成為不得不面對的選擇？

上海交通大學上海高階金融學院副院長朱寧表示，廣大投資者可以選擇定投方式參與股票和基金投資，建議投資者在定投的基礎上，給自己設定一個止盈門檻，達到收益率就贖回獲利；與此同時，投資者需要明確自己的投資目標和風險承受能力，選擇合適的止損時點和投資週期。

【

實戰

場

】

有人

首次

炒

基

6

個月

收益

達30

%

有人

持有

三隻

基金

一

只

虧損

“買三萬賺了一萬，我挺知足的。”新基民小美（化名）告訴貝殼財經記者，2020年是自己第一次投資基金，開始也一直在擇時，希望等一個最佳點買入，最後選擇於2020年6月左右持續買入，最高點時持倉也就3萬元左右，“完全是試水，沒敢投太多。”

談及賣出時點，她表示，“因為第一次買基金，還真不知道什麼時候出手合適。我最終是在年底看到白酒跌了才決定賣的。”現在回頭去看，小美表示沒料到年前市場才是波動的開始，“還好贖回了，保住了一部手機錢。”

另有新基民小凡（化名）告訴記者，2020年共買入了3只不同的基金，其中一隻截至目前收益率26%左右，一隻年前目前虧損7%左右，還有一隻偏債券型的，目前持倉收益率3%左右。“近期市場一直在波動，我還沒有考慮是否要不要贖回，畢竟投資的金額不多，再虧影響也不大。”

此外，也有老基民小明（化名）告訴記者，自己在2020年準確地把握了新能源等方面的投資，早在2020年末的時候投資收益高達46%，基金投資總收益也在35%左右。不過因為自己年前需要用錢，所以賺錢的基金都賣了，手裡還剩幾隻業績不太好的基金。

談及基金贖回的邏輯時，她表示自己買賣基金主要是看行業的景氣度，如果行業是有潛力的自己會一直持有下去。與此同時，多位基民都向記者表達了還會繼續持有的觀點。

【

贖回潮

】

基金贖回潮

VS

公募基金資產淨值持續增長

春節過後，A股迅速變臉進入調整期，上證指數從年後第一天（2月18日）的3731。69點不斷下跌，直至3月9日觸及3328。31的最低點，半個多月的時間裡跌掉了400點。在市場連續陰跌之際，基金重倉的“核心資產”紛紛開啟暴跌模式。

彼時，以金龍魚、瀘州老窖、愛爾眼科以及通威股份等各行業的績優股跌幅均在40%以上，根據wind資料，截至目前，在5000只基金中，88。6%的基金最大回撤超過10%，28只基金的最大回撤超過30%。

基於此，不少年前重倉的基民表示每天都“心跳加速”，引發一輪基金“贖回潮”。

某基金從業人士指出，受股市影響，基金市場上的贖回操作聲音其實是“雜音”，現實中贖回的並沒有幾個，市場規模實際上是增加的。

貝殼財經記者發現，3月以來，公募基金的資產淨值不斷增長。資料顯示，公募基金總規模於1月末首次突破20萬億，創出歷史新紀錄，2月、3月在市場調整之下，公募基金規模仍保持增長狀態。

wind資料顯示，截至2021年2月底，公募基金資產淨值合計20。85萬億元。時隔一月，公募基金資產淨值持續增長，截至3月30日，這一資料合計為21。12萬億元。

近兩週來，ETF 基金行情較好，3月22日-26日，市場資金申購熱情較為積極，300ETF、500ETF、創50ETF等活躍寬基指數標的淨申購額均超10億元，中小盤指數和大盤板塊分別流入50億元左右。

基民面對市場的波動表現不一。平安證券基金研究執行總經理賈志向貝殼財經記者表示，入市時間不長的持有人，受市場波動的影響比較大，對波動的耐受力較低。建議個人投資者正確地對待權益類產品，在投資之初就要有足夠的心理準備，做好中長期投資的規劃，適應波動避免追漲殺跌。

【

怎麼

賣

】

分析：

在定投的基礎上，設定一個

“

止盈門檻

”

對於不少基民來說，最初買基金是看中明星基金經理及其業績，贖回是因為基金跌得太狠。“一跌就想賣，自然是一地雞毛。”有信託從業人士說道。

對於個人投資者來說，基金贖回潮會出現嗎？朱寧表示，目前可以從三個方面來看基金市場的表現：

一是整個基金市場特別是股票型基金的走勢，是大盤表現的一個反應，所以不能認為A股市場調整，基金會獨善其身；

二是基金贖回是基金管理過程中的普遍現象，也是投資者行為的正常選擇，尤其是在止損的大環境下；

三是現在很多國內基民在基金投資中重複了原來在個股投資中犯的錯誤和偏差。比如，一方面，投資者過度自信，在投資購買基金產品的時候，對產品、市場環境以及未來市場走勢沒有做基本的瞭解；另一方面，交易頻繁快進快出，產生的高額交易費用侵蝕了投資收益。

談及如何平衡基金的收益與買賣期限、贖回時間時，上述基金從業人員表示，基金投資時點的贖回，從主動權益類基金來看，第一，在於投資者本人對市場行情未來走勢的預期和判斷。第二，如果大家持有的是主動權益產品，那是不是相信基金公司的主動權益管理能力，如果相信的話，根據研究長期持有是能夠獲得正收益的。

朱寧認為，定投標的某種程度上反映了投資者資產配置的選擇，投資者需要有大類資產配置的概念，比如，購買的基金型別是股票型或者債券型等。在確定了大體的基金選擇後，為分散風險，建議定投的期限頻率越高越好。

“因為定投一個很大的優勢是能夠幫助投資者在高位減少倉位，在低位加大倉位，頻率越高越有利於散戶投資者在

逆勢的時候

進行正確的擇時選擇。”朱寧指出，高頻率的基金定投恰好幫助散戶克服了行為偏差，甚至利用市場情緒賺到額外收益。

如何選擇具體的贖回時點？朱寧給出兩大建議，一是投資者在定投的基礎上，可以給自己設定一個止盈門檻，如果自己實現30%或者50%的投資收益之後，可以選擇贖回進行獲利了結並開啟新一輪投資；二是基金定投和資產配置相關，取決於投資者個人的投資目標和風險承受能力，每個投資者應在明確自己的投資目標和風險承受能力後，相應選擇合適的止損時點和投資週期。

“定投克服了人性追漲殺跌的弱點，有比較強的紀律性，而且不會給投資者增加更多的交易成本；同時可以幫助投資者樹立相對長期的價值投資理念。”朱寧說，從這點來講，廣大投資者可考慮採用定投方式參與基金投資。

賈志強調，一次成功的定投，前期是要虧損的，虧損的幅度要小於一次性買入。透過小額分散買入，降低總持有成本，定投的時間主要看持有人對週期的忍耐力，可以用一個滿意的目標做為止盈點，也可以用一輪週期結束作為止盈。

就贖回潮而言，國泰君安陳奧林團隊認為，在基金深度下跌與大幅上漲時市場由於投資者止損/止盈行為都會面臨較大贖回壓力。在基金大幅上漲時，基金買盤也相對較多，在一定程度上抵消了大幅贖回給市場帶來的負向衝擊，此外，在大幅上漲時，市場也不存在基金負反饋邏輯，因此熊市基金下跌時贖回給市場造成的衝擊更值得關注。

陳奧林團隊表示，未來若上證綜指進一步下跌，3166點是最值得關注的支撐點位。若市場突破該點位，贖回規模會快速增長，贖回規模的快速上行容易引發“下跌→贖回→基金經理被動賣出→下跌”的基金負反饋效應。但我們預計基金負反饋效應會使得贖回規模超過這一理論值，上證綜指若跌破3166點則預計在3000點左右企穩。

新京報貝殼財經記者胡萌編輯陳莉校對危卓