璞泰來股價回撥30%,SGI指數評分下滑，基金經理調倉，發生了什麼？

上市公司一季報陸續披露，明星基金經理“隱形重倉股”相繼曝光，在這其中一隻新能源龍頭股備受關注，因為基金經理對其產生了分歧。

據璞泰來（603659）釋出的一季報，前明星基金經理趙詣管理的農銀匯理新能源主題基金與鄭澤鴻管理的華夏能源革新基金在一季度同步減持璞泰來，截止一季度末，農銀匯理新能源持有1203萬股，期末持股市值16。92億元，環比減少0。28%，從第六大流通股東退為第七大流通股東；華夏能源革新持有621萬股，期末持股市值8。73億元，持股數量環比下降0。06%，繼續位居第8大流通股東。

而另一位明星基金經理馮明遠則在一季度加倉，他在一季度加倉了19萬股，環比小幅增持了0。03％，一季度末持有406萬股，持股市值5。71億元，位列第9大流通股股東。

新能源“風光不再”，璞泰來股價回撥

2021年新能源當屬最火賽道。巨豐投顧資料顯示，2021年A股行情“新能源”含量極高。2020年以來，有1749家A股上市公司單家釋出過8條以上“新能源”關鍵詞的公告，這批公司總市值（38萬億元）佔全部A股的39%，2021年前三季度利潤佔比26%，而2021年以來這批公司平均上漲了39%。

不過在2021年底新能源板塊出現大幅調整，進入2022年持續調整，這個堪稱最火賽道的新能源已經風光不再。作為新能源鋰電池的負極龍頭璞泰來股價也出現大幅度回撥，自2021年11月底的200。37元/股持續下跌，截止4月13日已跌至131。56元/股，股價已跌超30%。

璞泰來SGI指數評分下降，一季度值得期待

近期璞泰來發布了2021年年報及2022年一季報，業績均為大幅增長。

2021年實現營業收入89。96億元，同比增長70。36%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤17。49億元，同比增長161。93%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤16。6億元，同比增長166。16%。

2022年一季度實現營業收入31。31億元，同比增長80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6。37億元，同比增長90。28%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤6。13億元，同比增長96%。

根據璞泰來的年報資料，其和訊SGI指數評分也新鮮出爐，為77分。此次評分較前兩個季度有所下降，不過在近兩年的整體表現中看仍然較為穩健。璞泰來此次評分有所下滑原因，系其毛利率較前兩個季度有下小幅下滑，且經營活動產生的現金流量淨額佔營業收入比重也出現下滑，一季報資料顯示璞泰來毛利率等資料明顯回升，一季度評分也或出現小幅上漲。

開啟

盈利能力持續回升，現金流出現負增長

盈利能力方面，璞泰來逐步修復，加權淨資產收益率18。07%較去年同期增加2。15個百分點，但相比於2019年以前還相對較低，而2018年、2019年分別為22。39%、20。77%。毛利率淨利率也有所回升，在2020年以前璞泰來的淨利率呈現逐年下滑的態勢，2021年回升至19。82%，毛利率則是在2019年出現持續提升，2021年至35。65%，已接近五年最高水平。

現金流方面，璞泰來經營活動產生的現金流淨額佔營業收入比重19。18%較去年同期有所增長，但環比二、三季度卻有所降低，前兩個季度分別為30。75%、22%。而其2022年一季報顯示，現金流更是出現負增長，為-4。41%，其主要原因為為保障外協產能而增加預付款。從應收賬款週轉天數上看，璞泰來表現極佳，已從2018年的115。51天縮減至72。60天，而一季度又進一步縮減至63。04天。

研發方面，璞泰來2021年研發費用5。43億元，超前兩年研發費用的總和。2020年、2019年分別為2。29億元、2。64億元。近幾年研發投入佔營業收入比重也有進一步提升，2018年到2021年分別為4。37%、4。42%、5%、6。03%。

從璞泰來的業務端看，目前包含負極材料、隔膜業務、鋰電裝置三大主營業務均呈現大幅增長，2021年營業收入分別增長了41。38%、171。07%、109。24%，未來待新建產能釋放和新能源汽車市場快速增長或會進一步提升。中銀證券研報表示，璞泰來2022年盈利能力有望進一步提升，持續呈現產銷兩旺格局。