炒股軟體同花順的新選擇：儲備資金保安全

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 洪宇涵

成立於1995年的核新同花順網路資訊股份有限公司 （以下簡稱“同花順”，300033。SZ）在一眾創業史還寫不滿數頁白紙的網際網路企業裡已經顯得有些年長了。雖然各家新興網際網路企業憑著“少壯”之力，將業務觸手伸向了人們生活的方方面面，但出售炒股軟體起家的同花順，依然藉助其在提供金融資訊這一細分領域的成功，得以在移動互聯時代謀得一席之地。

但這位網際網路老牌企業卻在最近翻了跟頭。2018年2月27日，同花順發布了一份不盡如人意的年報成績單：2017年，公司總營收為14。1億元，同比減少18。69%；歸母淨利潤為7。26億元，同比減少40。11%。同花順的淨利潤在經歷2015年和2016年的飆漲後，去年營收和淨利潤雙雙大幅下滑，而且同花順的淨利潤連續四個季度均為負增長。

與此同時，同花順在2017年7月15日與今年2月7日分別釋出了大股東減持計劃的公告。儘管在首則公告發布後的6個月內，相關股東僅減持了少量股份，但此舉仍然給投資同花順的中小股東蒙上了一層陰影。

隨著網際網路的普及和證券市場的發展，投資者對證券金融資訊的需求也會越來越大。當稀缺的同花順遇到龐大的使用者需求，便放大了人們對它的想象空間。作為在該領域首家上市的公司，同花順在2009年登陸創業板時的市盈率達到了93倍。東方財富網在2010年上市的時間，wind在資料行業越做越精，更有雪球之類的新興平臺將提供金融資訊與社交結合。在競爭激烈的市場中，投資者開始調低了對同花順的期待值，截至目前，同花順的動態市盈率已經回落到了37倍上下。

在3月20日的股東大會上，董事長易錚稱，公司將會嘗試各項新的業務，保持開放的心態。

營利雙降

這是自2008年以來，同花順第二次出現營收和淨利潤雙雙負增長的狀況。同花順在2017年四個季度的營收增長率分別為 0。24%、-5。19%、-17。49%和-18。68%，其淨利潤率則為-28。77%、-21。30%、-34。78%和-40。10%。此外，同花順在此前的公告中稱，今年一季度預計實現盈利5116。46-8186。33萬元，同比下降50%-20%。

與營收和淨利潤雙雙負增長同時到來的還有大股東的減持計劃。2月7日，同花順發布公告稱，公司股東葉瓊玖、上海凱士奧投資諮詢有限公司、於浩淼、王進擬自公告起15個交易日後未來六個月內，以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持本公司股份不超過42，780，790股（佔公司總股本的7。96%）。而在去年的7月15日，同花順發布了《關於部分持股5%以上股東、董事股份減持計劃的預披露公告》稱，葉瓊玖、上海凱士奧投資諮詢有限公司、於浩淼，王進擬自公告起15個交易日後未來六個月內，以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持本公司股份不超過42，942，368股（佔公司總股本的7。99%）。但在公告發布後的6個月內，僅有於浩淼一人分三次共減持了646，310股，其他股東均沒有減持的行為。

易錚在股東大會上稱，釋出減持計劃的公告並不一定代表公司股東一定會減持，只是為了在限售期過後“擁有一個選擇權”。易錚談到，“如果你不發公告減持，證監會就會認定你是違規減持，將有相應的懲罰措施。釋出公告是一個充分不必要條件。你如果發了，也可以不賣。你不發，你就沒有賣的可能性。我還是要保持一個選擇權。”

業務受限

根據2017年年報，同花順營收中佔比最高的是增值電信服務，達到61。02%，軟體銷售及維護佔比為10。4%。在投資者關係活動記錄中，同花順稱，增值電信業務是公司基於網際網路金融資訊服務平臺，面向各類C端使用者提供不同增值服務的產品；面向券商等機構提供的軟體銷售及系統維護業務是B2B業務。透過收入結構分析，可以說同花順主要從散戶身上賺錢。

但散戶市場是一個看天吃飯的領域，並不能“旱澇保收”。2017年A股行情的低迷也讓同花順很受傷，同花順在年報中稱，2017年營收與淨利潤負增長的因素之一就是“投資者對金融資訊資訊服務的需求有所減少”。此外，2018年一季度A股市場的回暖，中小投資者交易活躍的狀況也沒有立即反應在同花順的財務資料上。對此，易錚在股東大會上稱，“這些資料有一定的相關性。但是不是絕對，線性的，很多是非線性的。今年一季度，中間有春節，有十九大和兩會，市場裡有各種各樣因素，在這裡不會看的這麼絕對。”

目前A股市場自然人投資者已達1。36億人，截至去年12月底，同花順網上行情免費客戶端周活躍使用者數為1405萬人。根據獵豹大資料顯示，同花順APP在2017年度周活躍滲透率為0。5406%，周人均開啟次數為62。3。而其主要的競爭對手東方財富網的周人均開啟次數達到了157。6。甚至部分券商自己提供的APP在周人均開啟次數一項上也高於同花順。“雖然同花順的周活躍滲透率會高於其他證券交易類APP，但是周人均開啟次數卻少於其競爭對手，這也說明同花順的很多使用者並不是深度使用者，付費意願不高。”一位證券分析師向記者稱。

易錚在股東大會上稱，雪球和萬德並不是同花順的直接競爭對手，“萬德是一個數據終端，在我們這裡是一個很小的業務。各家公司的業態變化很快，可能在一定的歷史時期內在業務上有交集。包括雪球也是一樣，但最終大家會走向其他的業務。”對於券商，易錚將其成為同花順“非常好的合夥夥伴”。易錚談到，“券商一直是同花順非常好的合作伙伴。券商的系統和平臺，自己有一套，軟體商有一套，只有融合和混合，才能給投資這最好的體驗。中國券商很多，有大有小，金融資訊發展的速度非常快，過去是股票，然後是基金，未來還有信託理財公募私募，單憑一個證券公司來做這些事情，是很累的。同花順的核心就是幫助客戶和證券公司，為廣大投資者提供最好的服務和各種各樣交易機會。”

“安全的狀態”

“不論是過去、現在、未來，同花順都是一個技術性的科技公司。這是不會改變的，但是在不同的歷史時期，會有不同的展現形式，過去是軟體公司，後來是互聯公司，後來是無線網際網路公司。我們也是走過這段路程。”易錚談到。同花順5年來的營業收入複合增長率為51。77%，8年來的營業收入複合增長率為40。02%，而且同花順在2017年的毛利率近90%，自上市以來，同花順在毛利率最低的2012年，也達到了78%。

同花順未來的發展方向將會是AI與人工智慧，易錚在股東大會上稱“接下來我們將會花更多精力在AI、人工智慧方面，來幫助客戶獲得更多的收益，規避風險。關於AI和智慧投顧，這個技術還是比較寬廣的。需要大量資料的支撐和支援，這塊我們做了大量工作，在一些細微的地方有一些進展，還有很多領域還沒有達到之前的設想，我們會加大投入。不見得有的技術立刻變現，很多事情我們要一步一步的幹好了，不能掉隊。到一定時期了才會有收穫。”根據同花順2017年年度報告顯示，報告期內公司研發投入為3。48億元，同比增長17。17%，同時研發投入佔營收比重也從17。11%提升到了24。70%。與此同時，公司研發人數由2016年的1095人增長到了1543人，同比增長41%；研發人員佔比從 2016年的 42。2%增 長 到51。76%。公司對研發的大力投入將推動其在雲平臺、人工智慧、iFind金融資料終端等方向的發展進度。

同花順也正將目標客戶群擴大，同花順副總經理朱志峰在股東大會上談到，在2017年年底，同花順已經成功的向幾百家公司推薦了一個準備了很長時間的，面向上市公司的產品，“這個叫做總辦系統的平臺裡包括有定期報告，資訊披露相關工作的相關係統，目前正在試用和前期階段。我們的推廣工作做得不錯。”

此外，在嘗試轉型的同花順也儲備了相當數量的資金，來抵禦風險。易錚談到，“現在的市場變化很快，不知道什麼時候就會出現新的專案和風險。我們希望保持一個安全的狀態。這個錢不一定要用作去投資，也可以用來錢抵禦市場的風險。”