Mysteel解讀：年前麩價持續上漲還是轉弱下跌？

導語：進入12月份之後，麩皮迎來上漲行情。截至12月28日，主產區麩皮均價為2029元/噸，環比上漲5.51%，同比上漲1.45%。年前麩價持續上漲還是轉弱下跌？

此次麩皮價格上調主要原因是制粉企業麩皮供不足需，制粉企業開機處於較低水平，供應緊張的形勢支撐麩皮價格上漲。全國麵粉產能過剩，中小制粉企業開機整體處於較低水平，11月中旬之後，百姓囤購麵粉積極性逐漸減弱，制粉企業麵粉購銷情況冷淡。生產維持市場剛需為主，下游需求整體表現疲軟，制粉企業減少開機時間或根據生產情況頻繁調整開機時間和產線。

目前小麥價格高位盤整，截至12月28日全國小麥均價為2828元/噸，環比上漲0。67%，同比上漲14。63%。麵粉價格呈現穩中偏弱態勢，麵粉市場回暖發力，“麥強面弱”的矛盾依舊突出，制粉企業運營艱難，生產成本不減利潤難以保障，對麩皮挺價意願強烈，對麩皮行情形成一定支撐，不會快速進入弱勢下行行情。

利好：進入冬季後，麩皮利於儲存，菌菇種植對麩皮的需求回暖，貿易商囤庫意願加強，小幅利多麩皮的價格，因此麩皮價格還能維持十幾天的時間，才會進入下跌模式。

利空：麩皮主要應用於下游飼料，其中在生豬飼料用量佔比最大，屬於中低檔能量飼料。麩皮價格漲到一定高位，飼料企業採購趨於謹慎，部分企業開始調整飼料配方，採用質優價廉的玉米皮、大豆皮等產品替代麩皮。

隨著春節的臨近，生豬存欄量呈現緩降態勢，飼料需求低迷，飼料企業麩皮採購積極性將會有所減弱，玉米價格緩跌，對麩皮價格支撐減弱，麩皮需求整體表現不佳。

元旦之後，麵粉迎來備貨熱潮，制粉企業開機率增加帶動麩皮供應量增加，制粉企業庫存增加後小幅下調價格迎合下游採購需求。

總結：短期內麩皮價格不會快速進入弱勢下行行情，整體表現穩定，區域性窄幅波動。但是後期入下行通道是必然，反彈的可能性不大。受小麥成本支撐麩皮下行空間也不會太大，屆時市場主流報價在0.97元/斤左右趨於穩定。