匈牙利貨幣福林表現疲軟

本文轉自：經濟日報

匈牙利貨幣福林持續走低。7月6日，美元兌福林降到1∶409。88的歷史低位，歐元兌福林也創下1∶416。66的新低，其他主要貨幣兌福林同樣創下新低。福林在今年年初兌美元維持在324水平，現已貶值26。2%，表現甚至差於土耳其里拉。

匈牙利媒體以“福林成全球最弱貨幣”“福林遭到重創”“福林兌美元和歐元呈自由落體式下跌”等為題進行報道。分析認為，近期福林壓力未減，仍將持續走弱，並且可能還將繼續創出新低。7月6日的低點可能不是最低，因為福林還未達到超賣區間，仍有繼續走低的可能和空間。未來幾個月，由於商品價格上漲和稅收增加，通貨膨脹率可能進一步上升，而福林的歷史性走弱很可能會在7月份再次上演。有分析師更是預測，歐元兌福林可能達到1∶430。

國際和國內因素疊加導致了福林持續走低。一是俄烏衝突打斷了歐洲經濟復甦勢頭，加之能源供應不穩定以及石油、天然氣價格暴漲，惡化了匈牙利國內的經濟平衡，導致國際資本避險情緒升溫。

二是美元持續走強，不斷推動歐元貶值，加劇國際資本對歐洲經濟衰退的擔心。市場投資信心不足，連帶對福林等新興市場貨幣產生更為不利的影響。

三是匈牙利通脹高燒不退，已達到20年來新高。6月份通脹率達10。7%，市場預計下半年情況不會好轉，通脹上升通道開始形成，而物價漲幅可能會在幾個月內達到頂峰，之後在很長一段時間內保持高位。高通脹和弱福林是連鎖反應。如果越來越多的行業適應了歐元兌福林1∶400的匯率，還會進一步推高商品價格。

四是向匈牙利撥付的歐盟資金遲遲無法解凍，加劇了市場投資者的悲觀情緒。分析師認為，只要匈牙利無法與歐盟達成協議，福林的脆弱性就會一直存在。

俄烏衝突爆發後，福林在約15%的幅度內震盪，這種震盪對匈牙利國內經濟造成巨大損害。由於匈牙利經濟是出口導向型，而出口時大部分使用歐元結算，因此弱福林相對於出口商不利。匈牙利央行對金融市場大幅震盪迅速反應，決定從7月7日開始加息，並表示隨時準備使用所有金融工具進行干預，以確保福林匯率穩定。

儘管匈牙利央行已向市場明確發出了加息訊號，但目前僅靠加息可能無法有效應對動盪局面。

福林面臨的一大困局就是投資者信心不足，福林現被視為“高貝塔係數”貨幣，即福林走勢與歐元和美元均呈反向關係，當美元和歐元走強時，福林就會下跌。在美元成為第一大避險工具情況下，美元走強，作為金融鏈條中薄弱環節的福林，在市場普遍避險情緒引導下，即使面對經濟資料等情況的好轉，也會毫無理由地貶值。

同時，市場有兩大期待，一是匈牙利何時就歐盟資金支付達成協議，這可能是扭轉福林貶值態勢的重要因素之一，同時有助於國際投資者情緒轉變。二是歐元跌勢何時扭轉。目前歐元已經超賣，並有可能降至兌美元1∶1的新低，歐元無法穩定則福林更難止跌。在相當長時間內，歐元兌福林的心理極限價位在1∶400，現在輕鬆擊穿了這一極限價位，福林下跌的勢頭可能還會繼續。