科順股份：萬物皆可新能源

今年年初智慧光伏產業創新發展行動計劃指出，要開發長壽命、高安全的BIPV光伏構件、光伏瓦，支援建築屋頂光伏行動，推動智慧光伏建築的發展。長城證券表示，近期眾多企業積極戰略推進光伏屋面防護業務，國家級戰略的釋出預示著“光伏+防水”有望迎來全面開花的新階段。

另外2022年穩增長是重要基調，長江證券認為其中的地產政策底明確，向基本面的傳導雖需要時間但已不遠，2022年防水行業需求築底向。上是大機率的。

行情上，科順股份主營防水材料，今日漲10。71%，。

長江證券稱看好2022年防水行業全年投資機會，除了行業加速演繹的走向集中邏輯外，還有總量改善以及防水新標和盈利改善驅動。

①行業總量的改善。

1）傳統需求總量有望築底。短期基建是彈性所在，中期地產不會缺席。地產行業正在發生積極變化

2）屋頂光伏拉動防水需求。商業模式的轉變將加速屋頂分散式光伏建設，高分子防水卷材憑藉效能優勢在屋面光伏領域成為最優材料。

僅考慮防水材料價值，預計未來十幾年屋頂光伏有望拉動高分子防水卷材的年均理論市場空間約100億元，參考目前 防水材料市場空間（約1500億元） ，對應防水材料需求增長約7%。

②防水新標的落地。

新《防水通用規範》開啟強制性時代， 根據此前徵求意見稿，一 是提升行業空間30%以上，二是最佳化行業格局，新規範對防水材料提出了更高的耐久性要求，這將規範行業秩序，技術標準較低的小企業或陸續退出。

③盈利能力的彈性。

2021年原材料價格上漲是全年主旋律，防水行業產品價格調整機制相對剛性，故企業毛利率較為承壓。2022年 防水行業毛利率有望逐步改善，上半年更多來自戰略客戶的年度價格調整，下半年或有望來自原材料價格的下行。

對2022年防水企業業績彈性進行測算，以瀝青價格為例，瀝青均價每下跌200元/噸，預計增厚東方雨虹、科順股份、凱倫股份的業績分別為2。9、 1。3、 0。3億元。