燃油車業務不好做，途虎想靠“電動爹”翻身？

虎年未至，但途虎養車已經傳來喧囂，據悉，近日途虎養車已經正式向港交所提交了上市申請，聯席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團。而在此之前，途虎養車已經歷了多輪融資，得到了騰訊、高盛、紅杉資本、高瓴資本、君聯資本、啟明創投、中金資本等投資機構的青睞。

這些年來，汽車市場的蓬勃發展帶動了汽車後市場的繁榮，原來碎片化的服務模式已經不足以應付愈發膨脹的消費需求，特別是網際網路屬性的加入，進一步催化汽車後市場的多元化發展，藉此契機一部分大型汽車服務商強勢崛起，途虎養車無疑是其中的翹楚。選在這個時間點上市，看來途虎養車是想在本命年“搞事情呀”。

據招股書顯示，途虎養車成立於2011年，自身定位為線上線下一體化汽車服務平臺。用通俗的話來說，十一年時間裡，賣輪胎起家的途虎已經在全國範圍內建立起3300家途虎工廠店，並吸引了超33000家合作門店加盟，幾乎覆蓋了大部分地級市，同時它仍還在快速擴張中。途虎養車的業務範圍能夠滿足大多數乘用車型，涵蓋從輪胎、底盤零部件等汽車維修、保養、美容服務，現階段幾乎無人不曉途虎的大名，深受車主的青睞。

但換個角度想，如此龐大的門店基本盤，和快速擴張的資金需求，途虎面臨的壓力有多大，我們足以想象。因此在很久之前，途虎便傳出了上市的傳聞，但彼時途虎養車並沒有認可這種說法，聲稱：“搭建VIE架構是為最佳化治理，公司資金儲備充足，暫無上市計劃。”時隔兩年，謎題還是揭曉了。

經過十年的發展，途虎養車已經成長為中國最大的數字化汽車後市場服務商，去年估值高達38億美元，截至2021年9月30日，“途虎養車”和線上介面擁有7280萬名註冊使用者。截至2021年9月30日之前的過往12個月，該公司擁有1390萬名交易使用者。不過汽車服務市場也同樣競爭激烈，途虎養車面臨著強大的發展壓力。以近三年為例，途虎養車年年都在虧損，淨虧損分別為10。4億元、9。7億元和9億元，是的，儘管途虎養車是行業巨頭，儘管被資本無限看好，但它這幾年還沒能實現盈利。

造成這種結果的主要原因還是營收手段的單一，雖然明面上途虎養車的業務範圍很廣，但實際上只有輪胎零售和底盤維修業務是主要的造血來源，2019年、2020年以及2021年1-9月，途虎養車分別有54。6%、48%和43。6%的收入來自於此，而原本應該佔大頭的加盟服務和廣告服務僅佔比4。1%和0。6%。稍微懂行的人都應該清楚，對途虎養車這樣的電商平臺來說，加盟服務和廣告服務才應該是高利潤的來源才對。

另一方面是線下門店的運營壓力造成了成本激增，途虎養車的營收增幅遠遠落後於門增長速度，規模擴張難以帶動經濟增長，是典型的步子邁大了扯到了蛋。途虎養車的招股書中也有提到這方面的內容；“我們過往自經營活動產生虧損及負現金流量，且我們日後可能無法實現或維持盈利能力或正現金流量。”

寫在最後

現如今，中國汽車市場正在經歷劇烈的變革，一方面中國越來越多的人成為有車一族，人均汽車保有量快速增加，未來會有越來越多的車需要維修、保養。途虎養車雖然連年虧損，但還是撐到了上市，龐大的門店渠道已經鋪設開來，接下來是真正考驗的時刻，希望它能夠帶來更優質的產品和服務，為整個行業樹立榜樣。