大部隊入場，特斯拉的光芒在消散

特斯拉

又又又崩了

！

如果要評選2022年最令人失望的科技股

，

特斯拉

必定榜上有名

。

就在一週前

，

特斯拉

宣佈暫停上海超級工廠的生產

，

並將減產計劃將延長到了明年

。

作為

特斯拉

50%以上的生產力

，

上海工廠停工的訊息一出

，

特斯拉股價連續暴跌

。

更讓人驚訝的是

，

自從2021年11月股價創下歷史新高以來

，

特斯拉

的市值已蒸發近70%

，

可以說是腰斬再腰斬

。

一面是各種顛覆

、

產品為王

、

龍頭老大

，

另一面是不盡如人意的股價表現

。

一崩再崩的

特斯拉

，

問題到底出在了哪裡

？

01

在我看來

，

今年造成

特斯拉

股價拉胯最直觀的原因有兩個

：

一個是汽車銷量不及預期

，

另一個就是創始人馬斯克的不斷減持

，

套現

數百億

去買推特

，

創始人的

“

發瘋

”

行為讓投資者們對

特斯拉

的未來打上了巨大的問號

。

面對銷量和股價下滑的質疑

，

馬斯克把原因歸咎於美聯儲加息

：

因為加息

，

人們不願意貸款消費

，

因為加息

，

人們更傾向於賣出股票

，

持有現金

。

但明理人都知道

，

加息是有影響

，

但有限

。

當下

，

特斯拉

面臨的更大問題是品牌力的下滑

，

市場不買單了

。

以前的

特斯拉

，

居高臨下

，

供不應求

。

現在的特斯拉

，

補貼降價

，

依舊銷量下滑

。

據悉

，

今年以來

特斯拉

的全球汽車訂單積壓量一直在減少

，

截至2022年11月30日已降至19萬輛

，

環比下降約33%

。

而該數字在8月底接近40萬

，

3月—7月期間接近50萬

。

犧牲利潤也無法拯救銷售資料的

特斯拉

，

誰還會為它的高估值買單

？

放眼整個汽車行業

，

需求確實在減少

，

全球汽車銷量在下行

。

大環境尚且如此

，

新能源車

自然是有心無力

，

就連一向看好的摩根士丹利也發出警告稱

，

“

電動汽車需求正在急剎車

”

，

並下調了其對美國電動汽車普及率的預測

。

更難受的是

，

需求下滑的同時

，

行業競爭格局也在越來越差

，

可以說是兩頭捱打

。

作為時代最強賽道

，

新能源車

這塊蛋糕還沒有做大就開始被瓜分

。

在國內

，

新能源

造車三勢力

“

蔚小理

”

齊頭並進

，

小米

、

百度

、

華為等科技大廠也紛紛入局

，

吉利

、

比亞迪

、

上汽

、

嵐圖等傳統車企也在不斷轉型

，

生怕被時代拋下

；

海外競爭同樣激烈

，

本田

、

寶馬

、

福特等世界級知名車業也在與

特斯拉

搶佔市場

。

從日漸下滑的毛利率也可以感受到

，

特斯拉

的日子並不好過

。

產業從藍海變為紅海

，

特斯拉

躺賺的時代已經結束

，

光芒正在逐漸消散

。

如果說前幾年是

特斯拉

的一枝獨秀

，

那麼當下應該算得上是亂戰時代

，

未來格局如何還真不好說

。

02

在一片廝殺的戰場

，

公司的戰略管理就顯得尤為重要

。

先不說一頭莽進推特的馬斯克留給

特斯拉

的精力有多少

，

就說特斯拉最近交付的耗時五年研發出來的Semi電動半掛卡車

，

現在已經被吐槽的

“

一無是處

”

，

市場反饋奇差無比

。

另外

，

在自動駕駛技術上

，

特斯拉

宣佈

，

從2022年10月初開始

，

將移除Model 3/Y超聲波感測器

，

並將從2023年開始

，

移除Model S/X上的超聲波感測器

，

完全依靠純視覺自動駕駛方案來提供Autopilot

、

FSD和主動安全功能

。

理論上

，

純視覺派更接近人類駕駛的邏輯

，

可以覆蓋大部分駕駛場景

，

且成本更低

。

但事實是

，

大部分場景畢竟不是所有場景

，

純視覺技術的侷限性不能被忽視

，

一些特殊場景並不能被完全識別和應對

。

就比如行駛在公路上

，

遇到了飄動的塑膠袋

，

我們人眼可以輕易識別

，

可以作出正確的判斷

，

但緊靠純視覺派的攝像頭則很難判斷那是一個塑膠袋還是一塊石頭或者其它

，

可能會作出緊急剎車相關危險的動作

。

過去幾年

，

Autopilot頻現

“

幽靈剎車

”

事件

，

安全是

特斯拉

永遠繞不開的難題

。

在技術沒有被完全驗證之前

，

就取消一些冗餘機制

，

單靠攝像頭的純視覺方案未免過於大膽

。

不可否認

特斯拉

對新能源汽車

、

對無人駕駛技術發展的貢獻

，

探索和創新的路上需要大膽

、

需要想象

，

但對於這種人命關天的事情

，

更需要的是安全

。

在其他廠商保守堅持鐳射雷達+視覺識別路線的同時

，

特斯拉

卻固執堅持純視覺路線

，

做孤膽英雄

。

馬斯克帶領下的

特斯拉

，

未免過於固執

，

過於激進

。

03

未來

，

特斯拉

要面對的問題還有很多

，

無論是市場份額的搶佔

，

還是產品技術的突破都充滿著未知

。

俗話說

“

掘金先富賣鏟人

”

，

誰能挖到金礦不確定

，

但上游賣挖金礦的鏟子的人肯定會最先受益

。

而

新能源車

產業鏈上的賣鏟人就是賣材料的

天齊鋰業

、

華友鈷業

，

是賣電池的

比亞迪

、

寧德時代

…不管是行業格局如何

，

它們都是受益人

。

所以

，

在行業格局暫不明朗之前

，

相較於單吊汽車個股

，

我更推薦配置一些新能源汽車的指數基金或者是產業鏈上的

“

賣鏟人

”

。

與其在擁擠的地方押贏家

，

不如做一些確定性更高的事情

。