卓越新能：民生加銀基金、中歐基金等18家機構於8月17日調研我司

2021-09-01日卓越新能（688196）釋出公告稱：民生加銀基金、中歐基金、富國基金、盈科資本、海螺創投、幻方資產、福建豪山資產、中國人保資產、新華養老、新華基金、新華資產、永安富國、遠策投資、紅象投資、平安基金、尚雅投資、匯豐晉信、國金證券於2021-08-17日調研我司，本次調研由公司董事長 葉活動，董事會秘書 鄭學東，財務總監 何正凌負責接待。

本次調研主要內容：

交流的主要問題及答覆彙總如下：

1、出口的生物柴油對地溝油漲價的能力有延後，延後多久？下半年生物柴油價格下降，是不是生物柴油的銷售價格會延後降價？公司預計今年生物柴油和地溝油的價差有多大，200-500美金的區間大概會有多少？ 答覆：地溝油的價格波動受到大豆油等大宗油脂價格、生物柴油出口價格、市場供需等多重因素影響。生物柴油銷售價格和地溝油有一定關聯度。就今年上半年這兩種商品的價格趨勢而言，生物柴油價格持續上漲，地溝油在第二季度背離正常價位，經歷了三次快速漲價後於6月底迴歸正常價位。雖然上半年原料價格異常上漲，生物柴油出口價格傳導滯後，影響了公司毛利率，但隨著6月底廢油脂市場價格迴歸正常，廢油脂與生物柴油的毛利率差也回到較好水平，未來公司將密切關注市場，透過縮短生物柴油銷售合同期、調節廢油脂的庫存量等措施，去規避市場風險，提升經營效益的相對穩定。

2、公司的產品主要是PARTA還是B，各項佔比怎樣？ 答覆：國內市場上，partA類的原料供應量大於PartB類原料。公司會根據出口訂單的原料屬性要求去調整原料油的採購量。

3、公司在航空柴油方面的技術儲備如何？ 答覆：公司自主研發的烴基生物柴油透過進一步分離組分就可以產出生物航煤，未來將根據行業發展趨勢和市場需求調整公司研發方向和技術儲備。

4、6月新開的10萬噸產能目前的進展如何？產能利用率現在達到了多少？生產出的產品銷售有問題嗎？ 答覆：產線於6月份開始全線生產，下半年將全面達產。公司目前各廠產品滿產滿銷。

5、國內的強制新增政策有沒有最新訊息？公司在福建省有沒有做一些嘗試，作為0碳產品，福建有沒有碳中和政策中關於生物柴油的扶持政策出臺的意向？答覆：公司密切關注國內的相關政策進展，並根據資訊披露要求及時向廣大投資者傳達。

6、如何看待8月16日漲停，8月17日20CM跌停的事情？ 答覆：二級市場的股價波動，受到宏觀環境、行業政策、市場偏好等多種因素的影響。公司管理團隊對公司的未來發展充滿信心，並將繼續以穩健的經營方針，立足生物柴油行業，不斷提升公司核心競爭力和治理水平，努力透過持續穩定的業績回報廣大投資者。

7、如何看待嘉澳環保的股價表現遠遠好於公司？答覆：股價的表現取決於市場的多種因素，公司作為行業的龍頭企業，將繼續發揮自身在財務、技術、規模、團隊等優勢，不斷做強最大主業，以優異的成績回報廣大投資者。

8、公司在招股書披露了供應價格波動風險和原料採購模式，根據招股書內容，採購價格跟原油、棕櫚油、豆油趨勢一致。請公司詳細介紹

Q2原料採購價格與上述價格的趨勢比較，並且介紹公司對於廢油脂的溢價（議價？）能力如何，包括不限於除了本公司外廢油脂採購去向，採購週期，價格制定過程，以及目前乃至

Q4原料價格趨勢對業績的影響。答覆：地溝油的價格波動受到大豆油等大宗油脂價格、生物柴油出口價格、市場供需等多重因素影響。原油、棕櫚油、豆油的變動會對原料油採購成本有一定影響，但並不意味著會絕對帶動價格變化。第二季度原料油的上漲系短期市場異常波動，在4月底、5月初、6月初地溝油價格出現三波連續快速上漲，六月下旬原料價格已回撥至正常價位。公司管理層將一如既往地做好各項工作，不斷推進公司健康持續發展。

9、中報中，發出商品有1。15億，是否可以理解是這部分貨品已發出，成本已計入當期，但收入還未記入？這對公司中期的毛利率有影響嗎？答覆：您好，根據會計準則，發出商品系存貨項下的科目，沒有進入營業成本，對中期毛利率沒有影響。

10、公司提到二季度原材料大幅上漲，但二季度發往國外的生物柴油價格也創出新高，這個時間錯配一般會有多久？對毛利率影響有多大？答覆：您好，公司生物柴油出口歐洲，銷售訂貨週期一般控制在1-3個月，若階段性突然上漲，成本傳導就會承受壓力。

11、可否解釋公司對於原材料及銷往國外的生物柴油的定價原則？答覆：公司會結合原料採購情況、歐洲生物柴油市場價格、匯率等影響因素，透過競爭性邀標方式與客戶確定出口價格，交易方式為港口離岸價，結算方式為即期信用證。原料採購模式為採購部門在確保合理庫存的情況下，根據訂單情況結合生產計劃，同時根據訂單價格把握採購節奏和採購價格，透過市場化定價方式開展采購活動。

12、公司營業收入增長，但是淨利潤下降，原因是什麼？答覆：二季度毛利率下降的主要原因是原材料4月底、5月初、6月初地溝油價格出現三波連續快速上漲，最高突破八千多元，這三次上漲造成了成本承壓比較明顯，毛利下降。六月下旬原材料價格已回撥一千多元至正常價位。原材料價格上行，歐洲生物柴油總體價格也有上漲，但是幅度沒有與原材料同步提升。公司生物柴油主要出口歐盟，歐洲生物柴油市場上漲的速度沒有國內地溝油快，造成價格傳導效果不是很好。此前公司嘗試向歐洲同步上漲報價，但是傳導效果存在滯後時間，未能將成本壓力全部轉嫁。同時，銷售週期和發貨週期也導致漲價有一定的延遲，突發原料價格急速拉高，很難立即傳導到下游。公司會結合預期原料成本的承受能力和價格趨勢，提前20天左右與客戶確定訂單，但是上半年原料價格上漲過於異常，短期價格上升過快過高，下游也很難接受。因此，

5、6月份的利潤大幅下滑。這種異常的狀況只在2008年出現過一次。公司和供應商原材料的報價基本上是點對點的報價，存在有一些中間商對預期上漲的報價來抬升上遊市場價格。原材料價格的劇烈波動不可能長期存在影響行業，目前市場處於比較正常的狀態，操縱性的上漲不可持續。

13、公司是否會考慮採用其它原料或技術儲備來避免原料油上漲的壓力？答覆：目前公司的生產工藝能適應各類廢舊油脂原料，秸稈生產生物柴油不太可能實現工業化生產。國內廢油脂的供應是比較充足的，上半年原料價格的上漲是短期異常波動，儘管近幾年內生物柴油的產能增多，但對原材料的影響比較小，公司原材料採購壓力不大。

14、公司除出口歐洲的生物柴油產品外，其它產品的情況如何？答覆：公司對國內甘油、生物酯增塑劑市場價格始終保持緊密跟蹤並及時調整，上半年甘油和增塑劑總體增長都比較好，價格比去年同期好，也貢獻了一定的利潤，但佔比不高。

15、請介紹下公司原料庫存情況答覆：今年上半年在產品和原料價格持續上漲背景下，公司採取的經營策略是在控制風險的前提下保持產銷平衡，在保障穩定生產的前提下把握採購節奏，減少原料採購量。往年公司原料庫存一般為15-20天，今年上半年壓低庫存量約10天左右。下半年原材料價格回穩，公司會適當加大采購和庫存。初步來看，7月毛利已回到正常水平。

16、公司對生物柴油未來的價格判斷答覆：這兩年生物柴油上漲的邏輯在於：生物柴油對於碳減排在歐美國家得到大力的政策鼓勵和推廣，價格從2018-2019年的900美金上漲到今年的1400-1500美金。目前生物柴油的價格主要參考植物油，同時存在碳減排和能源替代的價值，與石油價格的關聯性比較低。隨著歐洲不斷提升生物柴油新增量的政策，特別是鼓勵增加廢棄油脂生產的生物柴油新增量。同時，在法國、英國等已經推出內燃機直燃生物柴油發電。因此長遠來看，歐洲生物柴油的消費量和需求量不斷增加，生物柴油持續增長的可行性是比較高的。

17、請介紹下公司產能情況答覆：公司

2019、2020年產量約23-24萬噸，2021年預計產量34萬噸，2022年預計產能48萬噸。新增年產10萬噸生物柴油生產線計劃於近期開工，預計明年年底建成。隨著新建、在建產能的陸續釋放，公司生物柴油產量近幾年會保持上漲的趨勢。

18、請介紹下生物柴油的供應格局答覆：歐洲本地以菜籽油為主，並進口大豆油、棕櫚油、廢油脂生產生物柴油。石油巨頭也在轉向生物柴油領域。近幾年歐洲的需求量逐步在提高，對外依存度比較高，預計缺口會達到300-400萬噸。同時以廢棄油脂製取的生物柴油被列為先進燃料，並設定了到2030年在交通運輸領域的佔比不低於3。5%的新增下限要求，所以未來可能出現需求大於供給的情況。公司在國內佔比是比較高的，並保持領先地位。公司自身對未來的發展也比較有信心。

19、公司關於歐盟《可再生能源的指令》及最新修訂提案的看法答覆：目前歐盟關於可再生能源的指令（REDII）規定了兩類原料生產的生物液體燃料可以享受兩倍計數：PartA類是先進生物燃料，PartB類是使用過的食用廢油脂生產的生物燃料，同時對PartA類設定了新增下限要求。目前主要是荷蘭和英國執行雙倍計數政策。即便未來取消雙倍政策，但是生物柴油供需缺口很大，整體的需求量是增加的，對價格不會有明顯的影響，同時A類產品價格不會完全脫離B類產品價格。目前國內A類原料佔比比B類多，酸值高的廢棄油脂，廢水回收的廢油，棕櫚油廠廢水處理的棕櫚酸油歸於A類，使用過的食用油廢油、動植物油屬於B類，B類的資源會比A類更少。公司工藝條件能適應兩類原料，會根據生物柴油訂單對於兩類廢油脂採購時進行有所分類。

20、目前到龍巖的地溝油很多是遠距離運輸，運輸成本不菲。請介紹一下公司走出福建謀劃、建設新產能方面的工作進展。謝謝！答覆：目前公司在福建龍巖的基地已充分考慮地溝油採購半徑的合理優勢和區位優勢，公司將根據發展戰略擇機進行對外擴張發展。

21、公司作為“碳中和”相關概念股，非常想知道公司何時會介入碳交易領域？答覆：公司密切關注國家有關部門對於CCER管理辦法的修訂和釋出，合理評估和論證碳交易的可行性，適時介入。

22、半年度報告中提到“原料價格異常強勢上漲，一度創下歷史新高，生物柴油出口價格傳導相對滯後，影響了公司上半年毛利率”。目前地溝油回收價格走勢如何，公司有什麼措施控制地溝油漲價影響。答覆：您好，目前廢油脂市場整體趨穩，公司將密切關注市場，透過縮短生物柴油銷售合同期、調節廢油脂的庫存量等措施，去規避市場波動風險，提升經營效益的相對穩定。

23、1-6月份，5200萬退稅是否記入利潤？答覆：根據會計準則，增值稅即徵即退的收入記入其他收益。

24、請問報表中其他非流動資產主要包括哪些內容；公司材料核算採取什麼核算辦法；銷售收入確認時點。答覆：材料核算方法是移動加權平均法。銷售收入確認時點是公司根據合同約定，將產品報關，取得提單，已經收回貨款或取得了收款憑證且相關的經濟利益很可能流入，商品所有權上的主要風險和報酬已轉移，商品的法定所有權已轉移。

25、公司10萬噸烴基生物柴油專案進展如何？生物柴油出口價格傳導相對滯後，影響了公司上半年毛利率，公司下半年是否依然會受到影響，公司有沒有采取什麼措施？答覆：烴基生物柴油目前完成各項前期工作，正在辦理土地審批手續，公司著手促進專案儘快開工建設。今年歐洲生物柴油價格處於穩中有升的趨勢，公司管理層將一如既往地做好各項工作，不斷推進公司健康持續發展。未來公司將密切關注市場，透過縮短生物柴油銷售合同期、調節廢油脂的庫存量等措施，去規避市場波動風險，提升經營效益的相對穩定。

26、公司原料成本主要源於廢棄油脂成本，那麼今年上半年廢棄油脂價格情況如何？目前公司生物柴油原料供應情況如何？公司目前每月能收購的廢棄油脂量？答覆：廢油脂自今年年初5400元/噸上漲到6月中旬的8400元/噸，6月下旬大幅度回落至7000元/噸。公司具有完善的原料供應體系，完全可以保障生產需要。每月廢油脂採購量超過3萬噸。

27、請問公司董事長葉活動先生是否有增持本公司股票的方案嗎？答覆：根據相關規定，我本人目前不能增持公司股票。

28、請簡要說一下上半年業績情況以及一些亮點。答覆：上半年公司營業收入11。22億元，淨利潤1。06億元；生物柴油產量15。40萬噸，同比增長20%，研發費用5125萬元，同比增長48。5%；年產10萬噸生物柴油專案於6月份進入全面達產。

29、請問歐盟REDⅡ2021年的實施，對生物柴油的需求是利好還是利空？答覆：歐盟是全球生物柴油消費量最大的地區。歐盟《可再生能源指令Ⅱ》於2021年開始實施，根據該法案，2030年生物燃料在交通部門的消費比例要達到14%（2019年約7。3%）；同時在2021年7月20日歐盟委員會的最新提案顯示，新提案提議歐盟到2030年可再生能源在最終能源總消費總量中的總體份額目標從32%上升到40%，可再生燃料佔運輸部門最終能源消費的份額從14%上升到26%，溫室氣體減排目標從40%上升到55%。歐盟對於糧食作物為原料的生物能源產品的嚴格限制，將引導市場向以廢舊資源生產的生物燃料傾斜，市場將大幅增加對該類生物燃料的需求，因此，對利用廢舊資源為原料生產的生物柴油等生物燃料將帶來長期的利好。

30、集裝箱海運價格持續上漲且運力緊張，對公司運輸成本影響大嗎？答覆：公司現階段出口都是散貨油輪，沒有采用集裝箱運輸。產品出口採用的是FOB結算方式，即離開港口後的費用與風險由客戶負責。

31、半年報現金流專案較去年同期變動較大的原因是什麼？答覆：報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額較去年同期大幅變動，主要系美山分廠投產，為適應新產能而增加原料儲備所致。

卓越新能主營業務：非金屬廢料和碎屑加工處理；生物柴油製造（不含危險化學品及易製毒化學品）；生物基、澱粉基新材料製造；專項化學用品製造（不含易製毒化學品）；其他未列明新能源技術推廣服務。（依法須經批准的專案，經相關部門批准後方可開展經營活動）

卓越新能2021中報顯示，公司主營收入11。22億元，同比上升32。97%；歸母淨利潤1。06億元，同比下降27。54%；扣非淨利潤9857。26萬元，同比下降27。76%；負債率3。1%，投資收益312。68萬元，財務費用-1127。89萬元，毛利率9。3%。