中加基金：想舒服躺平？這隻固收+精品瞭解下

2022年過去不到7個月時間，投資者已經坐完了一輪過山車：前半段，大盤自3600多點一路破位下行，4月底跌穿2900點後，深V反彈，至今漲幅已接近15%（wind，截至20220711）。很多基民卻沒等到市場回暖，就提前割肉下車，最終與這波行情失之交臂。

巨大的市場波動是導致基民虧損的主要元兇之一，要想解決波動造成的虧損，辦法主要有兩個：一是主動與波動共舞，提高自身的波動耐受力，這對於風險承受能力比較低的朋友來說，一時半會恐怕難以適應；二是選擇波動低一點的固收+產品，以便堅持長期持有，享受複利的成果。

更低的波動和回撤

固收+產品定位理財替代，主要承接利率下行、剛兌打破背景下中低風險理財需求，其本質就是在債券底倉的基礎上，適當增加權益等風險資產，以實現控制波動，增厚組合收益的目標。基於這樣的定位，固收+產品的波動率一般會比權益類產品低不少。

波動率主要用於衡量基金收益的波動情況，數值越小越好，代表基金抗風險波動能力越強。以萬得全A為例，該指數過去十年年化波動率為23。57%；同期固收+基金的代表品種——二級債和偏債混合型基金，年化波動率分別為5。44%、4。2%；相比之下，普通股票型和偏股混合型基金指數近十年年化波動率分別為22。3%、20。7%。從歷史資料來源來看，固收+產品在波動率上的表現顯然要好於權益類品種。（資料來源：Wind；統計區間：20120709-20220708）

除了波動率以外，固收+產品的回撤控制能力也好於權益類品種。比如二級債基和偏債混合基金指數近十年最大回撤分別為-12。02%、-8。17%。這意味著，在這十年間買入這兩類基金，最糟糕的情況是虧損12%、8%左右，而普通股票型、偏股混合型基金同期最大回撤均超43%（資料來源：Wind；統計區間：20120709-20220708）。

圖：各型別基金指數近十年波動及最大回撤情況一覽

資料來源：Wind；統計區間：20120709-20220708

年初以來，由於股票市場波動劇烈，不少固收+產品淨值出現了不同程度的回撤，以至於“固收+”被吐槽為“固收-”，但若跟權益類基金比起來，固收+產品的回撤控制水平明顯要好不少。今年上半年普通股票和偏股混合型基金最大回撤均超26%，而二級債和偏債混合型基金同期最大回撤僅為-6。84%、-5。52%（Wind，截至20220630）。

更好的理財體驗

當然，我們投資基金是奔著賺錢去的，低波動只是提升了盈利的機率，關鍵還是要看投標的的收益能力。還是以二級債基和偏債混合基金指數為例，這兩個指數過去十年年化收益分別是6。4%、7。28%，遠超目前主流銀行三年期定期存款3%-4%的利率水平（資料來源：Wind；統計區間：20120709-20220708）。

若將風險和收益結合起來考量的話，固收+產品明顯佔優。我們通常用夏普比率來衡量基金的投資價效比，也就是每承受一單位風險，可能獲得的超額收益，數值為正時越大越好。從資料來看，二級債基和偏債混合基金指數近十年夏普比率分別為0。91和1。37，而普通股票型基金指數、偏股混合型基金指數近十年夏普比率僅為0。7、0。65。

表：各型別基金近十年年化收益及夏普比率一覽

資料來源：Wind，統計區間：20120709-20220708

更優質的固收+精品

多數朋友投資固收+產品，是衝著理財替代去的，比起博取高收益，更重要的是控制風險，所以我們挑選固收+產品，首要的是選擇回撤控制好、波動較低，投資價效比高的產品，像中加聚慶六個月定開混合（A：009164；C：009165）就是這樣一隻低波動、高性價比的優質固收+基金。

中加聚慶定開混合A成立於2020年5月22日，成立至今累計收益26。51%，年化回報11。79%；近一年收益4。7%，同類排名16%；近一年回撤、夏普比率分別為2。22、1。12，均超越92%同類（業績來自中加官網，經託管行復核後的淨值計算得出；最大回撤、夏普比率來自天相投顧；排名來自海通證券；資料截至2022年7月1日）。

出色的成績背後當然少不了優秀的掌舵人。中加聚慶定開混合由“長期價值投資獵手”馮漢傑和“五星固收戰隊”核心成員魏泰源共同管理，分別負責固收和權益部分投資；兩人均擁有10年以上證券從業經驗，投資風格穩健，善於均衡組合收益和風險，注重持有人投資體驗。

作為從業超十年的投研老將，兩位基金經理對固收+產品的投資管理均有著深刻的理解。馮漢傑認為，固收+產品面向的客戶風險偏好並不高，所以股票部分投資需要運用不同於權益類產品的策略，更注重資產配置；中加聚慶的股票投資比例不高於30%，在投資運作中他會根據市場情況，保持適當的風險敞口，在選股方面也會更看重盈利能力和盈利質量，而非短期爆發力；著重挖掘被低估、具有可持續回報能力的高性價比個股，並對估值過高的股票左側提前退出，堅決不追高。

魏泰源則認為，固收+產品的固收部分相當於基金組合的大後方，目標是為組合提供基礎收益，以及必要的流動性支援，所以在債券投資上，中加聚慶主要以中高等級信用債為主，適時參與一些利率債交易，以增厚收益，在投資中，他會把注意力放在風險控制和流動性管理上。另外，他還會運用逆向思維審視市場變化，把握主要矛盾和核心邏輯，在做好基本面研判的同時，抓住市場預期差，努力爭取超額收益。

為更好的兼顧收益性和流動性，降低投資成本並提高收益，中加聚慶定開混合（A：009164；C：009165）專門設定了六個月的封閉期，持有期滿贖回費為0。這隻精品固收+將於7月13日-28日開啟申購，感興趣的朋友可以多關注。

註釋：基金年化回報=（（1+區間回報）^（365/區間天數）-1）*100%。中加聚慶定開混合A成立於2020年5月22日，風險等級為中風險，馮漢傑自2020年5月22日起任職，魏泰源自2020年12月14日起任職，成立至2020年末、2021年度、2022年一季度淨值增長率分別為15。40%、9。32%、-0。91%，同期業績比較基準增長率為3。39%、1。90%、-3。20%。中加科豐價值精選混合成立於2020年5月8日，風險等級為中風險，馮漢傑自2020年5月8日起任職，於躍自2020年5月13日起任職，成立至2020年末、2021年度、2022年一季度淨值增長率分別為12。60%、8。35%、-0。96%，同期業績比較基準增長率為10。16%、-0。38%、-6。11%。中加聚優一年混合A成立於2021年6月30日，風險等級為中風險，馮漢傑自2021年6月30日起任職，劉曉晨自2021年7月9日起任職，成立至2021年末、2022年一季度淨值增長率分別為2。77%、-1。90%，同期業績比較基準增長率為1。39%、-3。20%。中加科瑞混合A成立於2021年10月26日，風險等級為中風險，魏泰源自成立之日起擔任基金經理，成立之日至2021年底、2022年一季度淨值增長率分別為-0。47%/ -5。51%，同期業績比較基準為0。54%/ -6。11%。以上資料來源：產品定期報告，截至20220331。中加郵益一年持有混合A成立於2022年1月4日，風險等級為中風險，馮漢傑自2022年1月4日起任職，閆沛賢自2022年1月4日起任職，成立以來淨值增長率為-0。15%，同期業績比較基準增長率為-1。84%，淨值增長率來自中加官網，經託管行復核後的淨值計算得出；其他來自同花順iFinD，資料截至20220711。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律檔案，也不構成任何法律承諾，既往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。產品收益受股市、債市等影響可能會有波動風險，敬請投資者注意。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。管理人目前給予中加聚慶定開混合中風險評級。管理人對運作後的基金風險等級將定期進行評價更新，投資人在進行投資決策前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》和《招募說明書》等法律檔案，並根據投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等綜合選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品，具體以銷售機構評價結果為準，投資人在購買本基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。中國證監會的註冊並不代表中國證監會對該基金的風險和收益作出實質性判斷、推薦或保證。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法律的規定，切實履行反洗錢義務。