晨鳴紙業一季度環比增長盈利修復彈性可期

4月29日晚，晨鳴紙業釋出2022年第一季度報告。報告顯示，第一季度晨鳴紙業實現營業收入85。15億元，淨利潤1。32億元，環比呈現上升態勢。

成本與政策優勢疊加  業績築底爬坡

受供應面刺激（主要紙漿產地如加拿大、芬蘭、巴西等受供應鏈擾動，短期木漿供給收縮）以及地緣政治引起的商品宏觀環境變化影響，自2021年第四季度以來，紙漿價格持續上漲。

晨鳴紙業年報中顯示其擁有自制漿產能430萬噸，自制漿產能能夠平抑相當比例的成本波動，受漿價上漲影響小於中小紙企。

此外，今年1月，區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）正式生效 ，首批生效的國家包括汶萊、柬埔寨、寮國、新加坡、泰國、越南等東盟6國和中國、日本、紐西蘭、澳大利亞等非東盟4國。晨鳴紙業透過國家海關總署核准認定，獲得中華人民共和國海關RCEP項下經核准出口商認定書。對晨鳴紙業而言，RCEP的相關政策一方面將有利於公司進口木片等原料的優惠和便捷；另一方面，作為國家海關總署核准認定的RCEP項下經核准出口商，公司也將受益於RCEP的出口便利化。

晨鳴紙業相關負責人介紹：受惠於國際紙品供應減少及RCEP的相關政策生效，公司第一季度的出口量出現了大幅增長。

2021年第四季度，晨鳴紙業主流木漿紙品白卡紙、文化紙、銅版紙基本處於噸盈利階段性的底部，進入2022第一季度，受成本與政策優勢疊加影響，晨鳴紙業單季度實現淨利潤1。32億元，業績開始築底爬坡。

完整產業鏈佈局，盈利彈性可期

紙漿、能源價格的持續高位波動從成本端對造紙企業產生著巨大的影響，頭部企業近年來都在加速各自產業鏈佈局，推動我國造紙行業整合進入加速期。

“造紙行業接下來將面對行業集中度提升以及林漿紙產業鏈垂直整合的機遇，對於一些中小型單一化的紙企而言將會面臨較大的市場和成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰。” IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受記者採訪時表示。

晨鳴紙業近年來一直致力於壽光、湛江和黃岡的漿紙一體化建設，領先於行業完成產業鏈佈局，為其在負債率水平高於同行業的情況下，保持強有力的盈利能力提供了堅實的基礎。

2022 年上半年木漿整體供應偏緊，漿價預計偏強勢；2022年下半年隨著新產能釋放和供應端的逐步修復，或使價格有回落可能，但整體價格波動不會過大；2021年下半年煤價出現大幅急漲非正常週期波動，後期有望逐步迴歸合理價格，晨鳴紙業作為木漿系造紙頭部企業，盈利彈性可期。