巴菲特吸金出新招，德璞資本探訪當今世界最富有的人

坐擁1224億美元現金的沃倫·巴菲特，堪稱當今世界最富有的人，而這位頗為“寬裕”的全球億萬富豪卻正在尋找新的籌資方式。

9月6日，由美國“股神”巴菲特創辦的伯克希爾哈撒韋公司擬首次發行日元計價債券，發行額約4300億日元（約286億元人民幣），預計這些債券的票面利率超低，債券償還期為5年甚至更久。

這是目前非日本本土發行人最大的一筆融資，也是巴菲特的首筆日元債券融資。

超低利率5000年不遇，全球公司狂發債

德璞資本說：其實，不只是伯克希爾哈撒韋，全球各大公司都在大舉發行債券。

美國公司方面，9月3日，迪斯尼和卡特彼勒等公司透過聯合發債，融資280億美元。9月4日，蘋果公司發債融資70億美元。

日本方面，軟銀集團將發行5000億日元（摺合333億元人民幣）的7年期債券，新日鐵將發行約3000億日元的次級債券（摺合200億元人民幣），而房地產開發商三井不動產則計劃透過綠色債券和其他債務工具籌集1000億日元（德璞資本統計，摺合成人民幣為67億元）。

在經歷了經濟放緩的8月之後，這波債券搶發潮顯得格外引人注目。2018年，美聯儲在嘗試利率正常化失敗之後，全球降息潮十年後再次迴歸。迎接2020年的是前所未有的低利率環境，美國銀行認為，這是人類歷史上“5000年不遇的最低水平”。

為了抓住這一千載難逢的機會，伯克希爾哈撒韋也趁機發行全球債券，並由高盛、摩根大通、美銀美林和瑞穗美洲作為主要承銷商。美國專業債券評級公司穆迪信評此次債券為 Aa2，而標準普爾（S&P）將伯克希爾的債信評為AA，高於此前豐田汽車的AA-。

坐擁1224億美元現金，為何還要發行日元債？

據伯克希爾哈撒韋8月3日釋出的最新財報顯示，2019財年第二季度各項盈利指標均高於去年同期。其中，2019財年上半年歸屬於股東的淨利潤為357。34億美元，去年同期為108。73億美元，同比大增228。6%；上半年營收為1242。76億美元，去年同期為1206。73億美元。

除此之外，最引人矚目的還要屬累計現金和現金等價物升至歷史最高水平，達到了創紀錄的1224億美元。既然伯克希爾哈撒韋已經擁有如此巨大的現金儲備，為何還要發日元債吸金？

日本持續的負利率政策

由於日本央行實行負利率政策，日本短期國債的到期收益率長期為負，一年、三年、五年、十年期國債收益率都長期處於負利率區間，從而導致債券市場收益率明顯偏低，伯克希爾發債的成本也大幅下降。

日元具有保值和避險功能

受美國貿易政策的影響，國際金融市場動盪不安，在這種情況下，日元往往是相對穩定的避險幣種，加上日央行施行負利率政策，所以日元又是國際套利貨幣，此時發行日元債券有利於更好地分散投資風險。

此外，由於美聯儲繼續降息的可能性偏高，歐元兌美元的動盪將進一步加劇，而美元兌日元相對穩定，如果美國金融市場風險增高，日元或有進一步上升的可能，因此伯克希爾哈撒韋公司還可以透過日元的穩定與升值獲利。

降低系統性風險

由於美國奉行貿易保護主義，美國與其他國家的關係持續惡化，但是與日本依然保持著比較穩定的貿易關係，前不久在七國集團（G7）峰會上，美日宣佈初步達成了貿易協定。由於日本與美國的從屬關係，所以伯克希爾哈撒韋在日本融資能夠減少一些系統性風險。

9月通常標誌著債券發行活動的迴歸，隨著借貸成本的下滑，今年的發債規模更是達到了前所未有的水平。據統計，截止8月，全球的公司債發行總量達到了1。6萬億美元。尤其是日本，今年迄今已發行了約9。8萬億日元（約915億美元）債券，接近2018年全年發行總額的10萬億日元（約934億美元）。美銀美林預計，9月將有1200億至1300億美元的公司債發行。德璞資本統計，儘管看來全球市場的悲觀情緒一直存在，利空訊息也從未間斷，但2019年剩下的3個多月仍然是全球風險資產的狂歡季。

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