如何運用“波動率、最大回撤和夏普比率”選出好基金

“萬基”時代，如何進行篩選基金，成為了擺在投資者面前的難題。

在進行基金選擇的過程中，量化評價指標中的基金波動率、最大回撤、夏普比率能夠反映基金的脾氣秉性，是投資者需要重點關注並做深層探究的指標。

今天教教大家如何運用 基金量化評價指標中的波動率、最大回撤、夏普比率選出好基金來。

一、波動率

基金的波動率，反映的是基金回報率的波動幅度。基金的波動率越低，說明基金的投資表現越是平穩；反之，則說明基金在獲取回報的過程中，可能是上躥下跳的。

一般來說，高波動率的基金風險偏高，低波動率的基金風險偏低。透過

波動率對基金進行篩選時，一定要在同類基金之間進行比較。

對於偏股型基金而言，波動率在20-30%之間都是很正常的現象。

二、波動率

最大回撤，反映了基金在指定時間段內的最差投資表現。

基金的最大回撤也被用來衡量投資過程中的極端風險。最大回撤雖然是一個極端化的風險數值，但大多數主動權益類基金的回撤還是可控的。拋開大熊市，在一般性的市場回撥與中等規模的熊市裡，優秀主動權益基金的最大回撤一般能控制在30%以內。

在

篩選時要定性分析

，最大回撤偏小的主動權益基金，可能涉及股票倉位上的擇時管理，也可能歸因於多元、分散的行業佈局與選股。對於最大回撤顯著偏大的基金，則要重點關注基金經理是否有投資上的博弈性，是否喜歡集中押注熱門賽道、熱門股票。

一般來說單一風格且持股熱門的基金會有偏大的最大回撤。

三、夏普比率

夏普比率反映的是基金在風險調整後的超額收益情況。簡單來說，夏普比率衡量的就是，在每承擔1個單位風險的情況下，所獲得超越無風險收益率的超額回報是多少。可以理解為我們生活中常說的“

價效比

”。

其計算公式如下：夏普比率=（投資組合預期收益率 - 無風險利率）/ 投資組合標準差。

對於資產配置近似的同類型基金來說，夏普比率越大則基金的投資價效比就越好，所獲得的超額回報越高；反之，如果夏普比率越小，則性價越差，所獲得的超額回報越低，如果為負數，則說明沒有超額回報。

那麼不同型別的基金，夏普比率是多少呢？

一般情況下，純債基金的年化波動率在2%-5%之間，長期的夏普比率在1-2之間，純債基金的夏普比率較高，原因就在於其波動比較小；對於混合基金和股票基金來說，年化波動率在18%-25%之間，較為理想的情況下，長期的平均收益率在10%-15%之間，其夏普比率在0.4-0.8之間，高於1的夏普比率就已達到了良好水平了。

夏普比率告訴我們的是，投資不能只看收益，還要看擔多少風險。

高波動率與高最大回撤的基金，不是長期年化收益率更高，夏普比率也不一定會顯著大於1。反之，優秀的股票型基金有著適中的波動率，較低的最大回撤以及較高的夏普比率。在長週期的年化收益率統計上，往往收益更為明顯。

在基金的篩選中，

夏普比率也要求在同類基金中進行比較

。對於股票型基金而言，高夏普比率的基金往往意味著能漲抗跌。通常表現為各時段的最大回撤與滬深300等指數相仿，但在震盪市和牛市中，相較滬深300指數等都有明顯的超額收益。

基金的篩選與評價不能夠完全依靠冷冰冰的數字，還要從基金管理人、基金經理、基金的風險收益特徵等方面綜合考量。波動率、最大回撤、夏普比率三項指標雖然簡單，在篩選時只是起輔助做決策作用，但依然可以切中要害，提高投資者的基金篩選效率。