百強龍虎榜營業部加速迭代 量化交易重構競爭格局

「本文來源：證券時報」

證券時報記者 許盈

2021年，量化交易悄然在交易龍虎榜佔據一席之地，也攪動著龍虎榜百強券商營業部的競爭格局。

龍虎榜臥虎藏龍，上榜資訊既蘊藏資金的風向，席位變化也折射出券商營業部實力的變遷。在最新出爐的2021年龍虎榜營業部百強榜中，近半數為新面孔，變化相比往年更為劇烈。

證券時報記者梳理發現，量化交易已成為改變營業部競爭格局的關鍵變數，老牌遊資聚集地逐漸黯然離場，背靠金融科技實力吸引到量化私募扎堆的營業部則迅速崛起。最新榜單中，排名前五的“頂級”營業部中，量化私募聚集地佔其三。

加速“優勝劣汰”

資料顯示，截至2021年年底，去掉深股通和滬股通以及機構席位，排名前100的交易席位累計成交12612億元，同比增長約27%。

從榜單來看，共有11家營業部（含分公司、交易單元，下同）2021年的龍虎榜上榜次數超1000次。東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部蟬聯第一，以947。22億元的上榜成交額較2020年增長3。7%，上榜次數也與2020年大體相當。華鑫證券上海分公司則成為年內最大黑馬，以3702次的上榜次數、918。84億元的成交總額由2020年第6位躍升至第2位，較2020年分別增長118%、242%。華泰證券營業總部以及東方財富證券旗下的3家營業部去年上榜次數也超過2000次，進入前10。

券商營業部正在加速“優勝劣汰”，在最新出爐的百強榜中，有45家是“新面孔”，相比往年迭代更為劇烈。

與此同時，營業部頭部效應愈發明顯。僅就2021年、2020年兩年資料對比，頭部的營業部實力明顯增加，全年上榜次數超千次的營業部由2020年的6家變為2021年的11家，全年龍虎榜成交額超百億的由24家增至30家。然而，位於“腰部”的營業部數量卻在萎縮，2020年邁入百強的“門檻”為全年上榜成交額31。94億元，而2021年卻降至28。49億元。

按照客戶型別區分，過去上榜實力靠前的營業部大致可以分為三類：一是網際網路流量落地平臺，以東方財富證券為代表；二是機構投資者和高階客戶集中的營業部，以中金公司、瑞銀證券旗下的營業部為代表；三是傳統王牌營業部比如國泰君安江蘇路營業部、國信證券深圳泰然九路營業部等等，都是各自耕耘了二、三十年，擁有豐富的客戶資源。

從券商整體營業部實力排名來看，作為“散戶”大本營的東方財富證券無論是上榜次數還是成交金額方面仍穩居第一，旗下6家營業部進入百強榜，其中4家居於前10，這主要與東方財富證券將網際網路開戶集中落戶在4家營業部有關。

從百強營業部家數來看，華泰證券以13家的數量居於第一，中信證券、國泰君安分別以10家、8家位居第二、第三。東方財富證券、華鑫證券旗下均有6家營業部進入百強。中金公司及旗下中金財富證券合計有5家營業部上榜，銀河證券亦為5家。

在2021年的百強榜中，出現了諸多新面孔。比如，招商證券交易單元從2020年未上榜悍然衝到第4，瑞銀證券旗下一家營業部也從百名開外上升至24名。也有券商黯然掉隊，比如國信證券2020年度尚有4家百強營業部，2021年則無緣百強。

量化交易成最大變數

剛剛過去的2021年，量化交易成了資本市場熱詞。量化交易的崛起，影響了A股的生態，也成為改變2021年龍虎榜百強營業部格局的最大變數。

證券時報記者統計發現，2021年排名躥升較快的“黑馬”營業部，均與量化交易有較大關聯。

華鑫證券是近年來龍虎榜百強名單的新銳。華鑫證券上海分公司席位以3702次的上榜次數、918。84億元的成交總額躍升至百強榜第2，而2020年該營業部僅為第6名，2019年則無緣百強。記者獲悉，華鑫證券上海分公司席位的崛起得益於量化交易。從資料上看，該營業部的交易確實顯示出高頻、低額的量化特點。

從資料來看，在最新百強營業部前5中，量化私募扎堆的營業部佔到了3席。除了華鑫證券上海分公司之外，華泰證券營業總部由第12名升至第3，中金公司上海湖濱路營業部由第17升至第5。根據開源證券的研究，二者均為量化私募所在營業部，2021年龍虎榜上榜次數及成交總額均成倍增長。

在這背後，各券商近年來對於金融科技的投入也逐漸展現成效。

據悉，華鑫證券在金融科技領域佈局了21個業務線，包含N視界模擬回測平臺、引力波大資料分析平臺、星途智慧移動交易終端、燈塔基金投資管理平臺等。排名躍升較快的華泰證券等公司，也是在金融科技領域有較深的耕耘。

據開源證券的研究，量化私募營業部交易風格如下：一是交易活躍，量化私募所在營業部上榜次數要顯著高於其他知名遊資營業部；二是偏好熱門趨勢股，對比上榜個股的時點和股價趨勢來看，量化私募營業部偏好在熱門趨勢股上多次交易；三是頻繁上榜熱門行業。此外，量化私募營業部交易也往往具有超額收益，並擁有更高的“勝率”。