期權合約價值的組成（六）

期權合約價值的組成（內在價值、時間價值） ★★★

前面瞭解了期權合約的分類，接下來了解一下，期權合約價格的組成，權利金的構成。

權利金，也稱期權

費、期權合約的買賣價格。

通常作為期權買方需要支付的權利金，由期權的購買人將其支付給期權賣出人，從而取得期權購入或者賣出的權利。

它是期權購買方的成本，同時它也是期權購買人在期權交易中可能蒙受的最大損失。

瞭解期權的價值組成

期權的價值由兩部分組成：

內在價值+時間價值

A：

內在價值的特點：減少或增加是不確定的，由期權標的的趨勢決定。

B：

時間價值的特點：流失是確定的，時間是期權買方的敵人。

期權的T型報價

在大部分的期權T型報價圖中，都能直接體現這個時間價值，以及內在價值。

接下來就講講，期權的內在價值，時間價值是如何計算的：

一、期權的內在價值

期權的內在價值，是指買方在行使期權時可以獲得的收益的現值。

內在價值：

是由期權合約的行權價格與期權標的證券市場價格的關係決定的，表示期權買方可以按照行權價格買入或賣出的標的證券的收益部分。

當標的資產市價不利於行權的時候，期權多方是不會行使期權的，因此期權的內在價值應大於等於0。

簡單的說，內在價值就是：

（行權價與現價之間的差價）

例：

11月6日，50ETF指數收盤價格3。079元

認購2900合約，權利金價格1810元。那內在價值多少？

認購期權合約的意義在於，無論50ETF的價格多少，有權利以行權價買入50ETF指數。當前50ETF價格為3。079元，有權利以2。900元買入的話，當下所能獲得的收益為：3。079-2。900=0。1790。

這個就是認購2900合約當下的內在價值

知識點：

期權的內涵價值不可能小於0，因為在認購的執行價格高於標的市價時或認沽的執行價格低於標的市價時，期權的買方可以選擇放棄。

內在價值的增減：

50ETF在3。079的時候，2900合約的內在價值為0。1790元。

假設當50ETF價格漲到3。150的時候，那認購2900合約內在價值為（3。150-2。9000=0。2500），也就是內在價值增長了710元。

二、期權的時間價值

時間價值：

指隨著時間的延長，合約標的50ETF價格的變動有可能使期權合約增值，期權的買方願意為這部分價值所付出的額外費用，是期權權利金中超出內在價值的部分。

期權合約有效期越長，對於期權的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對於期權的賣方來說，其需要承擔的風險就越大，賣出期權所要求的權利金就越多，而買方也願意支付更多的權利金以擁有更多的獲利機會。

知識點：

所以，一般來說期權剩餘的有效期越長，其時間價值就越大，期權臨近到期日越近，時間價值就越低，直到到期日最終損耗為零。

計算方式：時間價值=合約價格（權利金）-內在價值

同樣以前面的例子來介紹：

認購2900合約，權利金價格1810元。

前面計算了內在價值為0。1790元，剩餘的即為時間價值：1810-1790=20元。

又如：

認購3200合約，

市場標的的價格才3。079，大家肯定不會以3。2元的市場價格買入，所以這個合約沒有實際的內在價值。

則權利金71元，都是時間價值。

知識點：

所以，內在價值也是區分合約是實值合約，還是虛值合約的一個標準。實值合約有內在價值，虛值合約沒有內在價值。

時間價值的特點：

隨著期權到期日的臨近，期權時間價值逐漸衰減。在到期日，期權不再有時間價值。期權價值全部為內涵價值。

而是價值的流逝，在期權越臨近到期的時候，流逝越快。

如下圖：

舉例子：

如下面兩個圖中，分別是50ETF指數在

9月20日（96天）

，

10月25日

（61天）

的認購期權報價。

期間，50ETF指數的價格，從3。013漲至3。014元，基本沒有變化，

內在價值增加了10元。

而12月認購3000合約的時間價值，從1158元，跌到了632元。

時間價值損失526元。

所以，時間價值會隨著時間的流逝，不斷的減少！！

期權權利倉的策略就是：

追求的是內在價值的快速增加並覆蓋時間價值的流失，才能盈利。

在震盪的行情中，期權的買方市場，是會損失時間價值的，不建議長時間持有。

免責宣告

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期權投資有風險，入市需謹慎。

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