牧原股份超50億定增補流獲透過 上市9年募資278億歸母淨資產增54倍

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●長江商報記者 江楚雅

“豬茅”牧原股份（002714。SZ）再度募資補流。

9月13日，牧原股份釋出公告稱，公司非公開股票發行申請獲證監會稽核透過。據此前公司披露的預案，擬募集資金不低於50億元且不超過60億元，扣除發行費用後全部用於補充流動資金。

長江商報記者注意到，自上市以來，牧原股份頻繁募資擴產，補流增效，從2014年上市至今，已經累計募資融資278億元。資產規模也隨之擴張，截至2021年末，牧原股份總資產為1772。66億元，比上年末增加44。56%。歸屬於上市公司股東的淨資產543。52億元，比上年末增加7。83%，較上市前夕2013年底的32。35億元增長約54倍。

產能方面，公司2022年上半年共銷售生豬3128。0萬頭，同比增長79。39%。8月份銷售簡報顯示，牧原股份創下年內單月銷售收入新高，或實現單月日賺一億。

多次定增募資擴張規模

牧原股份本次定增計劃並非一帆風順。

公開資料顯示，2021年10月，牧原股份釋出定增方案，2022年1月獲證監會受理。根據當時定增方案，牧原股份擬非公開發行的股票數量不超過1。49億股，發行價格為40。21元/股，募集資金不超過60億元。

2022年2月，證監會出具反饋意見，根據反饋意見，牧原股份分別於2022年2月、6月前後兩次對定增方案進行修訂，最終把本次定增股票發行數量確定為不低於1。24億股、不超過1。49億股，發行價格確定為39。97元/股，募資金額不低於50億元且不超過60億元，全部用於補充流動資金。

9月13日，牧原股份公告稱，本次非公開發行股票的申請獲得稽核透過。

對於本次定增，牧原股份表示，隨著公司產能拓展的持續投入和經營規模的逐步增長，2019年以來公司資產負債率呈現一定上升趨勢。本次募集資金用於補充流動資金，將有效改善公司資產負債結構，增強財務穩健性。

截至2022年上半年末，牧原股份的資產負債率為66。48%，不管是從半年報還是年報資料來看，均為歷史新高。

截至今年6月底，公司賬面貨幣資金為135。72億元，較去年同期的60。36億元增加75。36億元，較年初增加13。74億元。與之對應的是，短期借款292。33億元、一年內到期的非流動負債83。79億元、長期借款117。11億元、應付債券87。74億元，長短期債務及短期債務分別為580。97億元、376。12億元，分別較去年同期增加178。82億元、127。05億元，分別較年初增加55。07億元、75。71億元。

資金壓力下，牧原股份頻頻募資擴產補流。長江商報記者粗略統計發現，從2014年上市至今，牧原股份已經累計募資融資278億元。

2014年初，牧原股份IPO募資7。22億元，其中6。73億元用於年出欄80頭生豬產業化專案建設；2015年，公司透過定增募資10億元，用於償還銀行貸款及補充流動資金；2017年4月，牧原股份進行第三次股權融資，成功募集到資金30。77億元，本次募資除償還銀行貸款及補充流動資金外，還用於生豬產能擴張專案建設。

2018年2月5日，牧原股份發行優先股，募資24。76億元；2019年8月30日，牧原股份再度實施定增，募資50億元；2021年8月，公司發行可轉換公司債券募資95。50億元，其中30億元募資用於償還銀行貸款及補充流動資金。

頻頻募資的同時，公司資產規模也隨之擴張。截至2021年末，牧原股份總資產為1772。66億元，比上年末增加44。56%；歸屬於上市公司股東的淨資產543。52億元，比上年末增加7。83%，較上市前夕2013年底的32。35億元增長約54倍。

降本增效養殖成本持續下降

今年上半年豬價總體低迷，行業大部分養殖企業仍在虧損。2022年上半年，牧原股份實現營業收入442。68億元，同比增長6。57%；歸母淨利潤為-66。84億元，同比降幅達170。16%，上年同期為95。26億元；經營活動產生的現金流量淨額為1。9億元，相比上年同期的131。98億元下降了98。56%。

上半年，牧原股份共銷售生豬3128萬頭，同比增長79。39%。公司生豬出欄量較去年同期大幅增加，同時生豬價格較去年同期大幅下降，是虧損的主要原因。

牧原股份預計，下半年豬價將好於上半年情況。預計今年年底公司生豬養殖產能可達7500萬頭左右。

此外，牧原股份在降本增效方面取得成效，今年一季度以來公司生豬養殖成本持續下降，近兩個月成本在15。5元/公斤左右。現階段公司養殖成本中飼料成本佔比約60%。

牧原股份自2019年進入生豬屠宰行業，持續加快下游屠宰業務佈局，截至今年6月末，公司已在河南、山東、安徽、東北等生豬養殖產能較為集中的地區成立23家屠宰子公司，已投產內鄉、正陽、商水、鐵嶺、曹縣等8家屠宰廠，投產產能合計為2200萬頭/年。

今年上半年，牧原股份共計屠宰生豬351。50萬頭，完成鮮、凍品豬肉銷售33。68萬噸，屠宰業務實現營業收入50。75億元。有券商研報指出，預計今年年底投產總產能將超過3000萬頭/年。下一步屠宰板塊將持續提高運營能力及產品品質，拓展客戶群體及銷售渠道，改善屠宰板塊經營業績。

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