現實中真正享受到投資複利的人很少，根本原因是什麼？

小編按：

大盤再創行情新高後出現調整，本週指數跌破所有短期均線：5個交易日有三天出現下跌，並且這三天的跌幅都比較大，反應在資料上可以看出，滬指單週跌幅最高近4%，創業板單週最高跌幅超7%。投資者該如何應對以及心態如何調整？想必像歷史上優秀的投資者學習不失為一種好方法！財咖今日特別精選譚昊老師的經典文章，帶領投資者一起尋求進步和突圍之法！

譚昊

關於投資學習，我首先要跟大家去聊的就是說向成功者學習往往是有危險的。

向哪種人學習更有效？

危險在於什麼地方呢？就是成功的東西往往是難以總結的，失敗的東西往往是容易總結的，也就是說有時候向失敗者學習教訓是相對更加容易的。比如前幾年搞萬眾創業，有些創業者幾年估值幾百億，他個人的運氣、自身獨特的稟賦……你學得到嗎？很多東西都學不到；就像巴菲特說他能在別人貪婪的時候恐懼，別人恐懼時候貪婪，你學得到嗎？

很多東西你看到了就是夠不著：可能就是天賦，也可能是經歷獨特或者極其痛苦之後修煉出來的，你沒經歷那個痛苦就修煉不出來。所以這是我首先要提醒的，我們不要認為向成功者學習，我們就可以跟他一樣，這是不可能的。不要高估向成功者學習的作用。

那麼相反的，向失敗者學習，有時候你會更加容易。因為失敗者很明顯，他肯定是掉坑；既然掉過那麼多的坑，你至少在他的坑裡少掉一點，這個是很容易學的。

比如說大部分企業死於多元化，一旦某個領域成功了就志得意滿、自我膨脹、信心過度，就開始認為自己什麼都能搞；一搞多元化，踏入不熟悉的領域，還加槓桿，就很容易失敗。

還有投資裡面最危險的是盲目加槓桿。如果你看過一百個人都是因為這個破產了，你自然就不會去盲目放槓桿，所以反而向失敗者學習是相對容易的。

投資中的複利怎麼做？

愛因斯坦說複利是世界上第八大奇蹟，威力甚至超過原子彈。但是你去看你身邊的人，真正享受到複利的有幾個人？其實很少，說明這個事情很難。我們說巴菲特年化只有19。1%，真的是不高；但是他就靠這個年化把雪球滾起來，成為全球最有錢的人之一。

複利是因為什麼難？什麼叫複利？就是你一定要站在原來取得的成果基礎上再往前進一步，這個才叫複利。如果進一步退一步，進一步退兩步，這個就不叫複利；就跟做投資一樣，賺一點又虧回去，永遠沒有複利。所以為什麼說巴菲特說投資首要的是不要虧損！包括我們會講複利的核心是風控，你把風險先控制住了，才能在原來的基礎上再往前走，哪怕是往前走一小步！

因為長期複利，所以你不可能收益率非常高。彼得·林奇的麥哲倫基金年平均複利為29。2%，他維持了13年就急流勇退了。巴菲特迄今為止19。1%，應該是人類有史以來最長紀錄的。不存在收益率很高還能維持長期複利，這樣下去全世界都會是你的，所以隨著時間的延長，收益率還會不斷地降低。

而瑞·達利歐的在《原則》中有了新的方式：把所有東西記下來，固化下來，某種程度上它是一種進化的複利。什麼意思？就是說別人在投資領域滾雪球，達利歐是在進化的路上滾雪球。

滾雪球的要義是什麼？就是你一定要站在過去的成果之上，對嗎？剛才講很多人為什麼進化不成功？因為他總是犯同樣的錯誤。人生的時間和資源是有限的，每個人只有24小時，別人犯一次錯誤，這個坑就過去了，你如果連續十次還掉在過去坑裡，你怎麼跟人家玩？

所以要想享受進化的複利，你一定要深刻地總結過去的每次錯誤和教訓，把它記錄下來、固化下來，形成聖經一樣的東西，然後堅決乾脆的再也不踏入這個坑。當一個人能做到這點的時候，就是在享受進化的複利。

如何做到投資進步？

進化的複利，就是進化的聖盃。但“不二過”其實是一個很高的要求，基本上很少人能做到。當我們從這個角度去看待達利歐的進化方法，就是在享受進化的複利。那他怎麼來保證呢？就是透過記錄固化這一套原則，儘量不要犯他或者他公司之前犯過的錯誤，這樣把進化的雪球慢慢滾起來。所以核心不在於，你短時間內學到多少東西，而是說真正能不能把你每次吃的虧、每次犯的錯，保證下一次不再出現，就是這麼一個過程。

我們要去建立自己的原則——這個地方我曾經吃過虧，把它寫下來，讓自己下次不要再犯這個錯，這個過程是不可避免的。所以真正要學的是這麼一個過程和思維方式，而不在於生搬硬套。為什麼很多人學達利歐效果並沒有想象中那麼好？我覺得也跟這個有關係。

《原則》這本書裡有400多條，全部都是現成的；而且全部看上去都有道理，那直接拿過來肯定是最快的。但是你拿過來，根基不牢的話它就不是你的——從地基開始去搭的東西才是自己的，這就跟我們做量化模型一樣，別人的模型再好，直接拿過來你可能也用不好。

所以在實踐中間，首先我覺得是要學他從地基開始搭積木的過程、去建立這些原則的過程，這是最精華的部分，只有這樣你才能享受進化的複利！

這就是人類社會的獨特現象，這種規律有時以機率分佈的形式來呈現，在某些時候可能還會突變，這就是它難的地方。今天涉及的只是反身性這個框架的初步階段，以後我們在討論中還會不斷地展開。

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譚昊，彼得明奇資產管理創始人、量化交易者；新浪財經意見領袖專欄作家、《對話私募掌門人》特邀專家。“RIH投讀會”創始人，會員皆為國內一線投資家，出版《優勢投資法則》，被多家投資機構列為內部必讀書目，曾任知名全國性財經媒體執行主編。