財商，彼得林奇，成長股價值投資

請千萬不要以為無論什麼股票都能夠透過長期持有賺到大錢，如果中長線投資真能這樣簡單就成功的話，那麼這世界上的百萬富翁會遍地都是。

——彼得·林奇《戰勝華爾街》

彼得·林奇是長期投資的信奉者，他說：“我對長期投資的興趣無人能及。但是正像聖經中所說，鼓吹要比實踐簡單得多。”

彼得·林奇同樣注意到，由於有了短線投資者與一些專業的對沖基金管理人員，使得現在股票的換手率變得十分迅速，短期交易已經充斥了整個市場，並對市場行情產生了重大影響，造成了市場的更大波動。但彼得·林奇非常反對短線交易，他指出，“指望憑藉短線投資賺錢謀生就像依靠賽車、賭牌謀生一樣，機會十分渺茫。事實上，我將短線投資看做是在家裡玩的卡西諾紙牌遊戲。在家裡玩卡西諾紙牌遊戲的缺點是要做大量的記錄工作。如果你在股市上每天交易20次，那麼一年下來少說要交易5000次，而且所有的交易情況都一定要記錄下來，接著做成報表向美國國稅局進行納稅申報。所以，短線交易只不過是一個養活了一大批會計人員的遊戲。”

因此，長期投資是一種高角度、高收益的投資方式。長期投資是相對於短期投資來說的。長期投資指短期投資以外的投資，投資的數額一般比較大，資金具有穩定、長期的來源。由於受市場變化或其他因素的影響，投資的風險比較大。但是，在把握機遇時收益也比較大。

與傳統的長期投資模式不同，彼得·林奇並不是在熟知了公司的內部管理資訊後才去投資，他並不擔憂公司管理方面的問題。在他看來，儘管管理在公司中非常重要，但在許多時候，公司的利潤穩步上升並不是管理所致，而是由於公司所從事的事業本身的聲譽所致。比如依靠回收廢紙並製造新紙在市場上佔據統治地位的福特哈佛公司；國際服務公司，作為一家殯葬屋連鎖公司，穩定地購買了新居住區現存最好的殯葬屋；鄧金·唐納茲在自己簡單的業務裡得到不斷髮展等等。一家公司所擁有的一些獨一無二的特徵能夠使其在市場佔有比較大的份額，保證其利潤的穩步上升，在某種程度上能夠減少人們對該公司管理方面的擔憂。彼得·林奇之所以對高技術公司沒有興趣，是因為他覺得那些高技術公司難以讓人理解，即便它們當中的一些公司可能不錯，但如果你不真正瞭解它們，它們也不會讓你從中受益。當然，彼得·林奇也並不否認有些分析家正在試圖瞭解這些問題，但這些人通常情況下都是專業人士。

長期投資首先需要選擇一個適合自己的投資方式，尤其是在投資長期股票的時候，更要認清風險，並且做深入而細緻的研究。

第一，認清風險。風險與收益是並存的，要想獲得收益就一定要站在客觀的立場上對待風險。任何投資方式都會存在一定的風險，因此，進行投資時應儘可能地從宏觀上認清風險。因為長期投資將會在很長時間裡佔用家庭很大一部分資金。進行長期股票投資要知道每年都有一些業績非常優秀的公司，也有一些鉅額虧損的公司。在進行長期投資前應儘可能地從宏觀上分析出哪些公司是業績優秀的，哪些是鉅額虧損的。

第二，瞭解經營範圍與業務。有一部分股票的走勢會獨立於大盤，因此瞭解其經營範圍和業務走向是非常必要的。

第三，選擇一個合適的投資物件。在選擇投資物件的時候，一般情況下要先考慮投資者所瞭解的行業與公司。如果沒有任何投資者所熟悉的行業與公司，那麼，在投資前就需要尋找專門的投資公司幫助自己選擇合適的投資物件。

第四，研究投資物件。選定好投資物件後，先不要忙著投資，而要對比所選物件與競爭對手的情況，對比該股票與大盤的走勢差異。

第五，分析投資物件的市盈率。研究了投資物件走勢以後，還要觀察並計算一下該股票的市盈率。

第六，預估可能的收益，即投資者所投資的上市公司紅利分配情況。一般情況下紅利是上市公司發放給投資者的分紅。無論股票上漲還是下跌，都不會影響到紅利的發放。因而要在投資前估算一下這個公司的股票紅利收益如何。

第七，分析投資成本。長期投資可以降低交易成本，因為如果頻繁地買入賣出股票賺取短差，需要花費一筆資金。因此，根據自己的財務狀況決定投入資金的多少，既能獲得預期的收益，又能夠充分利用家庭中的閒置資金。長期投資者一般很清楚投資的必要性，他們通常積極參與自己的投資決策，會非常清楚地列出長期計劃，並且努力透過計劃達到自己的財務目標。不僅如此，長期投資者還擅長向有能力的人士徵求意見。

如果投資者打算進行長期投資的話，就要制定一個長期的計劃，並且培養良好的投資習慣，透過投資增加自己的收入額度；同時，還應該考慮每個月將投資多少錢，用多長時間才能按實際回報率獲得收益，實現投資目標。

在長期投資中，擁有大量閒置資金的人，可以選擇信託產品。由於城市基建專案的風險比較低，回報較為穩定，相關的信託產品是不少投資者青睞的投資專案。

彼得·林奇指出，如果手上有閒置資金，又沒有找到比較好的投資渠道，可以適當地設計一些信託計劃。

長期投資是投資者比較放心的投資方式。投資者首先要結合自己的經濟實力，認真瞭解各種投資方式的利弊，除此之外，還要有一個良好的心態，要知道任何投資品種都具有一定的風險，風險與收益時時刻刻同在。長期投資者還要認清長期投資與短期投資的差異。

短期投資是指，期限不超過一年的有價證券以及不超過一年的其他投資。

短期投資的特點有三個：第一，其目的是把投資者閒置的資金用來投資，謀取一部分收益；第二，可以隨時變現，因為投資的主要物件是證券市場能夠流通的股票與債券；第三，短期投資時間不長，一般不會超過一年，一旦投資者有需要，能夠隨時變現。一般情況下，短期投資適合那些經濟實力並不是很強，沒有多少抗風險能力，但是收入比較穩定，沒有太大生活壓力的人群。短期投資對於這些投資者來說是一種穩健的、以積累資金為基礎的投資方式。

長期投資指的是不打算隨時變現、持有時間在一年以上的有價證券，以及超過一年的其他投資。其特點是：第一，長期投資的目的，一般是為了控制某一企業的業務或者為家庭創業、擴充套件個人投資規模做準備，或為了積累整筆資金，以供投資者特定需要；第二，一般不準備隨時變現；第三，投資時間較長，佔用的資金較多。

懂得長期投資理念之後，在股票投資時，還應該學會長期持有。

毫無疑問，麥哲倫基金能夠取得巨大的成功是與彼得·林奇成功的選股工作密切相關的。彼得·林奇選股都是基於長期持有這一理財信念。因為從長期來看，公司經營的好壞與股價高低有著直接的關係，這就需要在選股的時候做到仔細有耐心，從而確保做好這項基礎工作。

總的說來，買入前的選股是為交易做準備的，即使在機構投資者中也有股票池，有很多機構直接規定沒有進入股票池的股票是不可以交易的。由此可見事前選股的重要性，個人投資者更應該謹慎地對待選股的工作。彼得·林奇認為選股既是藝術，又是科學，一方面需要市場的經驗，感覺與靈感，另一方面也應該有科學的方法。

長期持有，一直是投資圈內熱議的話題。買入並持有策略是指經過認真選擇和分析後進行買入並長期持有。這種行為與投資者平日購買其他產品一樣，比如購買汽車、電視、電腦等，一般情況下不會在一年內頻繁地買賣此類商品。

另外，低買高賣，聽起來就像真理一樣正確，做起來卻像夢幻般遙不可及，因為波段操作需要一連串的正確預測。“這就如同扔硬幣，若已經連續9次扔出了國徽這一面，第10次扔出國徽面的機率仍有50%，但連續扔10次都是國徽這一面的機率僅僅是0 09765%。”

由於波段操作需要頻繁買賣，這就非常有可能錯過市場中最好的上漲期。美國從1980年至1990年股市黃金十年間，標準普爾500指數中所有股票的年平均收益率是17 6%。但在這十年裡，若投資者踏空最重要的10個交易日，10年的年均收益率就下降為12 6%；若踏空最重要的20個交易日，10年的年均收益率就只有9 3%；若踏空最重要的30個交易日，10年的年均收益率僅有6 5%。

在1984年到1998年的14年間，美國共同基金的平均收益超過500%，但是一般投資者的收益僅為186%，餘下的那314%的收益則因為頻繁的買賣而虧損掉了。這些資料表明，對於一個普通投資者，長期堅定持有基金收益率要高於頻繁操作。

彼得·林奇對一些有潛力的股票持股時間大多在兩三年以上。他一再告戒投資者，對那些成長非常好的公司的股票，在恰當的時候買入後，一般情況下不要輕易賣出，而且他還認為這類股票股價的下跌並不是賣出股票的一個比較好的理由。彼得·林奇認為看好的股票在沒有明確的利空因素出現之前，至少要持有2到3年以上，甚至可以持有10年、20年。對於想一兩年內就要資金從股市中抽出來的投資者而言，股市也許並不是最好的投資選擇。彼得·林奇認為，既然選擇了股票投資，就應該認真耐心地對待，彼得·林奇的這一投資理念與思考方式也給其投資帶來了十分優異的成績。

在牛市狀態下選擇基金十分重要。有投資者認為，牛市個股普遍上漲，長期持有基金就是最佳策略。其實並不是這樣，牛市是基金漲幅差異、分化最大的時候。這也充分說明，作為基金投資者，其主要任務還是要不斷尋找可以持續帶來良好收益的基金，而不是將精力放到選擇時間上來。尤其在牛市，板塊輪動特徵非常明顯，長期持有策略下的適時轉換基金品種，是獲得投資收益最大化的必要條件。

不僅彼得·林奇認為長期持有是獲得成功的關鍵，許多投資大師都曾經表達過這樣的觀點。帕特·多爾西在《股市真規則》中曾談到：“投資應該是一項長期的承諾，因為短期的交易意味著在玩一種失敗者的遊戲。”作為十分堅定的長期持有理念的先行者，巴菲特推崇長線投資，並永遠投資具有優秀品質與巨大潛質的企業。他認為如果投資者不打算持有一隻股票10年的話，那麼最好一分鐘也不要去碰這隻股票。最新公佈的伯克希爾公司的投資組合顯示，1965至2006年的42年間，伯克希爾公司淨資產的年均增長率達21 4％，累計增長高達361156％；同期標準普爾500指數成分公司的年均增長率為10 4％，累計增長幅為6479％。而這個公司的股票，巴菲特持有的時間超過了10年，而可口可樂、美國運通以及富國銀行等公司的股票巴菲持的持有時間更是在20年以上。我們比較熟悉的中石油也在巴菲特的投資組合中，而且在這隻股票上獲利非常豐厚，巴菲特雖然已經持有它4年了，但這在他的投資中還算是時間比較短的。

作者建議： 如果投資者，格局很大 很瞭解，A股和美股的股票歷史 ，但專業知識不強或股市經驗不足，建議買那些自己能看懂的股票型基金，選基金經理持倉的股票，和自己想買的股票，一樣的基金 ，（因為基金經理 會，看財報，年報，瞭解公司的管理層的想法和狀態，對公司的產品，產品的 毛利率， 公司的競爭對手和公司產品的未來發展前景，和公司的未來發展方向和規劃，

對這個括號裡的 內容，調查研究 ）和對這個行業未來的分析，來提升自己的股票投資經驗。

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投資就如同游泳 你不會游泳，然後看了很多有關於游泳的影片書籍 ，然後就以為自己會游泳，然後下水，就淹死了，學習是為了加速投資收益， 實踐是讓自己積累經驗，永不虧損。