對於目前幾個套利策略的簡評（下）

在，對於目前幾個套利策略的簡評（上）中提到了三個策略，打新股，新債和基金套利，這三個套利策略比較簡單，而且收益較高，但是門檻低，機會已經不多了，而且資金容量不大，我們還需要更穩定的，容納更多資金，能夠長期獲利的策略。今天我們繼續介紹：

雙低可轉債攤大餅：

嚴格說這個策略不算是套利策略，只能說低風險投資策略，因為這個策略的收益率有些不確定，雙低可轉債（低價格，低溢價率）長期攤大餅滾動操作，獲利成功率應該在80%以上，資料也表明絕大多數可轉債最後都會轉股，或者強贖，很少部分不能轉股的最後也會到期歸還本金，A股還沒有出現可轉債違約的情況。只要出現強贖價格，超過125-130，我們在100左右買入的雙低轉債就可以獲利退出，據統計，

雙低轉債大餅年化收益能到15-20%左右

，但這個收益的時間不能確定，可能幾個月，可能一年甚至更長時間，所以要有耐心，這個策略的優勢是低風險，就是長期虧錢的機率很小。因為轉債往下保底，往上有收益，只要不買貴了就不會虧，越跌還可以抄底。關於雙低轉債策略詳細介紹請看：可轉債投資方法一：雙低+分散轉債策略

要約收購和其他套利股：

要約收購就是大股東按照一定價格收購上市公司的股份，有全面要約和部分要約，比如我們剛剛做的重慶百貨就屬於全面要約，而四川路橋和浦東建設屬於部分要約。要約收購是一種資本運作行為，有一個資本方為我們確定一個收購的保底的價格，這就會有一些套利的機會，我們仔細分析根據情況擇機參與就會獲得不錯的收益，要約參與獲利的成功率也在80%以上，而且時間較為確定，因為要約收購正式報告書後，收購時間一般為1個月或者2個月，收益大概有2%-8%不等，

這次四川路橋半個多月獲利8%，浦東建設也有7%,還有重慶百貨進入不到一月也有5%收益，這樣算來年化收益至少50%以上了

。這對於小資金快速增長是非常有利的，這三個案例我在前面發文中都介紹了。要約的案例不算很多，2019年深圳和上海市場加起來有九起，當然不是每次都有投資機會，今年目前為止有三起，都集中在3，4月份，後面應該還會有機會。

還有一種套利股就是涉及資產重組和現金選擇權的股票，這個問題後面會發文專題講解，請關注。目前有淮河能源和天茂集團正在操作。

套利股是我們後面關注的重點，這種股對於散戶來說沒有額度限制，機會好的話至少可以用30-50%倉位運作。而且還可以持有低風險套利股作為市值打新股，一箭雙鵰。

關聯對沖策略：

這個策略需要用到可轉債還有衍生品工具期權，比較複雜，標準操作是：在面值附近買入可轉債同時賣出相關認購期權賺權利金，這個權利金大概相對於行權市值單月溢價2-3%，平均就算3%。可轉債選擇要求和市場關聯性好，就是市場漲的時候能漲，跌的時候不怎麼跌。

這樣如果市場上漲，漲幅在3%以內，期權不虧錢，轉債上漲賺錢，組合獲利。漲3%以上，期權虧錢，轉債繼續上升抵消期權虧損，組合還是有3%左右差價獲利。當市場橫盤，轉債也橫盤不虧不賺，期權賺3%權利金，組合賺錢。當市場下跌，轉債不跌或者微跌，期權賺3%，組合還是獲利。這樣一種操作只要交易得當，就能夠實現無論市場上升，橫盤還是下跌都能夠大機率獲利，當然實際操作中還有很多細節，要制定一些交易規則來執行。這種策略整體說牛市表現差點，熊市，震盪市表現更好，

年化大概有20-40%的收益。也可以用30-50%倉位運作。

關聯對沖這個策略容量大，機會多，可以長期運作，牛熊都可以賺，也是我們投資的重點。

總結：

上面這三個策略，第一個雙低轉債攤大餅策略適合低風險投資初學者，後面關於套利股和關聯對沖策略適合比較專業的投資者，這三個策略長期來說，都會有機會，而且較長期不會失效，因為這裡面有很多要研究的東西，對於細心的投資者就有了機會，

後面我會堅持分享更多的這些策略的理論和操作方法。

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