新能源汽車之“鈷與鎳的鬥爭”

錢鍾書在《圍城》中寫道，城裡的人想出去，城外的人想進來。

用這句話來描述現在的金屬板塊也恰當。鈷價下跌，城裡的人想出去；鎳價上調，城外的人想進來~

回顧鈷價四十年發展史，不難發現鈷存在供給極為脆弱和不確定的共性特徵，價格表現具有彈性。之前有專業機構預測本輪週期中，鈷價會受新能源汽車爆發引發需求，且還沒有有效的新增供應出現，認為這輪的上漲行情較之前會持續更長的時間，幅度更高，可現實。。。

1958-2018年金屬鈷價格走勢

備註：紅色價格曲線為以1992年為基期，剔除美元通脹

從得寵到失寵，一瞬間而已，鈷從今年4月份開始，身價就一路暴跌，要想“Dead cat bounce”（可譯為“死貓反彈”），還真不知道要等到什麼時候~而企業尋找“替代品”的“小動作”早就開始了，鎳就是其中一個。企業用買1噸鈷的價錢就可以買下3噸的鎳，從成本上看還是很誘人的，加上鎳在技術上的研發進展，市面上自然是不缺“棄鈷”的說法。

能源金屬價格及比價資料一覽

“棄鈷投鎳”真可行？

託新能源汽車產業的福，高鎳三元電池的需求上來了，電池材料中出現鎳逐漸代替鈷的現象也就不稀奇。

預計硫酸鎳將在未來新能源汽車行業中成為需求增量最為迅速的材料之一，而鈷面臨著動力電池中浩浩蕩蕩的“去鈷化”運動。

全球動力電池及三元電池產量預測（GWh）

就業內目前的觀點來看，三元電池被認為是實現2020年動力電池能量密度目標最可行的技術路線。在三元電池中，NCM811動力電池產品相比NCM523產品能量密度可能提升15－20％，後續高鎳正極產品進一步效能最佳化可提升至30％以上，不考慮當前技術情況下合格率影響，每GW的成本就能下降14％左右，這對企業來說，“誘惑”實在不小。

高鎳三元電池產量預測（GWh）

專業機構對高鎳三元電池產量的預測結果是逐年增長的，再補充一點，圓柱型電池已經率先實現了高鎳產品量產，且方形、軟包電池的技術發展也在逐步突破：

松下在NCA高鎳動力電池量產上已經；領先，“極端分子”特斯拉的“去鈷化”更明顯，馬斯克之前就在推特上說：要將特斯拉的鈷使用量從目前的3%降到0，在2020年會將以NCM為代表的高鎳三元電池的需求量提升至64GWh；圓柱型電池龍頭企業比克的高鎳電池；產品也已經實現了量產，之後會投入到江淮、雲度和小鵬的車型上；作為方形電池的龍頭，寧德時代軟包電池的研發佈局就沒松過，研發的300Wh/kg以上的高比能高鎳軟包電池，計劃要在2020年實現量產~

風口之下，資本也順勢而為，及時轉向佈局高鎳三元貌似是很“聰明”的選擇。12月7日，全球最大的鎳生產商、巴西礦業公司淡水河谷（ValeSA）計劃單獨投資5億美元在其處境艱難的新喀里多尼亞鎳礦。要知道ValeSA之前是想為這處鎳礦找合作伙伴的，現在選擇親自上場，還是自己獨一份，就知道ValeSA對鎳礦的看法有著怎樣的轉變了。

下定義：經驗主義的圈套

看起來，“棄鈷投鎳”的趨勢已成不變的定局，市場對鈷價下跌的趨勢進行預判的聲音也越來越多。

實則不然，其實下定義這一行為本身就誤入了經驗主義的圈套。

從經濟學角度來看，商品價格的基礎是由自身的價值所決定，供需關係決定商品價格，真正對鈷價起決定性作用的是供需關係。

拋開經濟學價值不談，因為高鎳材料技術門檻高，生產難度大，就明顯對企業的要求不低，所以已經有不少企業宣佈暫停這個研發了，

比如三星SDI和LG化學均宣佈推遲NCM 811電池的規模生產和應用。

而價值這個問題更好解決，無非就是解決為什麼動力電池需要加入鈷這個問題。原因很簡單，太過優秀。在動力電池上，決定電池的可充電最大容量及開路電壓的主要是靠正極材料-鈷酸鋰，鈷又佔鈷酸鋰離子電池正極材料重量的60%，其價值屬性不言而喻。

從需求上看，2019年至2024年近5年期間，市場對動力電池鈷的需求量也是十分龐大的，不僅沒到“棄鈷投鎳”的境況，反而從2018年的2。5萬噸上漲到2024年的4。7萬噸，呈現逐年遞增的趨勢。縱然到了2025年，當中的鬥爭局面誰又能預知的準呢~

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全球動力電池鋰鎳鈷需求預測（萬噸

新能源汽車行業需求預測

（鈷需求量逐年遞增）

換個角度，我們從供給上再來分析。

根據JRC報告顯示，到2020年鈷的需求將超過供給，而目前歐盟鈷年產量僅為2300噸，而需求已高出約9倍，未來缺口預計將擴大，歐盟正考慮以多種方式確保鈷供應。

儘管歐盟這邊正在努力的確保供應，但“隊友”卻先撤了場。嘉能可旗下Katanga近日宣佈，

嘉能可在剛果（金）的子公司KatangaMinin，因為在其礦石中發現高濃度鈾後，暫時停止其Kamoto專案的鈷礦出口。

全球鈷儲量接近一半的剛果（金），就好比是石油界的委內瑞拉；而KatangaMinin，就是鈷礦界的大戶人家。加上新礦法的影響，礦企要承擔更多的稅收，這種“暴利稅”帶來的成本的增加很可能會使未來剛果（金）的鈷產量增速下滑，那麼鈷供給不足的問題就要更嚴重了。

即便供不應求，但大家對鈷依賴的強烈擺脫意願並不低。當前的“鈷鎳之爭”不過是市場下最直觀的需求變化，還沒到“完全去鈷化”的嚴重程度。雖然不少觀點認為現在的形勢已經很明朗了，但我還是想說：信錦鯉不如信自己，信專家不如信資料，資料雖然不會說話，但也不會撒謊，留點兒希望總歸是好的。。。

作者：富國新能源車

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