中國結算修訂內地港股通按金率業務規則

本報訊

中國結算日前釋出了《內地與香港股票市場交易互聯互通機制登記、存管、結算業務實施細則》（簡稱《細則》），向市場徵求意見。《細則》修訂了港股通按金計算方式相關規則條款。新增規定境內結算參與人繳納的按金少於香港結算向本公司收取的按金時，中國結算可就不足部分向境內結算參與人進行分攤收取。

為進一步完善結算風險防範措施，提高按金的精細化管理水平，香港結算擬對港股按金計算模型進行調整，包括由原先對全市場各證券實行單一按金率，調整為測算結算參與人未完成交收頭寸各證券在多種風險情景下的價格波動情況及對應的風險價值計算按金。根據主場原則，內地港股通業務按金風險管理制度需相應調整。

《細則》主要修訂內容主要涉及三部分內容，一是修訂了港股通按金計算方式相關規則條款。新增規定境內結算參與人繳納的按金少於香港結算向本公司收取的按金時，中國結算可就不足部分向境內結算參與人進行分攤收取。二是刪除了對境內結算參與人分攤收取集中抵押金相關內容。三是增加了新按金模型下業務概念釋義，相應刪除原有的已不再適用的概念釋義。

中國結算表示，根據香港結算關於此次港股按金最佳化方案，按金最佳化後，按金模型由原先對全市場各證券實行單一按金率（22%），調整為根據結算參與人的未完成交收頭寸、證券擔保品、風險引數檔案（RPF）等3項要素計算按金，計算模型中以RPF取代原來的按金率和按金乘數。同時，香港結算將按金、額外現金抵押品和集中抵押金進行了合併，改革後只收取差額繳款和按金。

中國結算指出，按金最佳化後境內結算參與人繳納的按金整體水平將下降香港結算按照最佳化後模型對中國結算需繳納的按金進行了測算，自2016年1月至2020年12月（滬市、深市港股通分別有1160、927個交易日），滬深兩市分別有1042、812個交易日無需繳納按金，佔比分別為89。8%、87。6%；分別有1126、859個交易日繳納按金金額不變或者少繳按金，佔比97。1%、92。7%。即本次按金最佳化後境內結算參與人按金繳納整體水平將下降。

談及按金最佳化對境內市場參與主體的影響，中國結算表示，目前港股通按金按固定比例（22%左右）繳納；按金最佳化後，因每日風險引數檔案（RPF）不同，按金的收取與個股交易當天的波動更加密切，按金的比例會每日變動，有些情形下按金比例會超過22%，因此，按金最佳化後市場參與主體需根據每日變動的比例預留足夠按金頭寸，進一步做好按金頭寸管理。實踐中，中國結算將根據境內結算風險管理需要，結合市場實際情形，在風險可控情況下，按照不高於一定比例的原則收取境內結算參與人按金。