震盪市如何理財？優選固收+先看萬億資管大戶

證券市場時常跌宕起伏。當一輪牛市結束後，很多人的耳畔會迴盪起類似“潮水退去，方知誰是裸泳者”的聲音。

市場寬幅震盪乍現，投資者方知資產配置的重要性。諾貝爾經濟學獎得主哈里·馬科維茨有句名言：“資產配置是投資市場唯一的免費午餐。”他認為，透過有效的資產配置方法，可以在不降低收益的情況下，將風險“壓縮”到最低水平。

古今中外，資產配置的成功案例早已不勝列舉。而當下，一類名為固收+的資產配置方式正在中國基金市場上漸成潮流，成為大眾的理財之選。

什麼是固收+

基金市場上的“固收+”產品顧名思義，其投資範圍涵蓋了“固收”和“+”兩部分，固收部分主要投資於債券等固定收益品種；“+”部分的投向相對多元化，包括股票（以及新股申購）、可轉債、股指期貨、國債期貨，等等。

據Wind統計，截至2021年3月31日，已成立的固收+基金主要由二級債基、偏債混合型基金、靈活配置型基金等組成，存續產品數量達880只，存量規模近1。3萬億元。

如果說A股牛市造就了權益類理財產品，那震盪市則凸顯了固收+基金的投資價值。在大幅波動的市場環境中，廣大投資者更能深刻感知到控制風險與做好資產配置的重要性。

沃倫·巴菲特曾經說過，投資最重要的兩件事：第一條是保住本金，第二條是永遠記住第一條。

固收+基金雖不是保本產品，但它的定位是以中長期絕對收益為目標，利用債券等相對穩健資產為底倉，在嚴格控制回撤的前提下尋求利用權益類等高彈性資產增強收益的機會，本質為透過資產配置爭取穩健及更高的收益。這也決定了，它的資產大部分投資了固定收益品種，投向權益類資產比例不會太高。比如，偏債混合型基金對於股票的持倉低於40%。

上述資產配置要求也決定了固收+基金的波動介於股債基金之間。從過去十年的走勢來看，它以低波動創造了大幅超越上證指數的收益。據Wind統計，截至2021年3月31日，在近10年的時間裡，二級債券基金指數和偏債混合型基金指數年化收益率分別是5。99%、7%，年化波動率分別只有8。99%、7。37%，兩者的表現遠遠超過了同期上證指數1。58%的年化收益率、22。26%的年化波動率。另從短期來看，比如2020年，二級債基指數的平均收益是8。13%，偏債混合型基金指數收益是14。45%，均成功跑贏同類債券型基金。

什麼是固收+

固收+基金的快速發展，表面來看與投資收益密切相關。但從深層次的角度分析，它的崛起是時代發展的產物，也可理解為天時地利人和使然。

在資管新規實施後，銀行理財需要滿足淨值化和去槓桿、非標的要求，疊加利率走低的市場環境，其吸引力大幅下滑。而另一類大眾理財工具貨幣基金的收益率同樣跟隨利率走低而不斷下滑。

在這樣的環境下，固收+產品較好地發揮了+部分的超額收益優勢，備受市場青睞。2021年一季度，基金行業新發固收+產品92只，發行規模共計1865。3億元，只均規模20。28億。其中，偏債混合型基金1661。02億，佔比89%，其餘為二級債基。

中國公募基金行業，

萬億資管公司的佈局

天弘基金是國內首家資產管理規模突破1萬億的公募基金公司，截至2021年3月31日，資管總規模超1。3萬億，持有人規模超過6億戶之多。

在固收+的佈局中，天弘基金可謂積澱深厚，團隊成員超過50人，無論是在交易還是投研配備上，都有多位超10年從業經歷的老將帶隊。

天弘固收+業務線定位家庭理財壓艙石，包含的產品策略豐富、風格清晰。在具體業務開展和風險控制方面，天弘基金團隊內部分工細緻，宏觀貨幣政策、估值體系、可轉債、量化及衍生品等均由專人負責。

對於任何一家涉足固收+業務的機構而言，做好固收業務只能爭取到基礎收益，想要賺得更多，必須進一步爭取到權益投資的額外增值部分。天弘基金的權益管理能力給予其固收+業務提供了充分的賦能——

萬億資管公司的佈局

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如此高規格投入在歷經時間的沉澱之後，幫助天弘基金做到了固收和+兩項工作的協調發展，併合力共振出不錯的成績。比如，該公司旗下二級債基

在固收+這一資產配置方式的不斷髮揚光大過程中，湧現出了一批弄潮兒，其中也包括萬億資管公司天弘基金。

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深度研究消費、醫藥、TMT、週期製造四大行業，透過三層股票篩選體系，甄選具有顯著競爭力的優質企業

回顧過往，天弘在“固收+”領域長期辛勤耕耘，成就了存量產品業績的持續向好。

很快，天弘基金的這套固收+管理經驗又將推廣到新的產品中。5月24日，

天弘永利成立以來收益超過116.5%，先後兩次獲得了由《中國證券報》頒發的金牛獎；可轉債基金天弘添利成立以來超越業績比較基準逾25個百分點；同樣是兩獲金牛的偏債混合型基金安康頤養年化收益超過8.2%

（程式碼：A類012069）即將發行。天弘安康頤享的定位同樣是以絕對收益為目標的經典偏債混合基金。

與安康頤養一樣，作為天弘基金安康系列固收+產品之一，天弘安康頤享未發先熱，一方面受到了外界的關注，另一方面也得到了天弘基金投研團隊的大力支援。它的擬任基金經理除了天弘安康頤養的基金經理姜曉麗之外，還配備了13年證券從業的資深老將賀劍。

賀劍為北大金融學碩士，其13年的從業經驗當中有8年年金組合的管理經驗，不僅十分擅長大類資產的配置，而且在絕對收益產品的管理方面經驗豐富。2020年5月，賀劍加入天弘基金，目前管理的基金產品共有6只。Choice資料顯示，除了5月12日剛剛成立的天弘安康頤和外，截至2021年5月17日，他所管理的基金產品收益全部跑贏同期上證指數的漲幅。

對於後市，賀劍對全年市場的表現並不悲觀。他在自己管理的基金的一季報中表示，組合將在風險可控的水平下，穩健操作，珍惜投資人的每一分錢，力爭為投資人謀求長期穩健的回報。

值得注意的是，天弘安康頤享擬設定12個月持有期策略；待基金成立開放日常申購後，投資者每個交易日可申購，每筆份額需持有12個月，之後可自由贖回。“鎖定期+可申購”模式，一方面可以使基金經理充分發揮“長線”優勢，用更長遠的角度優選個股，有助於在投資過程中爭取更低的波動、更高的勝率。另一方面可以使投資者規避 “追漲殺跌”的散戶心態，提升投資人的投資體驗。

總之，未來的業績將是過往經歷的變現。為此，我們有理由相信：背靠萬億資管公司打造的實力型投研平臺、積累了豐富的實戰經驗後，賀劍強、姜曉麗兩位資深基金經理能做到不忘初心，繼續為投資者帶來長期穩健的收益。