比特幣：越增長 越消亡？

本週三，薩爾瓦多宣佈比特幣成為法定貨幣，這也是世界上第一個賦予虛擬貨幣法定地位的國家。

很多虛擬貨幣的推崇者欣喜若狂，認為這是一個里程碑時刻，是比特幣擺脫“地下”和“非法”標籤的標誌性事件。

這種想法恐怕過於樂觀。

德銀分析師Marion Laboure在最新的報告中寫到，比特幣以及其他少數虛擬貨幣已經穿越了廣泛使用的“臨界線”，無法再被忽視，但因威脅到法幣的地位，虛擬貨幣將會在越來越多的國家受到打壓。

這份報告的標題是《Bitcoin： The End of the Beginning？》，取自英國前首相丘吉爾的名言——Now this is not the end。 It is not even the beginning of the end。 But it is， perhaps， the end of the beginning。直譯過來就是，這不是結束，甚至並非結束的開始，但或許，這是開始的結束。

這句話有點繞，大致的背景是，在阿拉曼戰役取得勝利之後，民眾開始有了鬆懈的苗頭，丘吉爾在那場著名的演講中鼓勵大家，戰爭還沒有結束，甚至還沒有開始結束，但是也許之前的那種狀態要結束了。

套用在比特幣身上，也是十分貼切。薩爾瓦多接受比特幣成為法幣，可能不是比特幣走向合法之路的開始，而是終結。

Laboure在報告中提到，比特幣是基於區塊鏈技術的去中心化資產，並不與一個實體經濟或國家相關聯，因此，該國政府希望用比特幣來打破對美元的依賴。薩爾瓦多是少數幾個將美元作為官方貨幣的國家之一。

薩爾瓦多轉向比特幣的第二個原因與該國大量的國外匯款有關。華爾街見聞此前也提到過，薩爾瓦多的經濟交易主要使用現金，大約70%的人沒有銀行賬戶或信用卡，但匯款或移民寄回家的錢佔薩爾瓦多國內生產總值的20%以上。

對於這些國際轉賬，現有服務可能會收取10%或更多的費用，有時可能需要數天才能到達。當比特幣被薩爾瓦多列為法定貨幣，這意味著該國公民每天可以更輕鬆地進行跨境支付，並防止“數百萬美元”落入中間人的口袋。

與此同時，在越來越多的國家，比特幣正在受到嚴密的監管。

1，巴塞爾銀行監管委員會提議：將虛擬貨幣在銀行資本中列為最高風險類別，增加其風險權重到1250%

2，英國金融行為監管局警告：相當多的虛擬貨幣公司未能滿足英國的反洗錢要求。此前，英國監管部門提示投資虛擬貨幣通常會承擔非常高的風險，並稱“如果消費者投資於這類資產，他們應該準備好賠光所有的錢。”

3，美國財政部：將要求單筆等值1萬美元以上的虛擬貨幣交易必須上報至美國國稅局

4，伊朗嚴打加密貨幣：挖礦禁令立即生效，直到9月底，85%礦場都屬非法

5，中國：虛擬幣交易涉嫌非法集資，禁止金融機構、支付機構開展相關業務

Laboure寫到，大多數G20國家計劃對加密貨幣實施更嚴格的監管，以防止它們與法幣競爭。

監管的不同將在很大程度上取決於每個國家目前如何對待虛擬貨幣。目前，除了少數例外，大多數國家出於稅收目的將加密貨幣列為無形資產。這種分類方法與以下事實有關：加密貨幣去中心化，缺乏官方支援，易受價格波動的影響，作為一種交易手段的使用有限。

就戰略性全球監管而言，各國政府需要有一個整體考量，國際組織提供指導和監管標準，以保持全球金融穩定，並能將未來的技術創新納入監管框架。國際清算銀行（BIS）、七國集團（G7）和G20都在密切關注加密貨幣。

Laboure認為，監管即將到來，2021年下半年和2022年初可能是全球虛擬貨幣的轉折點。為什麼各國政府選擇出手遏制數字貨幣的發展呢？德銀提到幾點：

1，民眾的金融知識水平總體很有限。按照經合組織的說法，大多數人只有“一點基礎的概念”。2020年的一份調查顯示，經合組織38個國家中，只有四分之一的成年人能準確回答關於單利和複利的問題。在民眾金融素養普遍不高的背景下，想要在一個不透明的市場裡穿行是非常困難的。

2，一些數字貨幣經常被恐怖分子、駭客、詐騙犯用於犯罪活動。自2019年以來，暗網和勒索病毒一直在穩步增長。到2020年，勒索病毒事件增長了30%以上。這些騙局通常使用虛擬貨幣，2020年詐騙犯們一共收到了25億美元。

3，對企業來說，虛擬貨幣還沒那麼重要。德銀針對200多家歐洲企業的調查發現，公司財務主管們不太可能很快採用虛擬貨幣。只有5%的企業財務主管可能在未來18個月使用和接受虛擬貨幣，其中約80%的不太可能使用虛擬貨幣。缺乏監管和價格劇烈波動，已被證明是阻礙虛擬貨幣成為企業間交易手段的主要障礙。

4，對政府和央行來說，虛擬貨幣代表著一種系統性風險。

目前加密貨幣整體市場的總市值已經接近2萬億美元，加密貨幣已經大到無法被忽視的水平。如此增長，反而可能會導致他們的消亡，加密貨幣日益成為法幣和金融穩定的威脅，央行和政府不太可能放棄其貨幣壟斷地位。因此，隨著比特幣和其他加密貨幣開始與法幣展開激烈競爭，監管機構和政策制定者將越來越多地出手打擊。

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