同仁堂飲酒夢碎跨界醉酒易折戟

有著高利潤率的酒行業一向被業外資本視為香餑餑，但喝酒易“上頭”同時也易折戟。12月21日，北京商報記者注意到，北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱“北京同仁堂”）宣佈擬投資湖北京宜生物科技有限公司（以下簡稱“京宜生物”）後僅隔一週便宣佈終止此次投資。北京同仁堂向酒業伸出的橄欖枝還未觸及便已折斷。實際上，業外資本跨界飲酒中斷的案例並非只此一家。此前，眾興菌業、吉宏股份先後公佈擬收購聖窖酒業、貴州釣臺貢酒業股權，後又相繼宣佈停止收購。

業內人士指出，業外資本為追逐資本收益而相繼步入酒行業，但由於業外資本沒有酒類市場基因、缺乏行業沉澱等多重核心要素，存在諸多不確定性。對於業外資本而言，飲酒的門檻並不低。

跨界飲酒未果

12月21日，北京商報記者注意到，北京同仁堂釋出董事會審議透過《關於終止以自有資金投資湖北京宜生物科技有限公司的議案》相關公告。值得注意的是，一週前北京同仁堂才釋出了董事會審議透過《關於以自有資金投資湖北京宜生物科技有限公司的議案》公告。北京同仁堂預計向京宜生物投資不超過人民幣18996。7715萬元，取得京宜生物51%股權。公告顯示，京宜生物未來將向北京同仁堂供應白酒基酒、黃酒等戰略資源。彼時，投資公告發布後，業內外紛紛猜測北京同仁堂是否將跨界飲酒，而如今北京同仁堂向酒業伸出的橄欖枝折了。

關於終止此次投資事項原因等問題，北京商報記者向北京同仁堂釋出採訪提綱。截至發稿，對方尚未予以迴應。

在終止投資京宜生物的公告中，北京同仁堂稱，由於本次交易方案較為複雜，在與相關部門溝透過程中，就部分安排未能達成一致意見，繼續推進將面臨較大不確定性，經審慎考慮，公司決定終止本次投資。

實際上，在跨界飲酒路上停下腳步的並非只有北京同仁堂一家企業。據瞭解，2021年6月，眾興菌業與吉宏股份先後釋出公告宣佈擬收購茅臺鎮醬酒企業聖窖酒業100%股權、擬收購貴州釣臺貢酒業不低於70%的股權。而4個月後，兩家公司又相繼宣佈停止收購上述酒企。

“沾酒必漲”失效

酒行業之所以一直被業外資本虎視眈眈，這背後不僅有“沾酒必漲”的定律，還有著其他行業難以匹敵的超高利潤。

據瞭解，眾興菌業在2021年6月15日披露擬收購聖窖酒業公告後，股價一路高漲。半個月內，眾興菌業開盤股價由6月15日的7。68元/股漲至6月30日的16。81元/股，股價漲幅達118。88%。此前，岩石股份在2020年末官宣佈局酒業後，2021年初股價就出現連續高開的局面。半年時間內，岩石股份開盤股價由11。86元/股一路漲至51。66元/股，股價漲幅達335。58%。

在利潤率方面，有資料顯示，2021年白酒行業的利潤率約為28。21%，葡萄酒行業利潤率約在15%-30%，啤酒產品的利潤率在10%以上。

理想很豐滿，現實很骨感。北京同仁堂此番並未經歷“沾酒必漲”的定律，自北京同仁堂釋出投資京宜生物公告後，公司股票並未出現與上述企業類似的股價大漲的現象。此外，業外資本跨界推出的酒類產品在銷售層面也並沒有獲得太多消費者的青睞。

去年6月，“零食第一股”來伊份曾跨界推出“醉愛”醬酒，但如今北京商報記者在淘寶、京東等電商平臺搜尋“來伊份醉愛”關鍵詞發現，淘寶平臺只能找到兩條相關產品連結，月銷量共1筆，而在京東平臺更是查無此酒。

白酒營銷專家晉育峰指出，業外資本跨界飲酒常有失敗案例，大多都拿原有感覺而想當然，不去深入學習和熟悉白酒行業的遊戲規則。

業內人士指出，隨著白酒消費的升級與白酒上市公司業績的高速增長，低風險高回報成為眾多資本關注的物件。業外資本進入酒業日漸成為常態化發展趨勢，但隔行如隔山，能否成功分得一杯羹並非易事。

中國酒業協會理事長宋書玉曾指出，“酒業投資必須特別警惕‘快投資，快回報，掙快錢’。這樣投資既會令產業發展有極大風險，也往往會導致寅吃卯糧、透支品牌、透支信仰，會毀了酒類產業”。

隔行如隔山

實際上，跨界飲酒的業外資本中，除了有北京同仁堂這類橄欖枝尚未伸出便折斷的案例外，也有跨界豪飲成功的企業，還有業外資本成功進入酒業後又敗走的案例。

資料顯示，華潤系的跨界飲酒路上涉足了華潤啤酒、金種子酒業、景芝酒業、金沙酒業等多家酒企。據瞭解，華潤啤酒已成為國內啤酒巨頭之一，金種子酒與景芝酒業在獲得華潤系入資後也迎來渠道上的新變化。縱觀華潤啤酒、景芝酒業等酒企逐年增長的營收不難看出，華潤系此番跨界飲酒正順利推進。

有成功者便有失敗者。維維股份曾在2009年與2012年收購枝江酒業與貴州醇，聯想控股曾在2011年收購武陵酒業、乾隆醉酒業及其擁有的板城燒鍋酒和山東孔府家酒，但二者均在酒類市場鎩羽而歸。

北京酒類流通行業協會秘書長程萬松就此指出，業外資本進入酒業，首先是要選對投資標的，選擇有增長潛質的酒業或賽道。其次是做中長期投資的打算，莫要賺快錢。再次是策略要選好，專業的人做專業的事，莫要做不符合產業規律的經營決策。

晉育峰則表示，業外資本跨界飲酒，其中，資本只能驅動擴張和併購的加速，只能驅動標品或成熟模式的快速複製。投資後的管理與文化融合則是跨界飲酒必要的一個過程。

還有業內人士指出，白酒行業是典型的長期投資行業，並不適合短期投資的資本，釀酒有著技術門檻，需要相應的企業具備專業精神。此外，收購酒企實際上屬於資源變現的過程，但收購併購後，需要對資源進行整合再分配及市場重啟。在當前存量市場競爭背景下，跨界飲酒對企業的綜合素質要求較高，也為跨界佈局的企業帶來了更多的不確定性。

北京商報記者 劉一博 王傲