舒華體育二闖IPO：欲募資補充流動性 但分紅達3.18億

原標題：舒華體育二闖IPO，欲募資補充流動資金，但分紅達3。18億元……

近日，舒華體育股份有限公司（簡稱“舒華體育”）預披露了申報稿，擬主機板上市，公開發行不超過5000萬股，佔發行後總股本的比例不低於12。15%。

這是舒華體育經歷終止稽核後，第二次向A股市場發起IPO衝刺。與前次相比，舒華體育是否已有了充足的信心闖關成功？

增收不增利

據悉，舒華體育創建於1996年，主營室內健身器材、室外路徑業務與展示架產品的研發、生產和銷售，產品包含健身器材、商業空間道具、運動裝備器材、綜合訓練器以及按摩椅系列等多個品種。

2016年8月，舒華體育登陸新三板。後因戰略發展需要及在境內資本市場上市的戰略規劃，公司股票於2018年7月終止在新三板掛牌。

早在2016年，舒華體育就已經在為上市做準備。舒華體育開始接受券商的上市輔導，福建證監局於2016年12月20日正式受理了其首次公開發行股票並上市輔導備案材料。

2018年5月，舒華體育首次提交了上市申請，但卻在當年年底終止稽核。

2019年5月，舒華體育重整旗鼓，再次衝擊主機板IPO。

然而，舒華體育的盈利能力在一年後並沒有明顯得改善，反而繼續“惡化”。

2016年-2018年以及2019年上半年，公司營業收入分別為10。63億元、11。32億元、11。82億、5。58億元，而前三年的淨利潤是1。34億元、1。27億元、1。18億元，營收增速降低，利潤下滑明顯，呈現增收不增利的狀態。

安踏、特步是大客戶

招股書顯示，截至當前，公司的控股股東為舒華投資，持股比例為73。85%，舒華投資由張維建、楊雙珠夫婦共同出資設立。公司實際控制人為張維建、楊雙珠和張錦鵬，其中張維建與張錦鵬為父子關係。

除了透過持有舒華投資股權間接控制公司73。85%的股份，張維建直接持有公司4。64%的股份，張錦鵬直接持有公司3。93%的股權，三人合計控制公司約82。42%的股權。

公司第二大股東為林芝安大，持股股數為2078。71萬股，持股比例為5。75%。

值得一提的是，林芝安大的實際控制人亦是安踏體育的實際控制人。而2016年-2018年以及2019年上半年，安踏體育一直是舒華體育前五大客戶之一，公司對安踏體育的銷售收入分別為6302。5萬元、13167。57萬元、16796。83萬元、7850。63萬元，佔比分別為5。93%、11。63%、14。21%、14。06%。

對此，證監會在反饋意見中提問，舒華體育未將安踏體育認定為關聯方是否符合規定？

公司認為，雖然公司股東林芝安大的主要股東亦是公司客戶安踏體育的主要股東，但依據相關關聯方認定標準，安踏體育和公司不屬於關聯方關係。

同時，舒華體育指出，公司與安踏體育的展架業務定價參考市場定價，2016年-2018年毛利率分別為37。7%、32。36%和33。94%，與公司展架業務整體毛利率差異不大，價格公允。

除了安踏體育，特步、阿迪達斯、斐樂等運動品牌也是舒華體育的大客戶，舒華體育主要向其銷售展示架和配件。

2016年-2018年，公司展架業務收入分別為30239。34萬元、32157。44萬元、38929。32萬元，佔主營業務收入的比例分別為28。75%、28。66%、33。35%，前三大客戶合計佔展架營業收入的比例約75%。

分紅3。18億元

本次IPO募資，舒華體育擬募集資金約5。05億元，其中9566。67萬元用於研發中心建設，5000萬元用於補充流動資金，其餘資金將分別投向二期生產基地建設、資訊化建設兩個專案。

雖然公司計劃募資投建研發中心，但目前來看，公司在研發方面的投入卻並不多。

2016年-2018年以及2019年上半年，公司的研發費用分別為722。64萬元、1443。47萬元、2112。34萬元、1452。91萬元，佔營業收入的比重分別為0。68%、1。28%、1。79%、2。65%。

雖然舒華體育在2017年和2018年的研發費用有了一定提高，但與安踏、李寧等企業相比仍差距甚遠。

截至2019年6月30日，舒華體育擁有134項專利。但其中132項都是實用新型和外觀專利，真正具有較高含金量的發明專利僅為兩項。截至2019年6月30日，公司的研發人員共有123人，佔所有員工人數的比例為5。72%。

此外，公司在IPO前的分紅一直豪爽。從2014年起，公司已經連續5年進行分紅，其中2016年更是兩次派發現金股利，一次派發股票股利，2017年也是兩次派發現金股利。

具體來看，2014 年-2018年，公司派發現金股利分別為5500萬元、500萬元、11509萬元、8169萬元、6145萬元，累計現金分紅3。18億元。

（國際金融報記者 吳鳴洲）