“妖股”警示錄：股價透支、人為操縱，歷次爆炒後均一地雞毛……

胡華

今年A股最“妖”的股票，非方大炭素莫屬。

資料顯示，除去2016年以來上市的新股和次新股，今年以來漲幅最大的個股就是方大炭素，漲幅接近300%，僅最近一個半月左右就暴漲超過200%，遠遠超過其他股票，連很多上市不久的新股和次新股也望塵莫及。

考慮到2倍漲幅在短短一個多月的時間內完成，方大炭素股價堪稱今年以來第一“妖”。

01

三大力量合力鑄就新“妖王”？ 分析師竟比自家公司還樂觀！

方大炭素股價能連續飆漲的確切原因目前還不得而知。

一個最直接的因素恐怕是其產品鍊鋼用石墨電極的漲價，這成了各路機構和投資者追捧的最基本邏輯。

在此過程中，可以看到幾種力量的身影。

一是遊資和機構席位在此期間大舉參與方大炭素的炒作。龍虎榜資料顯示，自6月下旬開啟主升浪以來，中信證券上海淮海中路營業部、海通證券許昌建設路營業部、光大證券深圳金田路營業部等營業部席位不止一次出現在方大炭素的龍虎榜上。此外，部分機構席位、滬股通專用席位也現身龍虎榜，這些都構成近期炒作方大炭素的主要力量。

二是兩融資金也對方大炭素股價的上漲起了推波助瀾的作用。資料顯示，自6月下旬以來，兩融資金在方大炭素上的淨買入額達21。07億元，位居同期兩市第二高。

此外，分析師在此間表達的異常樂觀的觀點，也可能起到了推波助瀾的作用。據記者觀察，近兩個月來，關於方大炭素的研報主要有兩波：一波是今年6月下旬，也就是方大炭素本輪主升浪的起漲點；另一波便是公司中期業績預告之後。

目前來看，有分析師的觀點甚至比公司自身還樂觀。

如某券商分析師在近日一份針對方大炭素的研報中表示，方大炭素年化盈利已達70億元。

細看該機構的研報，該預測結論是建立在石墨電極價格將繼續維持高位的基礎上。該機構預測，石墨電極價格將至少維持高位至明年年初。

不過對於上述看法，方大炭素在回覆上交所問詢函時稱，目前的石墨電極價格是短期的市場行為，不代表市場價格的長期水平，預計長期將難以維持。方大炭素還稱，按照市場經濟規律，供給和需求逐步趨於平衡狀態，公司產能利用已經飽和，短期內無擴產計劃，同行業企業在加速復產，公司石墨電極價格及下游市場能否維持現有水平存在不確定性。

方大炭素還表示，研究機構所稱“高利潤大機率持續到明年3月”的結論缺乏事實依據。公司產品價格受多方面因素影響，一旦同行業企業復產加速、鋼鐵行業盈利下降等均會影響業績。目前，沒有事實表明公司高利潤持續到明年3月。

方大炭素表示，根據公司現有產能和目前產品市場價格計算，公司2017年淨利潤不可能達到70億元。但鑑於現在市場價格的變化，公司淨利潤具體資料難以測算。隨著市場變化，公司產品和原材料價格隨時出現上漲和下降，業績隨時出現波動。“年化盈利能力已達70億元”缺乏事實依據。

02

歷史上多隻知名“妖股”爆炒過後一地雞毛

A股市場自成立以來，每年都有幾隻股價彷彿坐上了火箭的“妖股”，這些股的股價憑藉著各種各樣的概念，短期內瘋狂上漲，但多數股在瘋狂過後，就歸於平靜，甚至留下一地雞毛。

2016年“妖”股典型：三江購物

憑藉傍上阿里這棵大樹，2016年11月開始，三江購物股價開啟飆漲模式，股價在不到兩個月的時間裡暴漲近4倍。

種種跡象顯示，三江購物的不斷飆高的股價實際是多路遊資輪番炒作推升的結果。

龍虎榜資料顯示，彼時國泰君安上海四平路營業部、中投證券寧波江東北路營業部、光大證券寧波悅盛路營業部等營業部反覆上榜，這些營業部主要分佈在寧波及上海地區，而寧波正是三江購物的所在地。

三江購物的異動也引來交易所關注，公司也多次進行停牌核查。

股價狂炒過後，是持續調整。資料顯示，即便2016年和今年一季度三江購物淨利潤同比持續增長，其股價仍出現大幅回撥，今年以來跌幅已接近五成。

2015年“妖”股典型： 特力A

如果近年來的A股要找妖王，非2015年的特力A莫屬。

2015年下半年開始，在A股因股災還驚魂未定之際，特力A卻特立獨行，一路上攻。在不到三個半月的時間內，特力A漲幅已經超過600%，當年漲幅超過700%。

彼時推動特力A股價上漲的邏輯之一是該公司是正宗的深圳國資概念，但其後的情況表明，特力A股價的飆漲伴隨著股價的人為操縱。

根據證監會的查處，吳某樂和深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱了特力A的股票。

在高位見頂後，特力A股價也開始連續調整，2016年股價下跌超過三成，期間一度腰斬，直到目前特力A也似乎未緩過氣來，今年以來跌幅超過一成。

2014年“妖”股典型： 撫順特鋼

作為2014年軍工股的典型代表，撫順特鋼上演了一出逆襲好戲。在2014年6月之前，撫順特鋼一直默默無聞，其軍工及核電等屬性均未被市場發掘和熱捧。隨著軍工股行情的展開，撫順特鋼一馬當先，開始持續上漲，股價一年內上漲超過6倍。

不過，瘋狂過後，股價仍未逃過持續調整的宿命，其後兩年股價累計下跌約四成，儘管在此期間業績一度出現強勁增長。可見前期股價透支嚴重。

除此之外，2013年的

潛能恆信、上海鋼聯、樂視網

，2012年的

山東地礦

都曾在一段時間內股價成“妖”，但其後多經歷了很長時間的價值迴歸過程，股價長期萎靡不振。