蘇寧危局！不斷變賣股份！如今連員工宿舍也要賣了

蘇寧危局！不斷變賣股份！如今連員工宿舍也要賣了！

作者：知識星球找老齊的讀書圈

昨天，資本圈爆出了一個大瓜，蘇寧易購釋出兩則公告——公司第三大股東蘇寧電器集團被動減持1000萬股、實控人張近東所持5。8%股份被司法凍結。另外，根據紅星新聞的報道，蘇寧易購南京總部把員工宿舍賣了，要求員工1個月內搬離，有些員工剛交了半年租金，就被通知搬走。這個訊息老齊沒有核實，但各大門戶都已轉載，可信度應該相對較高。受到這些訊息的影響，蘇寧易購的股價，昨天大單封死跌停，距離去年7月的最高點12。95元，不到一年時間，已經下跌了56。8%，而且下跌勢頭似乎還要加速，未來跌過60%甚至跌過70%，似乎也並非不可能。而他的歷史最高股價停留在了2015年的7月，如果從那個時候開始算，現如今已經跌去了76%。目前在他的股東名單裡，已經看不到基金的身影了。

蘇寧到底怎麼了，這家公司當年號稱是中小板最賺錢的公司，中小創的標誌，老闆張近東也曾經當過中國首富，常年霸榜江蘇首富，事實上去年就一直在傳，蘇寧錢緊，緊張到連江蘇蘇寧這隻冠軍球隊都不要了，這也讓世界足壇出現了一個奇葩的現象，新的賽季，除了冠軍沒了其他球隊都在，當時這個一度引發了整個江蘇的口誅筆伐，但是冒著得罪整個江蘇人的風險，蘇寧還是這麼幹了，足以見得其資金鍊是真的緊張，而且可能已經快無米下鍋了。到了今年，就更難了，今年2月28日，蘇寧易購曾釋出公告稱將實控人張近東、蘇寧控股、蘇寧電器三大股東手中的部分股份有償轉讓給深圳國資委旗下的兩家公司；今年6月，蘇寧電器又將5。2億股蘇寧易購股份轉讓給了江蘇省國資委旗下的產業基金。也就是說，蘇寧如今只能靠不斷的拿自己的股權出去換命。

而這次出問題的是蘇寧置業集團的一筆融資，大概30個億，蘇寧電器和張近東給作得擔保，顯然錢又還不上了，於是人家才不幹了，起訴到北京第二中級人民法院，這樣法院才凍結了張近東持有的5。4億蘇寧的股份，這筆股份，佔到張近東持股總市值的近30%，在跌停之前，剛好30億，跌停之後，估計又不夠了。弄不好後面，還得繼續凍結才行。

從蘇寧的經營來看，這幾年非常困難，從2014年開始，雖然淨利潤不錯，但其實扣非淨利潤就一直在虧損，2018年和2019年，名義上淨利潤已經達到了100個億左右，但扣非淨利潤已經虧57個億，2020年更是達到68個億，最新財報顯示，一季度他的扣非淨利潤又是一個負的9。3億元，也就是說他只有變賣資產，才能維持利潤為正的報表。再看現金流量表也得以印證，年度經營活動現金流一直都是負數，說明公司一直都在失血。

從這些數字我們能看出來，蘇寧現在確實極其困難，各種債務已經一觸即發，而本身的經營也不能造血，甚至還在不斷的失血，整個生意模式可能都存在嚴重的問題，而整個集團的負債總額也已經高達幾千億的水平。遠遠超過其手上的流動資產，所以他已經變成了一個十個鍋9個蓋子的遊戲，需要不斷地的騰挪資產堵漏洞，而就在這時候，2017年借給恆大的200億還要不回來了，只能被迫債轉股。於是後面就引發了一連串的連鎖反應。蘇寧只能不斷地把股份交給一些國資企業，從而緩解債務壓力。但問題是自己沒有造血能力之後，問題只能被延後，而不可能得到真正的解決。甚至繼續這麼虧下去之後，問題還會越來越嚴重。

在知識星球齊俊傑的粉絲群裡，當時老齊反覆講過一個故事，李嘉誠教馬雲做生意的時候就說，你必須要有一個業務，是天塌下來你都能賺錢的，只有這樣你才能活的長久，才能穿越週期。蘇寧原來也是我們最大的現金奶牛，靠著快速銷售收款，慢慢付款給經銷商的方式，賺足了現金流，然後就四處出擊，又是金融，又是地產，又是電商，但誰承想天有不測風雲，市場環境變了，阿里京東帶來的電商衝擊，改變了整個家電零售的江湖，蘇寧跟著堅決轉型，但是卻並不徹底，美其名曰線上線下聯動，但其實成本巨大，所以導致了人家都盈利了，他卻依舊在燒錢，而且還越燒越多。雖然後來背靠阿里，但也始終沒有解決好賺錢的問題。當你不斷失血之後，這個遊戲也就快玩不下去了。再加上他這幾年不斷擴張。失血越來越嚴重

所以這就回到了我們做生意的本質，光靠燒錢做營收，這肯定不是生意，你把100塊錢紙幣當成50賣，理論上營收可以做到無限大，但這又有什麼用呢？即便是蘇寧這種生意，也用不了幾年就敗光了。所以，幫助別人解決問題是沒有錯，但別忘了還有後半句話，順便賺點錢，如果一直不賺錢遲早會出問題。

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我們做投資的時候也得擦亮雙眼，要找那些有利潤的，且利潤能持續增長的公司，投資說到底是要賺企業成長的錢，而不只是價差博弈，所以利潤和利潤增長率，才是投資最核心的本質。而且還要拿現金流進行驗證。像那些一直賠錢的公司，大家要務必小心，甚至要儘量遠離。

在知識星球齊俊傑的粉絲群，我們每個交易日都有投資的課程，昨天是詳細的分析了一下宏觀變化，重點看了央行金融資料和物價資料的資料變化，告訴大家，坐穩扶好，週期即將轉向。未來市場的風格可能也隨時發生逆轉，不懂週期理論，你就只能後知後覺，到時候會虧得相當慘烈。