圖解什麼才是財務專家眼裡的白馬股

價值投資和白馬股的優勢在投資上已經無庸置疑，日常總會聽到專業的投資者提到某某股票是白馬，但很多人並不甚明白什麼樣的上市公司就是白馬股。實際上這個概念本身就是個相對概念，並不是很清晰，是作為黑馬題材股的對立面來說的，但是習慣上講，除了題材股，人們也會剔除既不是題材股又不是藍籌股的中間性股票，把剩餘的業績比較好的也比較知名的上市公司作為白馬，也是大家耳熟能詳的一些公司。

通常講，白馬必須符合業績穩定最好是持續增長，而且在市場上具有一定的龍頭作用。如果按此來算的話，可能滬深300的指標股都是白馬，但實際上，在專業投資者眼裡並不是這樣，白馬股的範疇要更為狹窄，而且越是專業的投資者越是苛刻和嚴格。今天，就從財務專業的角度來說說什麼是專業者眼裡的白馬股。提前說一句，文中沒有什麼股票推薦，何況白馬的特徵本身也不會使你短期暴富，所以如果青睞白馬，必須以長期投資的心態來對待。

一、業績必須成長且穩定，並體現在分紅上，分紅必須高且穩定

在標題中，提到了兩個指標的穩定，業績也就是每股盈餘和現金分紅，這個非常重要，通常講，一個白馬股的產品在市場上是具有一定地位的，其業績會逐年增長，但基本不會出現大幅度的跨越，這是由企業紮實經營形成的特徵，而有些公司今天這樣一個題材，明天那樣一個題材，可以說企業的心思根本沒有放在企業主業上，是在玩資本而已，這種企業註定不會形成穩健的主營業務。

那麼為什麼要求體現在分紅上呢，其實這也是排除虛假財務資訊的有效手段，如果一個公司業績高又能持續增長，企業的營收足以保證它的資金需求，沒必要留過多現金在企業內發展，如果分紅很吝嗇，是無法說服財務專業投資者的。

在目前A股市場，一般真正的白馬股的股息率會持續保持在1%以上，較高的公司會保持在2%以上。這個指標一般上市公司都會披露，在所有的交易軟體中F10的選項都會羅列，特別是手機端，會直觀列出近些年股息情況，貼個圖：

二、K

線形態也就是股價復權後必須是長期斜向上，波動不劇烈

一個長期主營業務並健康經營的公司，必然市場和產品價格逐年上升，至少保持相對不變，那麼股價必然是持續向上，因為即使產品市場不擴充套件，產品價格也會隨物價穩步上升，股價也會穩步攀升。那為什麼還要要求波動不劇烈呢，可以從兩個角度來說，一個是從上市公司本身來看，是因為主營比例很大的公司不應該出現業績的波動，專心經營企業的管理層，也不會去與資本合作對股價進行過多的操作，經營者看的是長期效益。另一個是從投資者來看，由於機構不乏各方面專家，一個好的公司肯定會優先配置，即使有機構撤出，也會迅速被另外的機構接走，不會出現集中增加或退出的情況，股價也就不會出現劇烈的波動。

這個一般可以縮小看一下股票K線形態的周線或月線就可以了，周線和月線可以磨平個別日子的股價異動，能夠看出一隻股票的長期波動和走勢，貼個長期持續向上切波動不大的股票的K線月線圖，這兩個圖大致都是2005年到現在的走勢，能夠明顯看出持續穩定向上的形態，白馬一般要符合這個形態：

三、如果股票股價出現了異常變動或者歷史上出現過惡炒，這種股就應當剔除出去

前文說過，一個健康的經營團隊不會去進行炒作，也不會出現主營業務的急劇變化。但是股票畢竟是自由交易的市場，不能排除出現大的機構集中入場，那麼必然會帶來股價的急劇變化。

首先說一下急速拉昇的情況，特別是一兩個月內幾倍上漲並伴隨連續漲停板的情況。可以這麼說，一個紮實經營隊伍是不會容許這種短期股價速漲的情況出現的，因為急升必然會伴隨急降，會給企業造成不必要的干擾，所以通常企業不會配合，莊家也就實現不了。如果出現這種情況，只能說明企業主業出現問題，或者企業對股價的控制力變弱了，無論是歷史上還是當下的股價異常變動都不應該出現在白馬股上。貼一下月線圖：

再說一下急跳的情況，一般一個企業如果滿足前文說的兩條，又突然出現急跳的情況，這個機率是很小的，但是一旦發生，要麼是經營面發生本質改變，要麼是前期財務作假，經過多年沉澱掩蓋不住了。很多人說，這種情況怎麼防範，這個就得看企業在市場中的地位了，就是說一定要是龍頭，要有定價權，通常不會發生這種情況，因為這種情況一般是多年累積出來的，不是短期爆發的。這種情況近期因為虛假資訊被立案的一些公司就非常典型，前期分紅股息和K線走形都符合白馬特徵，但是可惜的是它是做假的，累積多年後，分紅撐不住了，從這個角度看，現金分紅有多重要，是虛假資訊的試金石。貼一下月線圖：

四、高分紅而股價平穩的超大盤股有時也可以界定為機構投資者的白馬，但對中小投資者而言，收益偏低

當然，股市中還有一類股票也被定義為白馬，就是股價多年不怎麼有實質性飛躍，但分紅不錯，類似持有吃利息的型別。一般對於專業財務投資者而言，這種股票如果沒有對沖工具的話，並不會作為典型的白馬，只會作為穩倉的工具，因為不如銀行定期存款風險低。這類股必須是分紅要高，什麼是高，至少得達到3%及以上吧，股價長期K線形態不能持續下跌。舉個例子貼一下月線和分紅圖：

有人會問，怎麼能在初始階段就發現優質企業，可以這麼說，很難，即使職業的天使投資，成功率也不會超過1/4，只不過利潤的倍數效應攤平了誤判的損失。最後還是要說，投資是有風險的，入市需謹慎。