50億，利率高達9%！債市風險恐擴散，美債或將無人接盤

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回顧過去的經濟危機，大家一定發現，如果僅僅出現股市的大跌，往往算不上真正的危機。

因為股市的容量對比房地產和債券市場來說，畢竟還是還是小一些。另一方面，投資於股市的資金和投資者都有更高的風險容忍度。

所以，真正意義上的經濟危機一定是債券市場和房地產出現較大的下跌。

現在，我們在容忍了大半年全球股市大跌之後，突然間發現債券市場暴雷的風險也越來越大。

01

昨天債券市場的一則訊息值得投資者注意，一旦歐美繼續加息，這有可能引起類似於當年雷曼兄弟倒閉那樣的連鎖反應。

在前一段時間，瑞士信貸已經爆出了各種各樣的醜聞。

這一家處於瑞士第二大銀行地位的公司，目前正陷於財務困境之中，不得不通過出售資產等方式來重組債務。

不久之前，瑞信發行了

30

億歐元的債券，發行利率高達

7。75%

，而且讓人想不到的是，居然獲得了

75

億歐元的超額認購。

但是對於瑞信來說，資金的黑洞太大了，所以還需要進一步地發行債券。

這幾天，瑞信再度發行

11

年期的債券，合計

20

億美元，發行的利率達到

9%

，而市場資金同樣熱情追捧，認購額接近

80

億美元，超募達到四倍。

金融界對於瑞信是否能夠最後擺脫財務困境並不太樂觀，也就是說，瑞信最後破產的機率依然超過

50%

。

在這種情況下，瑞信還連線發行了歐元債券和美元債券，並且以如此之高的利率吸引投資者，金額更高達

50

億美元，可能會成為下一個雷。

該公司雖然透過這種方式在短期內獲得資金，卻揹負上長期的財務支出。

而一旦公司最後無法重組成功宣佈破產的話，這些鉅額的債務風險可能向國債傳導擴散，必然會進一步引爆整個金融市場。

02

瑞信只是一家大型金融機構，已經具備使整個金融市場崩潰的“實力”，如果

31

萬億的美國國債爆雷，那必然會引發超過2008年的更大危機。

最近這兩天，美債的收益率略為下跌，但即使這樣，依然處於最近這十餘年以來的高位上。

兩年期美債目前的收益率達到了

4。594%

，十年期美債收益率目前為

4。1%

，五年期和三十年期美債收益率全部都超過了

4%

。

而且兩年期美債收益率與十年期美債收益率的倒掛現象依然存在，差距將近

0。5

個百分點。

美債收益率的不斷上漲，說明美債價格的不斷下跌，拋售一直存在。

當然，有人拋售就有人接盤。透過美國財政部公佈的資料，我們發現拋售的都是一些大型的機構，也包括各國央行，甚至包括美聯儲本身。

而接盤的主要是一些個人投資者。

由於股市大跌，黃金也出現了較大幅度的下跌，環顧眾多的投資品類，個人投資者突然發現債券的收益率不錯，因此不少個人投資者以抄底的心態買入。

但是大多數債券投資者能承受的風險相對較小，如果美債收益率進一步上漲，達到

5%

甚至更高的話，那麼意味著此前買入美債的個人投資者都將全部被套，出現較大的虧損。

而當這些個人投資者發現虧損而不得不拋售止損時，市場上可能再也找不到接盤的資金，債市流動性枯竭，下一個大金融危機就悄然而至。

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