IEO的中場戰事：頭部平臺衝破迷霧？中小玩家一機尚存？

古語有言，盛極必衰，物極必反。

2019年的幣圈，IEO無疑是流行詞之一。在不到4個月的時間裡，這種新型融資模式已經從OKEx、幣安、火幣等頭部交易所蔓延至眾多中小交易所，星星之火業已燎原。

幾秒搶光、幾十倍暴漲的神話讓眾多投資者蜂擁而至，市場的火熱給了渾水摸魚者機會，中小交易所的IEO專案破發、歸零、甚至跑路的新聞層出不窮。

發展至今，IEO可謂譭譽參半。有人說，熊市是IEO發展的肥沃土壤，牛市來臨之後，投資者的目光會轉移至主流數字貨幣，IEO勢必走下坡路。在牛熊交替的當下，IEO的下一站將何去何從？

過半專案現收益率超100%，

IEO

戰事已到中場

從年初至今，OKEx、幣安、火幣已累計推出25個專案。其中OKEx推出了 6個專案，包括BLOC、ALV 、ETM、WXT、EM、EC，其第七期專案PLG據悉也即將上線。幣安推出了8個專案，包括BTT、FET、CELR、MATIC、ONE、ERD、WIN、Perlin。火幣IEO模式最為多變，分為Prime、Prime Lite、Fast track三個品類，共推出包括TOP、New、RSR、TT、AKRO等11個專案。

有人說，FastTrack是火幣全球站的快捷上幣通道，主要面向在其他主流交易所已形成市場價格的熱門優質專案，使用者在其上透過搶購低價認購代幣，與IEO是兩碼事。但筆者認為其和IEO的本質是一致的，只是換湯不換藥而已，放在一起對比不顯違和且更顯公平。

那麼頭部交易平臺的IEO專案到底表現如何呢？近日，微博大V“Token區塊鏈”就三大交易所的專案發行情況做了一個系統的統計，總體看還算公正客觀。

上圖從現價、發行價、最高價、最低價等幾個維度綜合對比了三大交易所在8月6日前上線的所有IEO專案。從較最高價跌幅來看三大平臺都較為慘烈，不免有人發出IEO將涼涼的聲音。

但是筆者認為這一指標並沒有太大意義，突破之後的新價格就自然成為了最高價，所以這項指標不是負值就是零。

一般情況下，受發行初期高漲的市場情緒影響，最高價很難被撼動，但未被收錄表中的OKEx六期專案EC卻成為了一個例外，上線13天漲幅依然超500%。

作為現價與發行價對比值的現收益率則在一定程度上反應了專案的投資價值。從這一指標來看，表中統計的22個專案有一半的現收益率超過了100%，看來IEO涼涼的說法無從說起。

對比三大平臺可以看到，OKEx和幣安的專案表現較好，破發少跌幅小，火幣則最為慘烈。破發專案僅有6個，其中火幣便佔了4個，SKM的跌幅更是達到了-93%。

僅從頭部交易所看，IEO戰事已從最初的三強激烈混戰逐漸歸於理性和平靜，進入中場後則更像是雙雄並進的格局了。

三大平臺動作頻繁，IEO的未來靠質還是靠量？

作為一種新型通證銷售模式，IEO的流行是為了打造出更有利於行業發展的優質專案，透過預售Token模式扶植優質專案更加健康蓬勃地生長。使用者作為IEO專案最直接的參與者，他們的意見往往最值得運營者聽取和思考。

在這一點上，三大交易所中OKEx的改變最為明顯。近期OKEx CEO Jay Hao在微博和社群頻頻發聲，自稱變身OKEx的“首席客服”，站在市場第一線傾聽使用者心聲。在接到眾多使用者修改OK Jumpstart規則的建議後，其在微博透露將於第九期專案開始進行規則修改，與此同時向廣大使用者徵求規則修改建議。而從其近期上線的六期專案市場反響來看，也較此前獲得了更多使用者的支援和認可。

相較於預期中籤價格，OK Jumpstart的六期專案EC開盤3。5倍，且幾天內持續上漲，連番突破新高。兩輪共銷售1。7億EC，且第二輪超額預約103億EC，超額認購倍數達到61倍，上線13天漲幅依然超500%，可以說在這場IEO中場戰事中打了一個漂亮的翻身仗。

六期專案的絕佳表現給了投資者信心，OK Jumpstart的七期專案PLG自然也備受矚目。

據其官方公告介紹，PLG是區塊鏈上的眾籌專案，它是一個將去中心化眾籌系統和區塊鏈技術結合起來的下一代眾籌平臺，透過投資者保護、智慧合約技術和全球社群開放融資機會來解決現有眾籌模式中的資訊不透明、不對稱的頑疾。投資者在眾籌過程中會得到保護，並且參與的同時可獲得加密代幣的獎勵。

同樣的，作為最早開始上線IEO專案的平臺，幣安也一直在針對市場的聲音進行規則的最佳化。自第七期專案起推出了新規則，雖然因為一姐微博先於公告“洩露”此事，遭到部分使用者吐槽，但在新規則試用之後市場反響也較為良好。

而火幣IEO專案因頻頻的“高開低走”已遭到眾多投資者對其發出“韭菜收割機”的質疑，為補救口碑，其從上一期專案起便改搶購規則為抽籤，但如果一直沒有優質專案做支撐，使用者的耐心也將很快告罄。

近期，火幣Prime 五期專案笑臉幣（LOL）上線即歸零一事引發輿論沸騰，網友吐槽“火幣這是在跟使用者玩‘跑的快’遊戲嗎？”。對此，火幣方面表示將全部賠付開盤期間產生的使用者資產損失，但有的使用者並不買賬，直言“一直上線這種歸零幣有什麼意義”。

作為推出IEO專案最多的平臺，火幣的頻率無疑是最高的，但是如果只一味貪多卻不能保證專案質量，只會和投資者漸行漸遠。

三大交易所透過實踐闡述了一個道理，市場永遠是一個公正的裁決官，而使用者的態度則是市場反饋給平臺的晴雨表。從市場的反映中可以看到，決定 IEO 能否可持續發展的並非發行專案的量，最重要的還是質，這也同樣是頭部企業在IEO下半場要時刻謹記的箴言。

中小交易所IEO勢疲，

頭部

交易所引領IEO 2.0

新型融資模式IEO得以實現高效率、低風險是依託於交易所背後所持有的巨大資源，包括海量使用者、專案盡調的豐富經驗、利用全球化佈局攤薄政策和市場壓力等。中小型交易所儘管野心勃勃，但往往力不從心，從其IEO專案上線後的實際情況也能窺見一二。

先有Yescoin跑路，讓眾多投資者第一次深刻認識到IEO的危機。後有Bibox無端臨時下架四個首發IEO專案中的SKR，由此牽扯出一段關於交易所收取IEO上幣費的行業潛規則事件，備受輿論關注。再有韓國交易所Coineal上線的6個IEO專案全部破發，且最大日跌幅均超過90%……

以Bibox為例，據鏈上財經統計，目前其“恆星計劃”首期上線的3個IEO專案均已折戟，IX/BIX、IX/USDT已破發且交易量寥寥，乃至持續多日沒有交易量，其中IX/USDT現已跌破發行價，跌幅達到96%；LUD/USDT、LUD/BIX於8月1日被下線。

當前數字貨幣90%的市場份額已盡歸主流交易所，中小交易所在流量、資金、市場信任度等多維度上均處弱勢，活下去的前提是吸引資金入場，IEO順勢成為了它們吸引資金的最佳手段。這已完全背離了IEO扶植優質專案的本意，變相地成為了中小交易所與專案方私相授受的斂財方式。

而主流交易所更看重的則是口碑，不會因為一點蠅頭小利自砸招牌，更加會秉持著公平公正的態度以及合理完善的機制進行優質專案的篩選。以OKEx為例，其在Jumpstart上線之初就推出了七大維度的專案評級模型，並在初期為了保證專案質量而放緩了上線的節奏。這就是對使用者、對市場負責任的表現，應該值得鼓勵。

急功近利、專案質量參差不齊是IEO 1。0階段暴露出的最大問題，如果頭部交易所願意繼續擔當起對專案嚴格稽核的責任，始終心懷扶植優質專案的初心，IEO 2。0階段或將可以開闢出一個新的征程。

真等到投資者不再發出“玩IEO就是玩一個快進快出”的喟嘆之時，IEO就算真正進入2。0階段了。可以說，OKEx的六期專案算是開了一個好頭，給市場和投資者打了一劑強心針，大有力挽狂瀾之勢。

IEO模式的出現帶動了數字貨幣市場的熱情，幫助市場從熊市的低迷中復甦，但是模式行至半路問題也已凸顯。每一個新興事物的出現必然是驚喜與失望並存的，想要其良性發展，離不開頭部企業的不斷反思與最佳化。

最後，筆者誠懇建議，IEO為風險性投資，沒有兩把刷子的話建議先在場外觀望，一旦決定入場就要做好充分的心理準備，即使是老舵手也有翻船的時候。幣市的風雲變幻並非所有人都能經受，這個世界裡有人賺的缽盆滿盈，也有人輸的傾家蕩產。還是那句話，入場有風險，投資需謹慎。