股價跌90%，市值蒸發3000多億，嗶哩嗶哩為何一路被腰斬？

B站創造過怎樣的商業神話，它的股價腰斬故事就有多淒涼。

這兩天美股港股動盪，

B

站的美股股價也一路跌至

11

美元，跌破了發行價。而在一年半前，

B

站觸碰到它的股價巔峰——

157

美元。

無數次腰斬。不知有多少人想抄B站的底，卻被它抄了家。

嗶哩嗶哩為何一路腰斬？這要從四年前說起。

2018

年

3

月

28

日，

B

站於納斯達克上市，發行價

11。5

美元一股，剛開始的一年多，股價逐步漲到了

44

美元上下，

但到20年末20年末21年初，b站股價進入巔峰期，從50美元左右一路拉昇到157美元，一下拉昇了3倍。

股票暴漲的背後，是B站轟轟烈烈的轉型。

對

B

站稍有了解的朋友肯定知道，

B

站起源於二次元宅文化，剛開始的特點就是“小眾”，很多

UP

主們就是“為愛發電”。

B

站的商業化從

14

年開始，啟動遊戲和直播業務，上線大會員，收購音訊社群，

19

年

-21

年，

B

站進入了“破圈”白熱化的階段，

從原來的垂直小眾二次元平臺，逐漸成長為一個PUGV（專業使用者生產內容）的內容社群，創立了動畫、音樂、娛樂、數碼、遊戲、資訊、知識等一系列的內容專區。

和其他平臺不同，B站使用者年齡集中在19-30歲這個區間，這就代表了比較強的消費能力、更激進的消費觀念，也是B站的另一個成長性因素。

2021

年，

B

站月均活躍使用者達

2。72

億。

努力“破圈”初見成效，月活不斷增加，資本願意給這樣的B站更高估值。

在這個階段，

B

站開始進行“百大”評選，也就是每年選出

100

個受歡迎的大

UP

進行頒獎，

B

站有意培養一批頭部賬號，也逐漸湧現了一批大

UP

，讓

B

站流量越來越大。

然而，在轉型達到到一定程度後，瓶頸也逐漸出現。

先是扶持大

UP

的計劃出現波折。曾經獲得巨大流量的

Lexburner

、黨妹等因為製作上傳涉及侮辱、負面、敏感資訊的內容而被封禁，其他的一些大

UP

們也逐漸遇到創作瓶頸，內容爭議不斷。

然後是各種方面的商業化嘗試，雖然盈利模式各不相同，但B站選擇了短影片、中影片、長影片一把抓

，先是上線了豎屏短影片模式，敗了一部分老使用者好感；

轉戰長影片想彎道超車，甚至上線了許多自制影片（比如最近在

b

站火了一把也算小出圈的《三

悅有

了新工作》），不過製片這部分的收益會怎麼樣還是未知；前段時間，

B

站上線了影片付費功能，一上線就翻車了。

隨著B站轉型“作”到了瓶頸，從近一年股價來看，資本冷靜了。

自

21

年

2

月底到現在，

B

站股價整體呈現滑落趨勢，從巔峰的

157

美金已經降至

11

美金，跌破了發行價，港股更從

808

的發行價，跌至

85

左右。

資本的短期高估和中概股的哀鴻遍野，共同塑造了

2019-2022

年

B

站暴漲而復又暴跌的景象——

它的表現也沒讓資本滿意，它的商業化過程充滿了糾結、無奈和試錯。

虧損資料和月活資料一樣高漲，今年二季度，

B

站淨虧損

20。1

億。大量和老使用者不同頻的新使用者湧入，讓

B

站的使用者

黏性

開始下降，這也是

B

站必須面臨的一個問題。

最後，直觀的感受上，作為一個

B

站的

7

年老使用者，鐵扇妹妹覺得它確實變了，撕裂感逐漸蔓延，飯圈文化也在入侵，但這種“變質”，卻是我們使用者和

B

站都無法選擇的。

對於B站來說，雖然有一些高風險的嘗試，但B站CEO陳睿表示——“B站不作才會死”。

11

週年慶上，向

B

站使用者非常詳細的解釋了“

B

站為何要商業化”的問題：“如果沒有更多的收入，就沒有錢買版權，如果不發展，就是衰落和滅亡，

B站永遠不可能停留在那個大家認為不大不小，剛剛好的階段。”

看著它漸行漸遠，鐵扇心中雖有失落，但我想，我們喜歡的那個小破站，在找到適合自己的節奏的時候，能獲得一種新生。