2022年度機械行業投資策略：看好重製造背景下優質成長的機械裝置公司

光伏裝置

：產業鏈技術降本驅動，國內裝置需求將迎爆發。（1）矽片環節： 2021年高景、雙良、

上機數控

等矽片行業新進入者開啟大規模擴產打破以往矽片環節隆基、中環雙寡頭的格局。2022年矽料跌價後非矽成本佔比提升，驅動矽片技術降本，大尺寸替代小尺寸開啟舊產能存量更新週期拉長矽片裝置景氣週期。（2）

電池

片環節：2022年，我們建議重點關注關鍵降本增效技術匯入量產的情況：包括量產效率達25%的微晶技術、SMBB匯入量產、銀包銅和國產銀漿的驗證情況、矽片薄片化進展、NP矽片同價進展等。我們預計2022年HJT擴產20-30GW，且仍然由新玩家&PERC產能較少的老玩家推動，2022年底降本使HJT製造成本與PERC打平，我們判斷2023年光伏

電池

片老玩家開啟HJT大規模擴產。（3）元件環節：大尺寸、多分片、高精串焊、無主柵、疊瓦等技術迭代帶來巨大存量更新市場，目前更新週期已縮短至1。5年。重點推薦矽片裝置龍頭【

晶盛機電

】、

電池

片裝置HJT整線龍頭【

邁為股份

】、元件裝置龍頭【

奧特維

】、熱場龍頭【

金博股份

】。

鋰電裝置：關注海外擴產加速+頭部裝置商產能稀缺性，看好各環節裝置龍頭盈利能力持續改善。相對於2021年國內電池廠的大規模擴產，我們認為海外電池廠類似的大規模擴產有1-2年滯後。2021年10月以來，

先導智慧

&

杭可科技

&

利元亨

均推出限制性股票激勵計劃，從

業績

目標上來看，三者均更注重盈利能力的提升，我們認為市場進入賣方市場和裝置企業規模效應下，2022年鋰電裝置商淨

利率

將持續提升。重點推薦【

先導智慧

】【

杭可科技

】

【

聯贏鐳射

】【

利元亨

】【

先惠技術

】，建議關注【

海目星

】【

斯萊克

】。

半導體

裝置：

半導體

開啟擴產新篇章，國產裝置商迎歷史性機遇。看好2022年下游景氣度提升帶來的

半導體

產業鏈機會和核心裝置國產化加速。重點推薦：（1）晶圓製造核心環節：【

北方華創

】刻蝕機+薄膜沉積國產化龍頭；【

中微公司

】刻蝕機龍頭，晶圓廠大訂單加速落地；（2）檢測裝置：【

華峰測控

】半導體測試裝置平臺型公司，新產品8300進入放量期；【

長川科技

】數字類測試機開啟成長空間； （3）清洗機：【

盛美上海

】清洗機龍頭；【

至純科技

】清洗機龍頭，處於產能爬坡階段； （4）結構件： 【

華亞智慧

】金屬結構件龍頭；其餘關注【

精測電子

】半導體檢測裝置已經獲得訂單領域。

通用自動化：看好進口替代可期的智慧製造龍頭。在製造業景氣回落的背景下，我們建議關注三條主線：（1）核心零部件進口替代標的，推薦【

綠的諧波

】【

國茂股份

】【

華銳精密

】【

新銳股份

】，建議關注【

歐科億

】；（2）業務佈局面向高景氣下游、有望平滑行業週期波動標的，推薦【

埃斯頓

】；（3）更新週期拐點向上，規模擴張下進口替代可期，推薦機床企業【

科德數控

】【

國盛智科

】，建議關注【

海天精工

】【

創世紀

】。

鐳射行業：製造投資增速波動不改行業成長屬性。製造投資增速波動不改行業成長屬性，2021Q3以來，“限電”

以及原材料持續漲價等影響，製造業景氣度出現了一定的下滑，中長期看鐳射行業作為黃金賽道，仍然具有較好的成長性，在製造業面臨下行壓力的背景下，優選阿爾法能力出色的公司，重點關注【

柏楚電子

】【

聯贏鐳射

】

【

大族鐳射

】【

銳科鐳射

】等細分賽道龍頭企業。

機器視覺：關注優質核心零部件環節。作為全球第一大製造國，我國機器視覺滲透率偏低，有較大成長空間，除了3C、汽車等傳統行業滲透率將不斷提升外，機器視覺下游應用場景正在持續拓展，是製造業里長坡厚雪賽道，重點推薦對標基恩士的本土機器視覺核心零部件龍頭【

奧普特

】，建議關注【

矩子科技

】、【

中科微至

】。

工程機械

：價值屬性凸顯，關注基建+出口結構性機會。2021年，

工程機械

行業銷量整體呈現前高後底態勢，月度資料波動較大，但全年仍有望在高基數下實現正增長。12月8日至10日舉行的中央經濟工作會議提出，要保證財政支出強度，加快支出進度，適度超前開展基礎設施投資。展望2022年，板塊有望顯著受益逆週期政策，在出口復甦、噸位小型化、環保法規切換驅動下，我們預計2022年行業仍存在一定結構性機會，推薦：【

三一重工

】【

恆立液壓

】【

中聯重科

】【

徐工機械

】。

第三方檢測：第三方檢測穿越牛熊，優選內資龍頭。檢測行業在我國屬於蓬勃發展的朝陽行業，深度受益商業分工細化、安全及品質需求提升的大趨勢。2020年國內第三方檢測規模1918億元，同比增長12。6%，連續多年保持兩位數增長。行業“內生+

併購

”雙輪驅動成長邏輯下，龍頭集中度持續提升；內資龍頭相對海外巨頭在本土化服務、人才激勵、產業機會等方面具有優勢，增速高於外資龍頭。推薦內資第三方檢測龍頭【

華測檢測

】【

廣電計量

】，建議關注【

譜尼測試

】

油服裝置：行業景氣回暖，國內增產上儲確定性延續。海外經濟復甦帶動

油價

回暖，全球油服裝置市場景氣度持續回升；國內油氣保供上產政策加碼，“三桶油”資本支出加速，油服裝置需求量穩定提升。推薦在手訂單飽滿、業績增長確定性較強的國內壓裂裝置龍頭【

傑瑞股份

】。

風險提示：宏觀週期性波動風險；基建投資低於預期；新能源車的銷量低於預期；半導體裝置國產化進展不及預期；光伏行業技術更迭及下游擴產不及預期；油價波動風險。

（文章來源：

東吳證券

）